Je me suis récemment concentré sur la tendance du dollar américain, et j'ai constaté que le marché oscillait constamment entre anticipations de baisse des taux d'intérêt, ce qui en réalité cache de nombreuses opportunités de trading.

En septembre 2024, la Réserve fédérale commencera à réduire ses taux, et logiquement, le dollar devrait s'affaiblir, mais la réalité est beaucoup plus complexe. J'ai remarqué que les données sur l'emploi non agricole restent solides, et l'inflation ne semble pas pouvoir être maîtrisée, ce qui repousse encore et encore les attentes de baisse des taux. Le consensus actuel est une trajectoire de réduction des taux « lente, tardive, modérée », voire certains organismes pensent que les taux pourraient rester inchangés toute l'année 2026, avant un changement de politique en 2027.

Mais il y a un point clé : la posture hawkish actuelle de la Fed est davantage basée sur les données, et non sur un nouveau cycle de hausse structurelle des taux. Tant que dans les prochains trimestres, l'emploi, les salaires et l'inflation de base commenceront à ralentir, la position politique pourrait revenir à une posture neutre ou même accommodante.

En regardant l'indice du dollar, il oscille actuellement entre 90 et 100, après avoir culminé à 114 en 2022, ce qui représente une baisse d'environ 15 %. Cependant, depuis l'escalade des conflits géopolitiques, la demande de sécurité a soutenu une légère remontée du dollar. Mon observation est que, dans l'année à venir, le dollar est plus susceptible de fluctuer dans une fourchette haute, avec une tendance à la faiblesse, plutôt que de s'effondrer de manière unidirectionnelle.

Beaucoup se basent uniquement sur la hausse ou la baisse des taux pour juger de la direction du dollar, mais c'est une vision trop simpliste. Les facteurs influençant le taux de change du dollar sont bien plus nombreux que la seule politique de taux d'intérêt. La masse monétaire en dollars, le déficit commercial international, la confiance mondiale dans les États-Unis, tout cela joue un rôle. En particulier, la tendance à la dédollarisation devient de plus en plus évidente : de nombreux pays commencent à acheter de l'or ou à renforcer leurs réserves dans d'autres monnaies, ce qui exerce une pression structurelle sur le dollar.

Cependant, il faut souligner que le dollar reste la principale monnaie de réserve mondiale et la monnaie de règlement financier. Tant que de nouveaux risques financiers ou conflits géopolitiques apparaissent, les capitaux continueront à revenir vers le dollar, car il demeure l'une des principales monnaies refuges.

Concernant les taux de change spécifiques, pour le yen, la fin des taux ultra-bas au Japon a entraîné un flux de capitaux vers le yen, ce qui pourrait faire monter la devise japonaise, avec une probabilité que le yen s'apprécie et que le dollar se déprécie face au yen. Le dollar taïwanais devrait s'apprécier, mais pas de manière trop significative, car Taïwan a aussi ses considérations internes. L'euro est relativement plus fort que le dollar, mais la situation économique en Europe n'est pas très bonne, et si la BCE commence à réduire ses taux lentement, le dollar pourrait s'affaiblir légèrement sans pour autant subir une dépréciation majeure.

Pour profiter des fluctuations du dollar, à court terme, il faut surveiller les données comme l'IPC, l'emploi non agricole, les réunions du FOMC et le graphique des points, qui influencent les anticipations de taux. À moyen terme, on peut utiliser les niveaux de support et de résistance de l'indice du dollar, en tenant compte des différences de politique monétaire entre les pays, pour repérer des opportunités de trading sur plusieurs semaines ou mois. À long terme, les investisseurs peuvent diversifier leur portefeuille avec de l'or, des devises étrangères ou d'autres actifs pour réduire le risque lié à la volatilité du dollar, surtout lorsque celui-ci oscille à des niveaux élevés ou commence à s'affaiblir. Ce type d'allocation est particulièrement utile pour équilibrer un portefeuille global.

En résumé, plutôt que d'attendre passivement que le dollar monte ou descende, il vaut mieux anticiper et suivre la tendance. La tendance du dollar pour le second semestre devrait continuer dans cette dynamique d'oscillation à haute altitude, sans qu'une grande tendance unidirectionnelle ne se manifeste à court terme.