Récemment, j'ai remarqué que de nombreux investisseurs débutants ont encore du mal à comprendre les règles de trading des actions en limite de hausse et de baisse, alors je vais organiser mes observations pour aider tout le monde à clarifier leur réflexion.

Pour faire simple, la limite de hausse et la limite de baisse sont les phénomènes extrêmes du marché boursier. En termes simples, lorsque le prix d'une action atteint le plafond maximal fixé pour la journée, on parle de limite de hausse, et inversement, lorsqu'il atteint le seuil minimal, c'est la limite de baisse. Prenons l'exemple du marché taïwanais : la variation maximale autorisée pour les actions cotées en bourse ou OTC ne peut pas dépasser 10% du prix de clôture de la veille. Par exemple, si TSMC clôture à 600 dollars, aujourd'hui le prix maximum ne peut atteindre que 660 dollars, et le minimum descendre à 540 dollars, c'est aussi simple que ça.

En regardant le carnet d'ordres, les actions en limite de hausse sont indiquées avec un fond rouge, celles en limite de baisse avec un fond vert, ce qui permet de les repérer immédiatement. De plus, vous remarquerez que les ordres d'achat pour les actions en limite de hausse sont pleins, tandis que les ordres de vente sont presque inexistants, car la demande d'achat dépasse largement l'offre, ce qui bloque le prix. À l'inverse, pour la limite de baisse, c'est le contraire : les ordres de vente sont pleins, ceux d'achat sont rares.

Beaucoup de gens demandent souvent si l'on peut encore acheter ou vendre des actions en limite de hausse. La réponse est oui, mais il faut faire attention à la probabilité de transaction. Si vous placez un ordre d'achat, il n'est pas garanti qu'il soit immédiatement exécuté, car il y a déjà beaucoup de personnes en file d'attente pour acheter. En revanche, si vous placez un ordre de vente, il peut être exécuté presque instantanément, car il y a beaucoup d'acheteurs potentiels. La même logique s'applique pour la limite de baisse : vous pouvez trader, mais dans le sens inverse — un ordre d'achat sera rapidement exécuté, tandis qu'un ordre de vente pourrait nécessiter une attente.

Concernant la gestion d'une action bloquée en limite de baisse, mon conseil est que si vous suspectez qu'une action pourrait atteindre cette limite, il faut rapidement placer un ordre de vente lors de la séance de cotation en assemblée (appelée aussi la phase de pré-ouverture). La règle de trading est « priorité au prix, priorité au temps » : plus votre ordre est placé tôt, plus il a de chances d'être exécuté. Une fois votre ordre placé, il vaut mieux ne pas le modifier inutilement. Certains tentent de retirer leur ordre s'il n'est pas exécuté rapidement pour le repasser, mais cela peut les faire passer en dernière position dans la file, rendant l'exécution encore plus difficile. Faites aussi attention au volume d'ordres d'achat au prix limite en limite de baisse : si soudainement beaucoup d'ordres d'achat apparaissent, cela peut indiquer que des gros investisseurs entrent sur le marché pour prendre le contrôle. Dans ce cas, il peut être judicieux de suivre leur mouvement, mais il faut agir vite. Enfin, dans les 10 à 15 minutes avant la clôture, les actions en limite de baisse peuvent connaître une brève période de liquidité accrue, avec des fonds qui entrent pour acheter à bon prix, ce qui représente aussi la dernière occasion de vendre à bon prix dans la journée.

Mais qu'est-ce qui cause une limite de hausse ou de baisse ? La limite de hausse est généralement due à des nouvelles positives, comme une bonne publication financière, la réception d'une grosse commande, ou des politiques gouvernementales favorables, ce qui attire immédiatement les capitaux du marché. Les thèmes populaires comme l'intelligence artificielle ou la biotechnologie, surtout lors de la fin de trimestre où les fonds de gestion cherchent à améliorer leurs performances, peuvent aussi provoquer des hausses importantes. Une amélioration technique, comme une cassure de zone de consolidation avec un volume élevé ou un excès de marges de prêt (short interest), peut aussi entraîner une limite de hausse. Enfin, si le marché voit des gros investisseurs verrouiller leurs positions, avec des fonds étrangers ou des fonds de gestion achetant en masse, cela peut rendre le marché très tendu, avec peu de stocks disponibles à la vente.

Les raisons d'une limite de baisse sont souvent plus tragiques. Tout d'abord, des nouvelles négatives, comme des résultats financiers décevants, des fraudes ou des défaillances d'entreprise, ou encore un déclin sectoriel, provoquent une panique de vente. Lorsqu'une forte émotion de marché s'empare des investisseurs, la limite de baisse peut rapidement être atteinte, comme lors de la crise du COVID-19 en 2020, où de nombreuses actions ont été stoppées en limite de baisse. La liquidation par les gros investisseurs peut aussi faire mal aux petits investisseurs, qui se font couper les positions après une hausse artificielle. Le recours au levier financier (margin call) peut aggraver la situation : en 2021, lors du krach des actions de transport maritime, la chute des prix a déclenché des appels de marge, forçant beaucoup de petits investisseurs à vendre précipitamment. La rupture technique, comme une cassure des moyennes mobiles clés (moyenne mensuelle ou trimestrielle), peut aussi entraîner des ventes de stop-loss, et un volume élevé de longues bougies noires indique souvent une liquidation par les gros investisseurs.

À noter que les marchés américains ne disposent pas de limites de hausse ou de baisse, mais ils ont un mécanisme de « circuit breaker » (arrêt de marché). Si l’indice S&P 500 chute de plus de 7% ou 13%, le marché suspend ses échanges pendant 15 minutes. En cas de chute de 20% ou plus, la séance est tout simplement arrêtée pour la journée. Pour une seule action, si son prix fluctue de plus de 5% en peu de temps, elle peut aussi être suspendue temporairement.

Face à une action en limite de hausse ou de baisse, la chose la plus importante est de rester rationnel. La pire erreur que font souvent les débutants est de suivre aveuglément la tendance en achetant en haut ou en vendant en bas. Il faut d’abord comprendre pourquoi cette action atteint cette limite, pour décider si cela vaut la peine d’entrer ou non. Par exemple, si une action est en limite de baisse mais que l’entreprise n’a pas de problème particulier, simplement entraînée par le sentiment du marché, il est probable qu’elle remonte par la suite. Dans ce cas, la meilleure stratégie est de conserver ou d’acheter à petite échelle. Lorsqu’une action atteint la limite de hausse, il ne faut pas se précipiter pour acheter : il faut d’abord vérifier s’il y a de bonnes nouvelles, si ces nouvelles peuvent continuer à faire monter le prix. Si vous pensez que le marché ne peut pas soutenir cette hausse, il vaut mieux attendre et observer.

Une autre approche consiste à trader des actions liées. Lorsqu’une action en limite de hausse monte grâce à une bonne nouvelle, on peut envisager d’acheter des actions de fournisseurs ou de concurrents proches, ou des actions similaires. Par exemple, si TSMC atteint la limite de hausse, d’autres semi-conducteurs pourraient suivre. Certaines actions taïwanaises sont aussi cotées aux États-Unis, comme TSMC, que l’on peut acheter via des courtiers étrangers ou des plateformes de trading internationales, ce qui facilite l’investissement.