Je me suis récemment plongé dans l’analyse du marché de l’or et il y a en réalité beaucoup plus de nuances que ce que la plupart des gens réalisent. Tout le monde parle d’or atteignant des sommets historiques, mais la vraie question est de savoir si nous allons assister à un recul ou à une poursuite de la tendance haussière jusqu’en 2025.

Laissez-moi décomposer ce qui s’est passé. L’or a passé la majeure partie de 2023 à fluctuer entre 1800 et 2100 dollars, puis les choses sont devenues folles début 2024. Nous parlons de nouveaux sommets historiques autour de 2 472 dollars l’once d’ici avril. C’est un mouvement massif par rapport à l’année précédente. Les moteurs étaient assez clairs à l’époque : attentes d’un dollar en faiblesse et tout le récit de baisse des taux de la Fed gagnant du terrain.

Maintenant, voici où cela devient intéressant. Le marché intégrant des baisses agressives de la Fed à partir de mi-2024, avec des données du CME montrant d’énormes changements de probabilité semaine après semaine. Cette volatilité dans les attentes indique en réalité quelque chose d’important sur le sentiment. Si la Fed coupe effectivement les taux de manière agressive comme beaucoup l’anticipaient, l’or devrait théoriquement continuer à grimper vers cette fourchette de 2600-2800 dollars que les analystes évoquaient pour 2025-2026.

Mais l’or va-t-il diminuer dans les prochains jours ? C’est la question à un million de dollars. Techniquement, l’or montrait certains signaux de surachat sur les indicateurs RSI, et le ratio de sentiment 20-80 (principalement des positions short) suggérait que les traders devenaient prudents. On retrouve ce genre de configurations juste avant que des corrections ne se produisent. Rien ne monte indéfiniment en ligne droite.

En regardant le schéma historique, l’or a tendance à se consolider après des mouvements majeurs. On l’a vu en 2021-2022 lorsque les hausses de taux de la Fed l’ont écrasé jusqu’à 1 618 dollars. Ensuite, en 2023, chaque fois qu’il y avait des tensions géopolitiques (augmentation du conflit Israël-Palestine, conflit Russie-Ukraine), cela devenait une opportunité d’achat pour l’or. C’est le récit de couverture contre l’inflation qui se met en place.

Voici ce que je pense qui est important pour analyser cela : la force du dollar américain, les patterns d’achat des banques centrales (la Chine et l’Inde ont été agressives), et si nous obtenons réellement ces baisses de taux. Si la Fed signale une pause ou un cycle de baisse plus lent, oui, on pourrait voir l’or reculer par rapport à ces sommets. À l’inverse, si la situation géopolitique s’escalade ou si la crainte de récession monte, l’or trouve du support.

La plupart des institutions restent optimistes sur l’or jusqu’en 2025, avec J.P. Morgan visant plus de 2 300 dollars et la fourchette de Bloomberg allant jusqu’à 2 727 dollars. Mais ces prévisions reposent sur beaucoup d’hypothèses intégrées. La position COT, les divergences RSI, et les mouvements de l’indice du dollar sont des éléments à surveiller de près si vous cherchez à chronométrer vos entrées.

Personnellement, je pense que le scénario pour 2025 est mitigé. Vous avez un soutien structurel provenant de la demande des banques centrales et de la couverture contre l’inflation, mais les conditions techniques de surachat et les extrêmes de sentiment suggèrent qu’un retour à la moyenne pourrait d’abord se produire. Il pourrait y avoir un recul de 5-10 % avant la prochaine étape haussière, ou alors on pourrait simplement continuer à progresser lentement selon les développements macroéconomiques.

L’essentiel est de ne pas se laisser emporter par la FOMO. L’or est une histoire à long terme, mais les traders à court terme doivent respecter les niveaux de support/résistance et gérer leur taille de position en conséquence. Si vous cherchez à prendre une exposition, il est plus judicieux d’y aller par étapes plutôt que d’investir tout d’un coup à ces niveaux.