Récemment, en regardant le graphique de l'évolution du dollar américain, je me suis rendu compte d’un phénomène intéressant — pourquoi le dollar continue-t-il de baisser ? Beaucoup m’ont posé cette question, en réalité la logique derrière est bien plus complexe que ce qui apparaît en surface.

Commençons par la conclusion : la tendance actuelle du dollar n’est pas simplement une baisse unilatérale, mais plutôt une oscillation répétée à des niveaux élevés. Depuis le sommet de 114 en 2022 jusqu’à la zone de 90-100 actuellement, la baisse cumulée est d’environ 15 %, mais ces derniers mois, il y a eu des va-et-vient dans cette fourchette. Beaucoup pensent que le dollar va continuer à s’affaiblir, mais cette opinion est en fait trop simpliste.

Quelle est la cause principale ? En résumé, c’est l’attente de baisse des taux d’intérêt aux États-Unis qui fluctue constamment. L’année dernière, le marché anticipait une politique d’assouplissement rapide, mais les données non agricoles sont restées solides, l’inflation difficile à maîtriser, et la Fed a adopté une trajectoire de baisse des taux « lente, tardive, limitée ». Les prévisions du marché ont récemment changé, estimant qu’en 2026, les taux pourraient rester stables, et ce n’est qu’en 2027 qu’un changement de politique pourrait survenir.

Mais il y a un point clé — la posture hawkish de la Fed est désormais davantage guidée par les données que par un nouveau cycle de hausse des taux. Tant que l’emploi, les salaires et l’inflation de base commenceront à ralentir dans les prochains trimestres, la position de politique monétaire pourrait redevenir neutre ou même accommodante. En d’autres termes, la question de savoir pourquoi le dollar continue de baisser pourrait en fait être « qu’il n’a pas encore vraiment commencé à baisser ».

Les facteurs influençant le taux de change du dollar sont bien plus nombreux que la seule politique de taux d’intérêt. La masse monétaire en dollars (QE et QT), le déficit commercial international, les enjeux de crédit mondial des États-Unis — tout cela joue un rôle. Surtout, la tendance à la dédollarisation, qui s’est accentuée ces dernières années, devient de plus en plus visible : l’Europe construit son propre système financier, le pétrole en yuan est lancé, et les banques centrales de divers pays accumulent de l’or tout en réduisant leur dette en dollars, ce qui exerce une pression structurelle sur le dollar.

Il faut souligner que la dédollarisation est un processus lent, s’étalant sur plusieurs années, et ne fera pas passer l’indice du dollar de 100 à 90 en 12 mois. Le dollar reste la monnaie refuge la plus importante au monde, et dès qu’un risque financier ou un conflit géopolitique survient, les capitaux se replient vers le dollar.

Du point de vue de l’allocation d’actifs, la tendance du dollar a un impact très différent selon les classes d’actifs. La faiblesse du dollar profite généralement à l’or (car le coût d’achat devient plus abordable), et attire aussi des flux vers les cryptomonnaies en quête d’actifs anti-inflation. Mais pour le marché boursier, un dollar trop faible peut en fait faire fuir les investisseurs étrangers vers d’autres marchés.

Si vous souhaitez saisir les opportunités de trading liées à la volatilité du dollar, à court terme, il faut surveiller les données comme l’IPC, l’emploi non agricole, et les réunions du FOMC, car elles influencent directement les anticipations de baisse des taux. À moyen terme, on peut utiliser les niveaux de support et de résistance du dollar index, en tenant compte des différences de politique monétaire entre les pays, pour repérer des opportunités de trading. Sur le long terme, les investisseurs peuvent diversifier leur portefeuille avec de l’or, des devises étrangères, et d’autres actifs pour couvrir le risque de fluctuation du dollar, surtout lors des oscillations ou du déclin du dollar à haute valeur.

En fin de compte, la raison pour laquelle le dollar continue de baisser n’est pas tant une baisse en soi, mais plutôt une recherche d’un nouvel équilibre. La situation économique fondamentale des États-Unis reste solide, mais la configuration économique mondiale évolue, et l’avantage relatif du dollar diminue. Ce processus sera marqué par des oscillations et des turbulences, mais la pression structurelle à long terme est réelle. Pour les investisseurs, il vaut mieux anticiper cette tendance plutôt que d’attendre une baisse unilatérale du dollar, en ajustant leur stratégie en conséquence.