Je viens de vérifier comment se portent les entreprises cotant à la bourse mexicaine en 2026 et honnêtement, le panorama est assez intéressant. La BMV ne compte que 145 entreprises cotées, mais ces 35 du indice IPC concentrent presque 80 % de la valeur totale. C’est un marché petit mais très concentré, et cela a ses avantages et ses inconvénients.

Ce qui m’attire, c’est que pendant que le monde est en incertitude avec Trump et ses tarifs douaniers, le marché mexicain accumule presque +22 % au cours des 12 derniers mois. Cela dépasse largement le S&P 500 qui tourne à peine autour de +5 %. Ce n’est pas une coïncidence.

Les cinq entreprises qui sont en bourse et qui dominent tout sont pratiquement celles que nous connaissons : Grupo México avec 1,56 billion de pesos en capitalisation, América Móvil avec 1,38 billion, Walmart de México avec presque 1 billion, FEMSA et Fresnillo. Ces cinq seules représentent presque la moitié de la valeur de toute la bourse.

Walmart de México a clôturé le premier trimestre avec des ventes de 246 milliards de pesos. Leur performance est solide, même si les marges sont sous pression. Les analystes maintiennent une recommandation d’achat autour de 65-66 MXN. América Móvil a augmenté de 2,1 % ses revenus mais son bénéfice net a augmenté de 25,1 %, c’est ce que recherchent les investisseurs. Grupo México a connu un quatrième trimestre fort avec des gains supérieurs à 50 %.

Ce qui est intéressant, c’est que le contexte macroéconomique est compliqué mais gérable. L’inflation tourne autour de 4,5-4,6 % par an, au-dessus de l’objectif de Banxico, donc ne prévoyons pas plus de réductions de taux. Le peso mexicain reste fort entre 17,30 et 17,80 MXN par dollar, mieux que les années précédentes. Cela réduit la pression sur les coûts d’importation pour les entreprises cotant en bourse.

Les secteurs qui tirent sont la minière, la consommation de base et les télécommunications. Si vous regardez l’indice IPC, les matériaux pèsent 20-23 %, la consommation de base 18-20 % et les télécommunications 12-14 %. Cela explique pourquoi Grupo México et América Móvil restent les poids lourds.

Pour ceux qui ont passé des années concentrés sur les actions américaines, 2026 est le moment de repenser. Un portefeuille diversifié en entreprises mexicaines de ces secteurs, avec un peu d’exposition aux États-Unis et des obligations locales, pourrait profiter des différences de rendement et du superpeso relatif. La relocalisation (nearshoring) reste le moteur, et cela ne s’arrête pas. La Bourse mexicaine a montré une résilience que peu attendaient.