Je viens de plonger dans les prévisions concernant l'évolution possible de l'or pour le reste de 2026, et honnêtement, les prévisions sont complètement dispersées en ce moment. Nous avons vu cette montée folle à 5 602 $ en janvier, puis un recul à environ 4 700 $ en avril. C'est une fluctuation assez sauvage en seulement quelques mois, et cela fait que tout le monde se dispute sur ce qui va suivre.

Ce qui a attiré mon attention, c'est à quel point la prévision du prix de l'or est fragmentée. Macquarie se situe à 4 323 $ dans une optique prudente, puis Wells Fargo pousse jusqu'à 6 300 $ d'ici la fin de l'année. Il y a littéralement un écart de 2 000 $ entre les ours et les taureaux, tous deux issus d'institutions sérieuses. Cela montre à quel point l'incertitude est intégrée dans cette prévision en ce moment.

Ce qui influence réellement les prix de l'or semble être quatre facteurs principaux qui agissent simultanément. Les rendements réels comptent beaucoup puisque l'or ne verse pas d'intérêt, donc lorsque les rendements obligataires chutent, l'or devient plus attractif. La Fed devrait réduire ses taux quelques fois cette année, ce qui serait favorable. Ensuite, l'inflation reste élevée, au-dessus de 2 %, les banques centrales achetant plus de 1 100 tonnes l'année dernière et ne montrant aucun signe de ralentissement, et le dollar qui évolue. Lorsque le dollar s'affaiblit, l'or devient moins cher pour les acheteurs internationaux et la demande augmente.

J'ai suivi ce que disent réellement les grandes banques concernant leurs cibles de prévision du prix de l'or. J.P. Morgan est à 5 055 $, Goldman Sachs autour de 5 400 $, UBS envisage 5 900 $ à cause des risques de stagflation, et Bank of America reste stable à 5 000 $. Le Conseil mondial de l'or adopte une approche différente avec des scénarios de probabilité plutôt que des cibles uniques, suggérant une hausse de 5-15 % en cas de ralentissement modéré et de 15-30 % si nous entrons en récession ou en cas de choc géopolitique majeur.

Pour faire monter les prix, des baisses de taux plus profondes que prévu aideraient, une escalade géopolitique augmenterait la demande de refuge, la dédollarisation continuerait, les flux vers les ETF augmenteraient, ou nous atteindrions ce scénario de stagflation qui inquiète tout le monde. En revanche, un dollar plus fort, des taux plus élevés plus longtemps, un recul des banques centrales, ou la résolution de conflits majeurs freineraient tous le cas haussier.

L'honnêteté, c'est que ce marché de prévision du prix de l'or est vraiment incertain. Les conditions qui le conduisent en ce moment — inflation, taux, géopolitique, mouvements des banques centrales — évoluent toutes de manière indépendante et pourraient faire changer rapidement la narration. Si vous envisagez de vous positionner, il est plus important de suivre les rendements réels, de surveiller le DXY, et de prêter attention à ce que les banques centrales achètent réellement, plutôt qu'à une seule cible de prix. Le chiffre change, mais ce qui compte vraiment, ce sont les conditions qui le sous-tendent.