Quản lý vị thế bán khống là gì? Hôm nay mình muốn chia sẻ một chiến lược giao dịch mà nhiều trader có kinh nghiệm thường xuyên sử dụng nhưng newbie lại hay bỏ qua.

Đơn giản thôi, bán khống (short selling) là cách bạn kiếm lời khi giá tài sản đang giảm. Thay vì mua rồi chờ giá lên, bạn làm ngược lại - mượn tài sản, bán nó ra, rồi chờ giá rơi để mua lại với giá thấp hơn. Chênh lệch đó chính là lợi nhuận của bạn.

Cơ chế hoạt động cũng không phức tạp lắm. Bước đầu tiên là bạn mượn chứng khoán từ nhà môi giới. Bước hai, bán số chứng khoán đó trên thị trường. Bước ba, chờ giá giảm rồi mua lại. Cuối cùng là trả lại tài sản cho người cho mượn và thu lời từ mức chênh lệch. Đó là toàn bộ quy trình.

Mình lấy ví dụ thực tế một chút. Cổ phiếu công ty A đang giao dịch ở 50 USD, nhưng bạn có cảm giác giá sẽ rơi. Bạn mượn 100 cổ phiếu từ nhà môi giới và bán với giá 50 USD/cổ (tổng 5000 USD). Tuần sau, giá thực sự giảm xuống 30 USD. Bạn mua lại 100 cổ với giá 30 USD/cổ (tổng 3000 USD). Kết quả là kiếm được 2000 USD (chưa tính phí giao dịch). Nhưng nếu giá lên thay vì xuống, bạn sẽ lỗ.

Có một điều quan trọng là ở Việt Nam, bán khống chứng khoán trực tiếp chưa được phép. Tuy nhiên, bạn có thể thực hiện chiến lược này thông qua các sản phẩm phái sinh như CFD (Hợp đồng chênh lệch). CFD cho phép bạn giao dịch cả vị thế mua (long) và bán (short) mà không cần sở hữu tài sản thực.

Lấy ví dụ với chỉ số S&P 500. Nếu bạn dự đoán chỉ số sẽ giảm trong 15 phút tới, bạn mở vị thế bán 1 lot với ký quỹ 5%. Với giá hiện tại 1777,10 USD, số tiền bạn cần là khoảng 88,86 USD. Nếu sau 15 phút giá rơi xuống 1690 USD, bạn đóng lệnh và kiếm được khoảng 87,1 USD - tức là 98% lợi nhuận so với vốn ban đầu. Điều này cho thấy tại sao nhiều trader lại hấp dẫn với bán khống.

Nhưng mà cũng có những rủi ro không nhỏ. Ưu điểm là bạn có cơ hội kiếm lời cả khi thị trường giảm, và lợi nhuận có thể rất lớn với vốn nhỏ. Nhược điểm là rủi ro cũng vô hạn - giá có thể tăng mãi mà không có giới hạn, trong khi đó lợi nhuận tối đa chỉ là 100% (khi giá tài sản xuống 0). Ngoài ra, bạn còn phải chịu lãi vay và rủi ro bị gọi margin.

Mục đích sử dụng bán khống cũng khác nhau. Một số trader dùng nó để đầu cơ kiếm lời nhanh, những người khác lại dùng để bảo vệ danh mục (hedging). Với đầu cơ, bạn chấp nhận rủi ro cao để kiếm lợi nhuận nhanh trong ngắn hạn. Với hedging, mục tiêu là bảo vệ lợi nhuận hoặc giảm thiểu tổn thất khi thị trường biến động.

Có một vấn đề khác là timing. Ngay cả khi bạn đoán đúng xu hướng, nếu chọn sai thời điểm, bạn vẫn có thể bị lỗ vì giá có thể mất thời gian để giảm. Trong lúc chờ đợi, bạn phải chịu lãi vay hàng ngày.

Nhà đầu tư huyền thoại Warren Buffett từng nói rằng bán khống là cần thiết. Những người bán khống có thể "phát hiện" những công ty có vấn đề trên thị trường. Tuy nhiên, ông cũng không khuyên mọi người đều nên bán khống.

Tóm lại, bán khống là công cụ mạnh nhưng cũng rất nguy hiểm. Nó chỉ phù hợp với những trader có kiến thức sâu, kinh nghiệm dày dạn và khả năng quản lý rủi ro tốt. Nếu bạn mới bắt đầu, tốt nhất là tập trung vào chiến lược mua trước, bán sau (long position) trước khi thử những thứ nâng cao hơn.