Récemment, j'ai remarqué un phénomène assez intéressant — le monde entier se bat pour les puces, et les entreprises taïwanaises de semi-conducteurs deviennent le centre d'attention du marché. Plutôt que de dire que c'est une coïncidence, il vaut mieux dire que c'est la configuration de l'industrie qui en est la cause.

En parlant de semi-conducteurs, beaucoup savent qu'ils sont très importants, mais peu comprennent réellement leur rôle dans l'écosystème électronique dans son ensemble. En termes simples, un semi-conducteur est le « cerveau » des appareils électroniques. Sans lui, tous les produits électroniques ne pourraient faire que des tâches répétitives. Avec un semi-conducteur, nous pouvons stocker des informations, transmettre des données, exécuter des applications complexes. C'est aussi pourquoi il est appelé le « nouveau pétrole » de l'économie numérique.

Ces dernières années, l'industrie a connu des changements particulièrement rapides. Industrie 4.0, cloud computing, 5G, nouvelles énergies, véhicules électriques, combinés à la vague d'IA déclenchée par ChatGPT, la demande globale de semi-conducteurs entre dans une nouvelle phase de croissance. Selon les données, en 2023, le nombre d'unités 5G expédiées dans le monde atteignait 1,48 milliard, les appareils IoT ont augmenté de 38,5 % en glissement annuel, et l'électronique automobile a crû de 35,1 %. Derrière ces chiffres, se cache une demande énorme pour les puces.

Le mode de division du secteur des semi-conducteurs est très détaillé. Il y a ceux qui font la conception de puces (Fabless), comme Qualcomm, Nvidia, Broadcom, avec des actifs légers et des coûts d'exploitation faibles. Il y a ceux qui font la fabrication de wafers (Foundry), avec TSMC comme représentant, nécessitant d'importants investissements mais pouvant aussi former des oligopoles. Il y a aussi ceux qui produisent équipements et matériaux, comme ASML, Applied Materials, qui sont des clés pour la dépendance technologique. Si vous cherchez des opportunités d'investissement, ces trois segments sont les plus à surveiller.

En ce qui concerne les actions taïwanaises de semi-conducteurs, il ne faut pas manquer TSMC (TSM) et UMC (United Microelectronics Corporation). TSMC détient une position dominante dans le marché mondial de la fabrication de wafers, étant le principal sous-traitant pour Apple, Nvidia, AMD et autres géants technologiques. Avec la demande explosive pour la puissance de calcul IA, les commandes et le taux d'utilisation de la capacité de TSMC sont en hausse. UMC, bien que plus petite, possède aussi des avantages compétitifs dans certains domaines. Il y a aussi Himax (HIMX), qui occupe une place dans le domaine des puces d'affichage.

Sur le marché américain, Nvidia (NVDA) est sans aucun doute au centre de l'attention. La demande pour ses GPU est estimée à 30 000 unités, Nvidia détient une position absolue. Texas Instruments (TXN) est le leader dans le domaine des puces analogiques, avec une faible substituabilité de ses produits et une barrière à l'entrée élevée. Qualcomm (QCOM), en tant que principal fournisseur de puces de base pour la 5G, détient 53 % de part de marché, avec un marché potentiel passant de 100 milliards de dollars à 700 milliards d'ici 2030. AMD (AMD) a également affiché de belles performances ces dernières années, avec une croissance dans les secteurs du jeu et des centres de données. Broadcom (AVGO), en poursuivant ses acquisitions, est devenu un leader dans le domaine des puces de communication.

Côté équipements, ASML est le seul fournisseur mondial de machines de lithographie EUV, ce qui signifie que tant que la demande industrielle persiste, seul ASML peut fournir cette technologie. Applied Materials (AMAT) et Lam Research (LRCX) sont aussi des fournisseurs indispensables pour la fabrication de semi-conducteurs.

Comment voir le cycle actuel ? Le dernier cycle complet a débuté à la seconde moitié de 2019, a culminé en octobre 2021, puis s’est ajusté jusqu’en 2023 pour former un creux. Le nouveau cycle haussier a clairement commencé en 2024, avec la demande en puissance de calcul IA et la hausse des prix dans toute la chaîne industrielle comme moteurs principaux. Actuellement (mi-mai), nous sommes dans la phase médiane ou tardive de cette hausse, la tendance à moyen et long terme étant déjà établie, mais avec une surchauffe à court terme et une pression de correction qui s’accumule.

Que cela signifie-t-il ? Ce n’est pas le moment de se positionner au fond, mais plutôt de saisir les opportunités structurelles une fois la tendance confirmée. Si vous faites du trading à court terme, vous pouvez suivre l’analyse technique : acheter lorsque le prix dépasse la moyenne mobile à 5 jours et que cette dernière croise à la hausse la moyenne à 10 jours, ou acheter lors d’un rebond sur un support. Pour vendre, surveillez les divergences de RSI en zone de surachat, ou réduisez vos positions lors d’un volume en hausse sans progression de prix.

De nombreux autres facteurs influencent aussi les recommandations sur les actions taïwanaises de semi-conducteurs et la tendance du secteur. La demande en aval est le moteur le plus direct, le niveau de stock reflète l’offre et la demande, et l’innovation technologique apporte de nouveaux avantages compétitifs. La conjoncture macroéconomique, le contexte des taux d’intérêt, les risques géopolitiques doivent aussi être suivis.

Côté risques, la instabilité macroéconomique, l’intensification de la compétition technologique, la faiblesse de la demande du marché sont à surveiller. Le secteur des semi-conducteurs exige des investissements constants en R&D et des avancées technologiques ; le retard peut entraîner une élimination. La reprise de la demande en électronique grand public, la croissance des centres de données et du cloud, la durabilité de la croissance de la puissance de calcul IA restent à observer.

En résumé, la logique derrière la recommandation des actions taïwanaises de semi-conducteurs est claire : la vague IA mondiale stimule la demande de puces, et les entreprises taïwanaises occupent une position clé dans la chaîne industrielle. Mais l’investissement doit aussi prendre en compte votre tolérance au risque et votre horizon de trading, ne pas suivre aveuglément en achetant à tout prix sur la base de la seule logique à long terme.