Je viens de lire sur le TIR et en vérité c’est l’un de ces concepts qui changent complètement ta façon de voir les investissements en obligations. Le Taux de Rendement Interne n’est rien d’autre qu’une métrique qui te permet de comparer réellement quel investissement te convient le mieux, au-delà de ce que tu vois à première vue.

Ce qui est intéressant, c’est que beaucoup de gens se laissent guider uniquement par le coupon qu’une obligation paie, mais c’est une erreur. La formule du TIR te montre la rentabilité réelle en tenant compte à la fois des coupons que tu recevras et du prix auquel tu achètes l’obligation sur le marché secondaire. C’est-à-dire que si tu achètes une obligation en dessous de sa valeur nominale, cela augmente ta rentabilité finale. Si tu l’achètes au-dessus, cela te pénalise.

Passons à un exemple qui clarifie tout cela. Imagine qu’une obligation se négocie à 94,5 euros, paie un 6 % annuel et arrive à échéance dans 4 ans. Si tu appliques correctement la formule du TIR, tu obtiens 7,62 %. C’est plus élevé que le coupon de 6 % précisément parce que tu l’as achetée à un prix bas. Maintenant, imagine la même obligation mais à 107,5 euros. Ici, la formule du TIR te donne 3,93 %, beaucoup plus faible. La surcote réduit ta rentabilité.

La différence avec d’autres types de taux comme le TIN ou le TAE est importante à comprendre. Le TIN est simplement le taux d’intérêt pur que tu as convenu. Le TAE inclut des frais supplémentaires, c’est pourquoi dans une hypothèque tu vois un TIN de 2 % mais un TAE de 3,26 %. La TIR, en revanche, lorsque tu l’appliques aux revenus fixes, te donne la véritable rentabilité en tenant compte des flux de trésorerie réels.

Pour calculer la formule du TIR, tu as besoin de trois données : le prix de l’obligation, le coupon qu’elle paie et la période jusqu’à l’échéance. Les mathématiques ne sont pas triviales, c’est pourquoi il existe des calculatrices en ligne qui font le travail. Mais l’essentiel est de comprendre ce que signifie ce nombre qui en sort.

Il y a des facteurs clés qui influencent la TIR. Plus le coupon est élevé, plus la TIR est grande. Plus le prix d’achat est bas, aussi. Mais attention, cela ne veut pas dire qu’il faut toujours viser la TIR la plus haute sans réfléchir. Je me souviens du cas de l’obligation grecque il y a quelques années, lors du Grexit, elle se négociait avec une TIR supérieure à 19 %. Ce n’était pas une opportunité, c’était une bombe. Le risque de crédit de l’émetteur est aussi important que la TIR elle-même.

Donc, lorsque tu utilises la formule du TIR pour comparer des obligations, fais-le avec prudence. Cherche la rentabilité la plus attrayante, oui, mais en vérifiant toujours que l’émetteur est solide. La TIR est ton outil objectif pour choisir entre différentes options, mais elle ne devrait jamais être ton seul critère.