L'or est tombé en dessous de 4 700 $ cette semaine, atteignant environ 4 690 $ lors des premières transactions asiatiques. La vente a attiré mon attention, surtout étant donné comment les tensions géopolitiques reconfigurent actuellement les marchés mondiaux. Le conflit entre les États-Unis et l'Iran dure depuis plusieurs semaines, et il pèse clairement sur le sentiment des investisseurs. Trump a rejeté la dernière proposition de paix de l'Iran, la qualifiant d'irrecevable, tandis que Téhéran a répliqué durement aux exigences américaines. Ce genre de va-et-vient soutient généralement les actifs refuges comme l'or, mais la dynamique semble différente cette fois. Des attentes plus élevées en matière de taux d'intérêt éclipsent la prime géopolitique habituelle. Étant donné que l'or ne génère pas de rendement, lorsque les taux restent élevés, il devient moins attrayant à détenir. C'est là le véritable vent contraire. Ce qui est intéressant, c'est la façon dont les mouvements de devises entrent aussi en jeu. Lorsqu'on regarde la volatilité plus large du marché des changes, comme les conversions yen 4800 en USD que les traders surveillent, on voit à quel point tout est devenu interconnecté. Les investisseurs internationaux jonglent avec plusieurs risques de change en plus de leur exposition aux matières premières. Sur le front de l'emploi, le NFP d'avril est sorti plus fort que prévu à 115 000, ce qui a surpris beaucoup de gens. Mars a été révisé à 185 000, donc nous assistons à un marché du travail en refroidissement, mais le chiffre supérieur aux attentes indique toujours que l'économie américaine ne s'effondre pas. Le taux de chômage est resté stable à 4,3 %, ce qui est stable. Le chiffre d'emploi supérieur aux attentes a en fait exercé une pression supplémentaire sur l'or, car il renforçait les attentes de taux plus élevés plus longtemps. Vous avez donc cette dynamique intéressante où de meilleures données économiques sont en réalité mauvaises pour les actifs sans rendement comme l'or en ce moment. C'est un changement par rapport au manuel habituel.