Je viens de revoir mes notes sur l’investissement et je me rends compte que beaucoup de gens ne comprennent toujours pas comment on calcule la valeur d’une action. C’est l’un de ces concepts qui semblent simples mais qui génèrent constamment de la confusion.

Regarde, la valeur de marché d’une action est essentiellement ce que le marché dit qu’elle vaut à chaque instant. Ce n’est pas de la magie, c’est l’offre et la demande. Point. S’il y a plus de gens qui veulent acheter que vendre, elle monte. Si c’est le contraire, elle baisse. Aussi simple que ça. Le prix que tu vois sur ton broker est exactement cela : le consensus entre acheteurs et vendeurs.

Mais voici ce qui est intéressant. Beaucoup pensent qu’ils peuvent fixer le prix qu’ils veulent. Techniquement oui, mais si tu mets une action ABC à 34 euros alors que le marché l’évalue à 16, personne ne te l’achète. C’est aussi simple que ça. Tu as besoin d’une contrepartie, quelqu’un prêt à faire la transaction à ce prix. Sinon, ton ordre reste là, en attente.

Cela m’amène à un point critique que presque personne ne considère : la liquidité. J’ai vu des actions qui montent de façon spectaculaire mais quand tu essaies de vendre, tu te rends compte que personne n’achète. C’est un problème sérieux. Le volume de négociation te dit si tu peux vraiment entrer et sortir quand tu veux ou si tu vas rester bloqué. Des actions comme BBVA ont une sortie immédiate. D’autres, difficilement. Quand tu travailles avec des actifs moins courants, private equity ou dette non cotée, la surprise peut être désagréable.

Maintenant, comment on calcule la valeur d’une action du point de vue mathématique est plus direct. Si tu connais la capitalisation de marché (valeur totale que le marché attribue à l’entreprise), tu divises par le nombre d’actions en circulation et voilà. Ce résultat est le prix par action. Ton broker te l’affiche automatiquement, donc tu n’as pas besoin de faire le calcul. Mais il est utile de comprendre ce qu’il y a derrière.

Il y a quelque chose qu’il faut clarifier : il existe une différence entre la valeur de marché, la valeur nominale et la valeur comptable. La nominale est le prix initial d’émission. La comptable reflète ce que dit le bilan de l’entreprise. La de marché est ce que les gens paient réellement aujourd’hui. Souvent, elles ne coïncident pas. Les investisseurs en valeur (value investors) cherchent justement cela : trouver des entreprises où la valeur comptable est supérieure à celle du marché, en pariant sur le fait que le temps les réévaluera.

Voici ma réflexion personnelle : la valeur de marché est extrêmement inefficace. Elle ne reflète pas nécessairement ce qu’une entreprise vaut réellement. Je me souviens du cas de Terra en Espagne, qui est sortie à 11,81 euros et en moins d’un an a atteint 157,60. Pure folie d’internet, sans justification réelle. Ensuite, elle a disparu. Il en a été de même avec Gowex, qui s’est avérée être une énorme escroquerie. Le marché se laisse emporter par les émotions et les narrations.

Mais voici ce qui est paradoxal : même si elle est inefficace, c’est la seule référence que nous avons. C’est le prix auquel tu peux réellement opérer. C’est pourquoi il est si important de comprendre comment ça fonctionne, comment on calcule la valeur d’une action en temps réel, et surtout, respecter la liquidité.

Mon conseil : travaille toujours avec des actifs ayant un volume respectable. Ne tombe pas dans les pièges de la liquidité. Le prix que tu vois est ce qu’il y a, et si tu as besoin de sortir, c’est à ce prix-là que tu sortiras. Sans exception.