Lorsque les fonds ETF s'écoulent continuellement, ce que les traders regardent ne devrait pas se limiter à un seul graphique journalier.

Le 19 mai, l'ETF Bitcoin au comptant américain a connu une sortie nette de 648 millions de dollars en une seule journée, BlackRock a déposé 5847 BTC auprès de Coinbase (environ 450 millions de dollars). En surface, cela ressemble à un retrait des institutions, mais les données on-chain montrent que les détenteurs à long terme augmentent leurs positions à contre-courant, et les sorties nettes de Bitcoin des CEX persistent — les jetons passent des échanges aux portefeuilles froids.
Ce n'est pas une simple bataille entre acheteurs et vendeurs. La divergence entre la sortie d'ETF et l'augmentation des détentions à long terme révèle une stratification de la structure des fonds : les capitaux de spéculation à court terme quittent le marché, tandis que les investisseurs à long terme accumulent. La règle des cycles de réduction de moitié historiques suggère que, si la pression macroéconomique ne s'aggrave pas davantage, cette différenciation apparaît souvent dans la zone de fond.
Mais le risque est également réel. Le rendement des obligations américaines à 10 ans dépasse 4,5 %, l'IPC monte à 3,8 %, et le marché passe de « quand réduire les taux » à « si augmenter les taux ». La contraction de la liquidité macroéconomique pèse structurellement sur les actifs risqués, et la capacité des détenteurs à long terme à absorber la pression des ventes d'ETF reste à observer.
Actuellement, le BTC oscille autour de 76 800 dollars, après quatre refus de la moyenne mobile à 200 jours, 77 000 dollars deviennent un support clé. Le taux de financement des fonds devient négatif dans toutes les lignes, mais le prix ne baisse pas en dessous du plus bas — le marché attend un signal directionnel.
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