Je viens de lire sur la valeur comptable nette et j'ai trouvé intéressant de partager cela, car honnêtement beaucoup d'investisseurs ne lui accordent pas l'importance qu'elle mérite. C'est un concept clé si vous souhaitez vraiment comprendre ce qui se passe avec les entreprises cotées.

Fondamentalement, lorsque nous parlons de la valeur comptable nette, nous faisons référence aux ressources propres de l'entreprise qui correspondent à chaque action. C'est-à-dire, le capital social plus les réserves. La différence avec la valeur nominale est que la nominale ne regarde que le moment de l'émission de l'action, tandis que la valeur comptable nette reflète la situation actuelle de l'entreprise.

Beaucoup l'appellent aussi la Valeur en Livre, et c'est la base de l'Investissement en Valeur. C'est ce style où vous recherchez des entreprises qui, dans leurs livres comptables, ont une valeur que le marché ne reconnaît pas. Cela semble simple mais demande de la discipline.

Maintenant, comment calcule-t-on cela ? La formule de la valeur comptable nette est relativement directe : vous prenez les actifs totaux, soustrayez les passifs, et divisez par le nombre d'actions en circulation. Cela vous donne la valeur comptable nette par action. Par exemple, si une entreprise a 3 200 millions en actifs, 620 millions en passifs et 12 millions d'actions, le calcul serait (3 200 - 620) divisé par 12 millions, ce qui donne environ 215 euros par action.

De là, émerge quelque chose de très utile appelé ratio P/VNC, qui est le prix du marché divisé par la valeur comptable nette. Si le résultat est supérieur à 1, l'action est chère par rapport à ses livres. Si c'est inférieur, elle est bon marché. Mais voici l'important : cela ne signifie pas qu'elle va monter. J'ai vu des actions bon marché en livres qui tombent depuis des années parce que le contexte économique ne soutient pas.

La réalité est que la valeur comptable nette a ses limites. Elle ne considère pas les actifs intangibles, qui pour les entreprises technologiques ou de logiciels représentent presque tout. Elle ne fonctionne pas bien non plus avec de petites capitalisations, qui sont souvent nouvelles et dont la valeur en livres ne reflète pas leur potentiel. Et pour couronner le tout, il existe ce qu'on appelle la comptabilité créative, où les comptables maquillent les chiffres de manière légale mais discutable.

Le cas le plus célèbre ici fut Bankia en 2011. Elle est sortie en bourse avec une décote de 60 % par rapport à sa valeur comptable, et semblait une aubaine. Mais après, ce fut un désastre total, elle a fini par être absorbée par Caixabank en 2021. Cela montre que la valeur comptable nette n'est pas une garantie de rien.

Donc oui, connaître la formule de la valeur comptable nette est utile, surtout si vous travaillez avec l'analyse fondamentale. Mais cela ne peut pas être votre seul critère. Cela doit être un outil de plus dans votre boîte à outils, avec l'analyse de la compétitivité, les conditions macroéconomiques, la qualité de la gestion. La valeur comptable nette vous montre la solidité comptable à un moment précis, mais l'avenir dépend de bien plus que cela.