Donc, le S&P 500 vient d’atteindre 7 100 pour la première fois, mais honnêtement, l’histoire sous-jacente est bien plus intéressante que le chiffre en-tête. Une hausse de 4 % depuis le début de l’année semble solide jusqu’à ce que vous réalisiez combien de bruit se cache là-dedans. Tensions géopolitiques, chaos dans la politique commerciale, inflation persistante - ce sont les vrais risques d’investissement qui empêchent les traders de dormir la nuit en ce moment.

L’année dernière a été folle, n’est-ce pas ? Le marché a failli s’effondrer de 19 % lors du choc tarifaire en avril 2025. Tout le monde pensait que nous entrions en territoire baissier. Mais ensuite, le cycle de dépenses en IA a simplement continué, et les Magnifiques 7 ont pratiquement porté tout l’indice. Ces sept noms à eux seuls représentaient 55 % des rendements sur trois ans. Cette concentration commence à ressembler à une vulnérabilité réelle.

Maintenant, nous sommes en mai 2026 et la situation est plus compliquée. La Cour suprême a annulé les tarifs d’urgence généraux en janvier, mais l’administration a immédiatement réimposé une taxe d’importation de 15 %. Ce genre d’imprévisibilité est brutal pour les marchés. Ensuite, le conflit en Iran a fait grimper le pétrole vers 100-101 dollars le baril. Un cinquième des flux mondiaux de pétrole passent par le détroit d’Hormuz, donc toute perturbation là-bas a des répercussions partout.

La Fed est actuellement à 3,75 %. L’inflation n’a pas encore été complètement maîtrisée, et un choc pétrolier aggrave la situation. Cela limite leur capacité à réduire les taux, ce qui était censé être l’un de nos principaux soutiens. Les risques d’investissement s’accumulent plus vite que la croissance des bénéfices ne peut les compenser.

Mais c’est là que ça devient intéressant. Les résultats du premier trimestre ont été solides jusqu’à présent. UnitedHealth a dépassé les estimations, GE Vernova a cartonné. Le vrai test arrive plus tard ce mois-ci lorsque Microsoft, Alphabet, Amazon et Meta publieront leurs résultats. Si Big Tech performe, le marché reçoit un coup de pouce significatif. De plus, les investissements en IA continuent de stimuler la croissance - Amazon a récemment engagé 25 milliards de dollars dans Anthropic. Ce n’est pas de l’argent de poche.

En termes de valorisation, le S&P 500 se négociait à une décote de 12 % par rapport à la juste valeur fin mars. La cible consensuelle est de 8 001, ce qui implique un potentiel de hausse de 17 % par rapport aux niveaux de fin 2025. Cela ne se produira que si les bénéfices se concrétisent et si les risques géopolitiques se calment.

Le scénario baissier est cependant réel. Si l’Iran intensifie ses actions, si le pétrole reste élevé, si les bénéfices technologiques déçoivent et si les multiples se contractent - RBC a évoqué une baisse potentielle de 14 à 20 % du pic au creux. Ajoutez l’incertitude des élections de mi-mandat en novembre, et la volatilité pourrait rester élevée toute l’année.

Ce que je surveille : les résultats de Big Tech ce mois-ci, les prix du pétrole et les développements dans le détroit d’Hormuz, les signaux de la Fed concernant les réductions de taux, et si le cessez-le-feu en Iran tient réellement. Ce sont ces variables qui détermineront quel scénario se joue.

Pour les investisseurs, l’essentiel n’est pas de prédire la direction du marché - c’est d’avoir un plan pour l’un ou l’autre résultat. Vérifiez l’allocation de votre portefeuille, utilisez la volatilité pour rééquilibrer dans des secteurs sous-évalués, et réfléchissez bien à vos couvertures. L’or et l’énergie ont effectivement fonctionné comme couvertures dans ce cycle. Les obligations ont été plus chaotiques.

Les risques d’investissement sont réels, mais les opportunités le sont aussi. Ce n’est pas un marché à éviter - c’est un marché à naviguer avec discipline et stratégie concrète.