Je viens de vérifier comment se comporte la bourse mexicaine en 2026 et honnêtement, ce qui se passe est surprenant. Pendant que tout le monde se concentrait sur les marchés américains, les entreprises cotant à la bourse mexicaine ont accumulé des gains qui dépassent nettement ce que l’on voit dans le S&P 500. L’indice S&P/BMV IPC a presque augmenté de 22 % au cours des 12 derniers mois. Pour contexte, le S&P 500 tourne à peine autour de 5 % sur la même période.

Ce qui est intéressant, c’est que cela se produit dans un contexte assez compliqué : Trump dans son deuxième mandat, des droits de douane initiaux de 25 ou 50 % sur les produits mexicains, une inflation tournant autour de 4,5-4,6 % par an. Mais la bourse mexicaine a montré une résilience impressionnante. Une partie de la raison réside dans le nearshoring soutenu, la force de la consommation intérieure et, bien sûr, la performance des grandes entreprises cotant en bourse.

Si l’on regarde les cinq sociétés qui font vraiment bouger le marché, il s’agit de Walmart de Mexico, América Móvil, Grupo México, FEMSA et Fresnillo. Ensemble, elles représentent près de 50 % de la capitalisation totale. Walmart de Mexico reste un géant du commerce de détail avec une capitalisation proche de 923 milliards de pesos. Ses ventes au premier trimestre 2026 ont été de 246 milliards de pesos, bien que le bénéfice net ait montré des pressions dues aux coûts opérationnels. Les analystes maintiennent une recommandation d’achat avec des objectifs autour de 65-66 MXN.

América Móvil est un autre pilier. Présente dans 23 pays et avec plus de 323 millions d’utilisateurs, c’est la plus grande société de télécommunications du continent. Au premier trimestre 2026, elle a enregistré un chiffre d’affaires de 237 milliards de pesos, en croissance de 2,1 % en glissement annuel, mais le plus fort est que son bénéfice net a augmenté de 25,1 % en glissement annuel. Le consensus des analystes maintient une recommandation d’achat.

Grupo México est fascinant car c’est un conglomérat qui touche trois secteurs : la métallurgie, le transport et l’infrastructure. Sa division minière est la plus grande du Mexique et la troisième productrice de cuivre au monde. Au quatrième trimestre 2025, ses revenus ont augmenté de 11 % et le bénéfice net a bondi de plus de 50 %. Bien qu’il ait été critiqué pour des catastrophes industrielles historiques, il reste un acteur fondamental.

FEMSA, fondée en 1890, est le plus grand embouteilleur de Coca-Cola au niveau mondial. Elle opère dans les boissons, la vente au détail, la restauration et les pharmacies dans 18 pays. Elle cote à la fois à la bourse mexicaine et à New York. Ses actions offrent un rendement par dividende de 4,07 %, l’un des plus élevés du groupe.

Fresnillo est le plus grand producteur mondial d’argent primaire. Ses chiffres de 2025 ont été impressionnants : revenus totaux de 4 561 millions de dollars, en croissance de 30,5 % en glissement annuel, et EBITDA de 2 796 millions, en hausse de 80,7 %. Bien qu’il ne publie pas encore ses résultats complets du premier trimestre 2026, la tendance est positive.

Le contexte macroéconomique rend cela encore plus intéressant. Le peso mexicain se négocie dans une fourchette limitée de 17,30-17,80 MXN par dollar en avril 2026, plus fort que les années précédentes grâce au nearshoring, aux remises et aux attentes pour la Coupe du Monde 2026. Ce « superpeso » relatif a réduit les pressions sur les coûts d’importation pour les entreprises mexicaines.

Banxico a réduit ses taux de 25 points de base en mars mais a suspendu de nouveaux ajustements en raison du risque inflationniste. La bourse affiche une progression de 5-6 % depuis le début de l’année, bien qu’elle évolue dans une fourchette de 68 000 à 70 000, loin des sommets de février autour de 72 000 points. Les secteurs qui tirent la croissance sont la métallurgie, la consommation de base et les télécommunications.

Pour ceux qui ont tout concentré sur les États-Unis depuis des années, 2026 offre une opportunité réelle. Les entreprises cotant à la bourse mexicaine proposent une exposition à une économie résiliente avec des forces spécifiques. Une stratégie diversifiée pourrait combiner des actions mexicaines dans la métallurgie et la consommation de base, une présence sélective dans des actifs américains, et des obligations locales des deux économies. Cela permet de profiter des différences de rendement, de bénéficier du superpeso, et de réduire les risques commerciaux et géopolitiques qui s’intensifient.