Récemment, en revisitant le cycle historique du taux de change du dollar américain, j'ai découvert quelques régularités intéressantes. Depuis l'effondrement du système de Bretton Woods jusqu'à aujourd'hui, le dollar a connu huit phases évidentes de hausse et de baisse, chacune étant soutenue par différentes politiques économiques et événements mondiaux.

Dans les années 70, le dollar est entré dans une phase de dépréciation, principalement en raison de l'effondrement de l'étalon-or et du choc pétrolier. Plus tard, l'ancien président de la Fed, Volcker, a fortement augmenté les taux d'intérêt jusqu'à 20 %, ce qui a inversé la tendance, et l'indice du dollar a continué de se renforcer. Mais cette force n'a duré que jusqu'en 1985, année où la tendance s'est inversée, et au cours des dix années suivantes, les États-Unis ont été confrontés à un double déficit, entraînant une longue période de marché baissier pour le dollar.

Au cours des années 90, lors de la bulle Internet, le dollar a atteint un sommet de 120, mais après l'éclatement de la bulle, il a commencé à s'affaiblir durablement. La crise financière de 2008 et la politique de relâchement quantitatif qui a suivi ont encore fait chuter l'indice du dollar à plus de 60. En 2011, la crise de la dette européenne a en fait été favorable au dollar, et l'indice a commencé à rebondir.

Mais cette période de hausse a été interrompue par la pandémie en 2020. Pour stimuler l'économie, les États-Unis ont abaissé les taux à zéro, imprimé massivement de la monnaie, ce qui a entraîné une forte baisse de l'indice du dollar, provoquant également une inflation sévère. À partir de 2022, la Fed a commencé à augmenter violemment ses taux, atteignant leur niveau le plus élevé en 25 ans, tout en lançant une politique de resserrement quantitatif (QT). Bien que cela ait réussi à maîtriser l'inflation, la confiance dans le dollar a de nouveau été mise à l'épreuve.

En regardant la tendance pour 2025-2026, la situation devient plus complexe. La logique de l'appréciation du dollar n'est plus aussi directe qu'avant, et plusieurs facteurs doivent être pris en compte. Concernant l'euro, si la Fed continue de baisser ses taux et que la BCE maintient une politique relativement restrictive, l'euro pourrait se renforcer, et EUR/USD continuerait de monter. La situation de la livre sterling est similaire : si la Banque d'Angleterre réduit ses taux plus lentement que la Fed, cela pourrait soutenir la livre.

Pour le yuan, la pression à la hausse du dollar dépendra du degré de divergence entre les politiques économiques chinoise et américaine. Si la Fed maintient des taux élevés et que la croissance chinoise ralentit, le dollar face au yuan pourrait être sous pression à la hausse, mais l'intervention de la banque centrale chinoise pourrait aussi jouer un rôle. La paire dollar-yen est particulièrement intéressante : l'économie japonaise change, avec une croissance salariale atteignant un sommet en 32 ans, ce qui pourrait inciter la Banque du Japon à ajuster sa politique de taux, limitant ainsi la possibilité d'une forte appréciation du dollar.

L'Australie affiche de bonnes performances, avec une croissance du PIB supérieure aux attentes et un excédent commercial solide. La Banque centrale australienne reste prudente, laissant entendre que la baisse des taux est peu probable, ce qui soutient l'AUD. La pression à la hausse du dollar sur l'AUD sera donc limitée.

Du point de vue du trading, à court terme, la performance du dollar dépendra fortement des données économiques et des événements géopolitiques. En cas de conflit géopolitique soudain, le dollar pourrait se renforcer rapidement ; si les données économiques américaines commencent à faiblir, la dynamique de hausse du dollar s'affaiblira. Sur le moyen et long terme, un cycle de baisse des taux de la Fed s'approfondissant affaiblira l'attractivité du dollar, et la tendance à la dédollarisation mondiale progresse lentement. Cela suggère que le cycle de hausse du dollar pourrait être derrière nous, et que les prochaines années pourraient voir une baisse progressive.

Il est plus sage de trader avec flexibilité face aux fluctuations à court terme, mais sans trop miser sur une poursuite de la hausse du dollar, car la grande tendance est en train de changer. Rester attentif aux données économiques et ajuster rapidement sa stratégie en fonction des signaux de la Fed permettra de saisir des opportunités dans cet environnement de change complexe.