Il y a peu, je lisais sur la façon dont les gouvernements tentent de protéger le pouvoir d'achat de leurs citoyens en période d'inflation, et je suis tombé sur un concept qui affecte vraiment nos décisions d'investissement : la défiscalisation fiscale.

Fondamentalement, lorsque nous parlons de la signification du déflateur en économie, nous faisons référence à un ajustement qui élimine l'effet des variations de prix pour voir la croissance réelle. Mais ce qui est intéressant, c'est lorsque les gouvernements l'appliquent aux impôts. En Espagne, par exemple, il y a un débat constant sur la défiscalisation de l'IRPF pour que les contribuables ne perdent pas de pouvoir d'achat lorsque leurs salaires augmentent mais que l'inflation le fait aussi.

Voici le point clé : si votre salaire augmente de 5 % mais que l'inflation est de 6 %, vous avez techniquement gagné moins. Sans défiscalisation, vous finissez par payer plus d'impôts sur un revenu qui, en termes réels, ne s'est pas amélioré. Des pays comme les États-Unis, la France et les pays nordiques le font déjà chaque année, alors que l'Espagne a cessé de le faire au niveau national en 2008. Certains gouvernements autonomes ont commencé à l'appliquer récemment.

Maintenant, comment cela impacte-t-il votre portefeuille ? Si l'IRPF est défiscalisé, vous auriez plus d'argent disponible pour investir. Cela semble simple, mais l'effet réel est modeste, nous parlons de centaines d'euros pour la personne moyenne. Cependant, cette liquidité supplémentaire pourrait être dirigée vers des actifs qui fonctionnent historiquement bien en période d'inflation : actions d'entreprises énergétiques ou de biens de base, or comme refuge, ou même diversification en forex.

Ce que nous avons appris en 2022 a été difficile : l'inflation et les taux d'intérêt élevés frappent différemment selon le secteur. Le secteur technologique a chuté tandis que l'énergie atteignait des records. Si vous envisagez d'investir en actions lors d'une récession, il y a des opportunités si vous avez de la liquidité et un horizon à long terme, même si c'est volatile.

Le débat sur la défiscalisation des impôts révèle aussi une tension : d'un côté, cela protège le pouvoir d'achat ; de l'autre, certains soutiennent que récupérer le pouvoir d'achat peut augmenter la demande et faire pression à la hausse sur les prix. De plus, si cela ne s'applique qu'au niveau autonome en Espagne, l'impact est considérablement réduit.

La leçon fondamentale est que comprendre comment fonctionnent ces ajustements fiscaux et la signification du déflateur vous aide à anticiper les changements de liquidité disponible et, avec eux, les mouvements du marché. Ce n'est pas de la magie, mais c'est une information que beaucoup d'investisseurs passent sous silence.