Je suis depuis un moment l'évolution du marché du renminbi, pour être honnête, la tendance du taux de change de ces deux dernières années est vraiment intéressante. Depuis la vague de dépréciation commencée en 2022 jusqu'à maintenant, le renminbi a connu un parcours assez sinueux, mais la performance de ces derniers mois a amené de nombreux investisseurs à reconsidérer cette devise.

En regardant en arrière, la tendance à l'appréciation du renminbi face au dollar américain s'est accentuée de la fin 2024 jusqu'au début de cette année. La vague de mouvement en novembre dernier a été visible de tous : le renminbi a brièvement dépassé 7,08, touchant même 7,0765, ce qui représente la performance la plus forte en un an. Pourquoi cela ? Principalement parce que la détente dans les relations commerciales sino-américaines et la montée des attentes de baisse des taux par la Réserve fédérale ont joué un rôle.

En parlant de prévisions de taux de change, je pense qu'il faut d'abord comprendre le tempérament du renminbi ces dernières années. En 2020, pendant la pandémie, le renminbi tournait autour de 6,3, à cette époque, l'économie chinoise se remettait rapidement, la Fed avait réduit ses taux à zéro, ce qui a élargi la différence de taux, et le renminbi s'est renforcé de façon notable. Mais en 2022, tout a changé : la Fed a adopté une politique de hausse agressive des taux, le dollar a flambé, et le renminbi a déprécié de 6,35 à 7,25, avec une chute de 8 % cette année-là, la plus importante récente. Entre 2023 et 2024, bien que le renminbi reste au-dessus de 7, la tendance globale s'améliore.

La question maintenant est : le renminbi peut-il encore monter ? Mon observation est que beaucoup de grandes banques internationales ont des prévisions optimistes. La Deutsche Bank pense que le renminbi pourrait entamer un cycle de hausse à long terme, estimant qu'il pourrait atteindre 7,0 d'ici la fin de l'année, puis descendre à 6,7 d'ici la fin 2024. Morgan Stanley partage cette vision d'une appréciation modérée, anticipant une faiblesse continue du dollar, avec une possibilité de revenir à 89 d'ici fin 2026, ce qui ferait que le renminbi face au dollar pourrait atteindre environ 7,05. La logique de Goldman Sachs est encore plus intéressante : ils ont découvert que le taux de change effectif réel du renminbi était sous-évalué de 12 %, avec une sous-évaluation plus profonde par rapport au dollar, atteignant 15 %. Sur cette base, Goldman Sachs prévoit que le renminbi pourrait atteindre 7,0 dans les 12 prochains mois.

Pourquoi ces institutions sont-elles si optimistes sur le renminbi ? Trois raisons principales. D'abord, les exportations chinoises restent résilientes, ce qui constitue la base solide pour le renminbi. Ensuite, les investissements étrangers réallouent leurs actifs en renminbi, ce qui devient de plus en plus évident. Troisièmement, l'indice du dollar américain montre des signes de faiblesse structurelle, ce qui donne au renminbi de l'espace pour respirer.

Mais pour vraiment juger de la trajectoire du taux de change, je pense qu'il faut surveiller quelques variables clés. L'indice du dollar a chuté de 9 % au cours des cinq premiers mois de cette année, ce qui constitue le pire début historique. Si la Fed continue de baisser ses taux, le dollar pourrait encore baisser, entraînant une hausse du renminbi et des autres monnaies asiatiques. L'évolution des négociations sino-américaines est également cruciale : si les tensions tarifaires s'intensifient, la pression à la dépréciation du renminbi reviendra. La politique de la Fed, l'orientation de la politique monétaire de la Banque centrale chinoise, et le degré d'internationalisation du renminbi influencent directement la précision des prévisions de change.

Du point de vue de la banque centrale, le taux de change moyen du renminbi face au dollar joue un rôle de "boussole". La réforme de 2017 a introduit un facteur contracyclique, renforçant la guidance officielle sur le taux de change, ce qui signifie que les fluctuations à court terme sont fortement influencées par la politique, mais à moyen et long terme, la tendance reste orientée par le marché.

Les données économiques chinoises ne doivent pas être négligées non plus. PIB, PMI, CPI, ces indicateurs reflètent la santé économique et influencent directement la volonté des investissements étrangers. Lorsque l'économie performe mieux que d'autres marchés émergents, les flux étrangers augmentent, ce qui accroît naturellement la demande pour le renminbi. Inversement, si ce n'est pas le cas.

En ce qui concerne les opportunités d'investissement, il y a effectivement de la place. À court terme, le renminbi devrait rester relativement fort, évoluant dans une fourchette de fluctuation limitée, en réaction inverse au dollar. Beaucoup d'investisseurs utilisent des courtiers en devises pour faire du trading à marge, ce qui permet de prendre des positions longues ou courtes, et d'amplifier les gains avec l'effet de levier. Bien sûr, le levier est une arme à double tranchant, le risque étant aussi accru, il faut donc l'utiliser en fonction de sa tolérance au risque.

En résumé, le cycle de dépréciation du renminbi depuis 2022 pourrait être terminé, et une nouvelle phase d'appréciation est en train de se former. Même si des fluctuations seront toujours possibles, la tendance générale est à la hausse. Pour ceux qui veulent profiter de cette vague, il est crucial de bien surveiller les facteurs mentionnés, sans se laisser emporter par la peur de la volatilité à court terme ou de suivre aveuglément le marché. Les facteurs du marché des devises sont principalement macroéconomiques, les données des pays étant publiques et le volume de transactions étant important, ce qui offre une certaine équité pour les investisseurs particuliers. Avec une stratégie adaptée, il y a toujours une opportunité de tirer profit de la hausse du renminbi.