Ces derniers temps, beaucoup de personnes surveillent l’or, la tendance haussière de cette vague étant effectivement forte depuis l’année dernière. Mais j’ai remarqué que beaucoup ne comprennent pas vraiment pourquoi l’or monte, ils suivent simplement les achats des autres, ce qui comporte en réalité pas mal de risques. Je souhaite partager quelques observations sur mon analyse de la tendance du prix de l’or.

En parlant de la hausse de l’or, en surface, cela semble dû à la baisse des taux d’intérêt, à l’inflation, aux risques géopolitiques, mais la logique profonde est en réalité plus complexe. La ligne de démarcation en 2022 a été cruciale, le gel des réserves de change a ébranlé un fondement essentiel — la confiance dans la sécurité des actifs souverains. Depuis lors, l’or n’est plus seulement un outil contre l’inflation, mais aussi une couverture à long terme contre la crédibilité du système de crédit en dollar.

En regardant attentivement, la force motrice de la hausse de l’or est à la fois rapide et lente. La variable lente est structurelle : augmentation du déficit budgétaire américain, tendance à la dédollarisation, achats continus des banques centrales. Selon les données du Conseil mondial de l’or, en 2025, les achats nets d’or par les banques centrales mondiales dépasseront 1200 tonnes, ce qui fait quatre années consécutives de dépassement du millier de tonnes, et 76 % des banques centrales interrogées prévoient d’augmenter leur proportion d’or dans leur portefeuille au cours des cinq prochaines années. Ce n’est pas une spéculation à court terme, mais un changement systémique. La variable rapide inclut les politiques tarifaires, les attentes de baisse des taux, les événements géopolitiques, qui créent de la volatilité mais ne changent pas la tendance générale.

L’analyse de la tendance du prix de l’or doit surtout prendre en compte la position que vous occupez dans l’histoire. Les sommets nominaux ont déjà été dépassés, mais le prix réel ajusté à l’inflation reste éloigné du pic de 1980, laissant de la place pour une hausse à long terme. Le coût de maintien de l’exploitation minière mondiale constitue le plancher le plus solide, tandis que les achats d’or par les banques centrales sont un signal clé pour mesurer la prime structurelle.

Est-il encore temps d’acheter ? Mon avis est qu’il y a des opportunités, mais cela dépend de votre rôle. Si vous êtes un trader à court terme, la volatilité autour des publications de données américaines est importante, l’analyse technique peut aider à orienter la décision, mais il faut impérativement fixer des stops stricts. Si vous êtes débutant, commencez par de petites sommes pour tester, évitez de miser tout d’un coup, c’est la chose la plus importante. Les investisseurs à long terme peuvent considérer l’or comme un outil de diversification de portefeuille, mais doivent être prêts à supporter des corrections de plus de 20 %, car la volatilité de l’or n’est pas inférieure à celle des actions. Les investisseurs expérimentés peuvent envisager une stratégie combinée à long et court terme, en conservant une position principale à long terme et en utilisant des positions satellites pour faire du trading de tendance.

Un rappel important pour l’analyse de la tendance du prix de l’or : la amplitude annuelle moyenne est de 19,4 %, supérieure à celle du S&P 500 à 14,7 %. Son cycle est très long, acheter pour la conservation de la valeur doit se faire sur une échelle de plus de dix ans, avec des risques de doublement ou de réduction de moitié. Les coûts de transaction pour l’or physique atteignent 5-20 %, ce qui peut manger la marge en cas de transactions fréquentes, donc pour faire du trading de tendance, les ETF or ou le XAU/USD avec leur meilleure liquidité sont préférables.

Comment voient les institutions 2026 ? Les prévisions divergent considérablement. Le consensus tourne autour d’un prix moyen de 4800 à 5200 dollars, avec un objectif de fin d’année de 5400 à 5800, un scénario optimiste de 6000 à 6500. Goldman Sachs a relevé son objectif à 5700, JPMorgan prévoit 6300 pour le quatrième trimestre, avec une moyenne semestrielle de 5800, et UBS une moyenne annuelle de 5000. La logique derrière ces prévisions est essentiellement la même : achats continus par les banques centrales, attentes de baisse des taux, demande de couverture. Mais il existe aussi des scénarios de risque, si la situation géopolitique s’aggrave ou si le dollar se déprécie fortement, le prix de l’or pourrait atteindre 6500 à 7200.

Mon point de vue est que l’achat d’or par les banques centrales reflète une remise en question à long terme du système dollar, et cette tendance ne disparaîtra pas soudainement en 2026. L’inflation persistante, la pression de la dette, la tension géopolitique sont toujours là, ce qui maintient le bas du prix de l’or de plus en plus haut, avec peu de risques de baisse en marché baissier, et une forte continuité en marché haussier. Mais il faut faire attention, la hausse de l’or n’est jamais linéaire : en 2025, elle a reculé de 10-15 % suite à un ajustement de la politique de la Fed, et au début de cette année, lors du rebond des taux d’intérêt réels, une correction de 18 % a eu lieu, avec une forte volatilité. La clé est d’avoir un système de surveillance plutôt que de suivre aveuglément l’actualité. Enfin, pour les investisseurs taïwanais, la fluctuation du taux de change dollar/taiwanais influence aussi le rendement en devises, cela doit aussi être pris en compte.