Récemment, j'ai remarqué un phénomène de marché assez intéressant, l'explosion de l'IA et des centres de données bouleverse complètement la logique d'investissement dans l'industrie électrique. Autrefois, les actions d'électricité étaient considérées comme une option stable pour les dividendes, mais la situation a complètement changé.

Réfléchissez-y, entraîner un grand modèle d'IA consomme autant d'électricité que plusieurs milliers de foyers en une année entière. Des centaines de millions d'utilisateurs dans le monde utilisent quotidiennement ChatGPT, Midjourney, et derrière, les centres de données doivent fonctionner 24 heures sur 24 sans arrêt. Microsoft, Google, Meta, Amazon, ces géants de la technologie ont tous annoncé leur intention d'investir massivement dans les centres de données IA, ce qui a directement augmenté la demande mondiale en électricité. Selon l'Agence Internationale de l'Énergie, d'ici 2030, la consommation électrique mondiale des centres de données pourrait doubler, atteignant environ 945 TWh.

Qu'a entraîné cette demande ? La modernisation du réseau électrique, les dispositifs de stockage d'énergie, les énergies renouvelables, tout doit être accéléré. Les commandes pour la construction de stations de transformation et de sous-stations ont explosé, et le cœur de ces équipements sont les transformateurs, interrupteurs et panneaux de distribution. C'est pourquoi les actions liées à l'électricité sont soudainement devenues très populaires en bourse. Parmi les quatre grands acteurs du secteur électrique à Taïwan, Hua Cheng a vu son cours augmenter de plus de 1600 % en 2023, ce qui en est le meilleur exemple.

En résumé, les actions liées à l'électricité désignent celles des sociétés cotées qui fabriquent, construisent ou offrent des services pour des équipements électriques lourds. De la production d'électricité, au transport, à la distribution et à la consommation, elles participent à chaque étape. La performance de ces entreprises est étroitement liée aux politiques énergétiques gouvernementales et aux investissements dans les infrastructures, donc lorsque la demande en électricité pour l'IA explose et que le gouvernement pousse à la modernisation du réseau, elles sont les premiers bénéficiaires.

Le marché se concentre sur les quatre grands acteurs du secteur électrique. Hua Cheng est le leader taïwanais en technologie de transformateurs, avec la seule ligne de production capable de fabriquer des transformateurs ultra-haute tension de 500 kV à Taïwan, avec le plus haut seuil technologique. Chung Hsin Electric est le seul fabricant taïwanais de disjoncteurs isolés au gaz GIS, jouant un rôle clé dans le plan de résilience du réseau électrique de Taipower, avec une part de marché d'environ 85 %. S.E.C. est un grand fabricant d’équipements électromécaniques, avec une large gamme de produits, allant des équipements lourds aux systèmes de propulsion pour véhicules électriques. Asia Power se concentre sur les équipements électriques et les panneaux de distribution, avec des clients comme TSMC et UMC, et ses commandes sont déjà réservées jusqu’en 2027.

Outre ces quatre acteurs, d’autres actions liées à l’électricité méritent d’être surveillées. Les actions de compteurs intelligents comme KSH, Tatung, et Jiu Ding Power ; celles des câbles et fils électriques comme Hua Xin, Da Ya, Hong Tai ; ou encore celles des systèmes de stockage d’énergie comme Delta Electronics et Tianyu. Tous bénéficient de la vague de transition énergétique.

Du point de vue de l’investissement, l’industrie lourde électrique présente un potentiel de croissance évident sur une période de 3 à 5 ans, voire plus longtemps. Quatre principaux catalyseurs positifs : la modernisation mondiale des réseaux électriques et la pénurie d’électricité, la tendance irréversible de la transition énergétique, le soutien politique et financier massif (Taipower prévoit d’investir plus de 500 milliards de NT$ sur dix ans dans le plan de résilience du réseau), et la barrière technologique élevée ainsi que la structure oligopolistique du secteur.

Mais il faut aussi faire attention aux risques. Le PER des leaders est déjà généralement supérieur à 30-40 fois, le marché ayant anticipé depuis longtemps la croissance prévue. La hausse des coûts des matières premières peut réduire la marge bénéficiaire, la pénurie de main-d'œuvre et les retards dans la chaîne d’approvisionnement peuvent aussi impacter les livraisons. De plus, une fois que les grands projets de modernisation des réseaux mondiaux seront achevés, le pic de commandes pourrait diminuer progressivement.

Personnellement, je pense que les quatre grands acteurs du secteur électrique entrent dans un cycle de croissance exceptionnel pour la prochaine décennie, mais que leurs prix ont déjà fortement intégré ces attentes en 2023-2024. Par conséquent, les bonnes nouvelles du secteur nécessitent du temps pour se concrétiser. Il est conseillé d’adopter une stratégie à long terme (2-3 ans ou plus) pour limiter la volatilité à court terme, en utilisant des achats par tranches ou des investissements périodiques, en achetant par étapes lors des replis de prix pour éviter de payer trop cher en une seule fois.

On peut aussi suivre les entreprises américaines de services publics électriques. Sur le marché taïwanais, les actions liées à l’électricité se concentrent principalement sur les composants comme transformateurs, disjoncteurs GIS, et panneaux de distribution, jouant souvent un rôle de fournisseur de pièces. Les actions américaines du secteur lourd offrent des solutions complètes, intégrant matériel et logiciel, avec une capacité d’intégration plus forte, et répondent à une demande mondiale, moins influencées par la politique d’une seule région. NextEra Energy, Southern Company, Duke Energy, American Electric Power, Dominion Energy, Entergy sont des sociétés américaines à surveiller.

Pour investir dans la chaîne d’approvisionnement électrique aux États-Unis, on peut aussi regarder Eaton Corporation (gestion d’équipements électriques), Quanta Services (construction et services de réseaux), Hubbell Incorporated (matériel de transport et de distribution). Cependant, ces entreprises ont généralement une volatilité plus grande que les services publics, leurs cours étant plus sensibles aux cycles de commandes, il faut donc faire preuve de prudence lors de l’entrée ou de la sortie.

En résumé, que ce soit en actions taïwanaises ou américaines, toutes profitent de la croissance mondiale de la demande électrique impulsée par l’IA. La clé est de comprendre la logique sous-jacente, d’évaluer sa propre tolérance au risque, puis d’élaborer une stratégie d’investissement adaptée.