Je viens de revoir le mouvement du prix de l'action NVIDIA en avril et honnêtement, il y a beaucoup à analyser sur ce qui s'est réellement passé avec le géant de la technologie lors de ce point d'inflexion.

Donc voilà - le prix de l'action NVIDIA était pris dans ce modèle classique de tête et épaules qui s'est formé vers la fin février, lorsque les résultats ont été publiés. La tête a culminé à 197,72 $, et en avril, l'épaule droite était encore en train de se construire. La plupart des traders que je connais surveillaient cela de près parce que si cela cassait, on parlait d'une baisse de 15 % selon la mesure. Ce n'est pas rien.

Ce qui m'a vraiment marqué, c'est la donnée sur le flux de capitaux institutionnels. Le flux monétaire de Chaikin est resté négatif pendant la majeure partie de mars et jusqu'en avril, ce qui racontait une histoire claire - les gros investisseurs ne soutenaient pas réellement les rebonds. Chaque fois que le prix de l'action NVIDIA tentait de rebondir, le CMF restait en territoire négatif. C'est un signal d'alarme quand on cherche de la conviction. La dernière fois qu'il est devenu positif, c'était autour des résultats de février, et il s'est inversé immédiatement après.

Le contexte macroéconomique expliquait tout cela. Le pétrole maintenait son prix au-dessus de 111 $, ce qui maintenait les attentes d'inflation élevées et empêchait la Fed de bouger. Cela compressait les multiples sur les actions de croissance comme NVDA. Un dollar plus fort n'aidait pas non plus les revenus internationaux. Donc, alors que le prix de l'action NVIDIA rebondissait de 5 % en quelques jours, les institutions ne s'engageaient pas de capitaux réels.

Ensuite, j'ai regardé la position sur les options et c'était fascinant. En janvier, avant le dernier résultat, le ratio put-call était de 0,53 - presque deux fois plus d'appels que de puts. Une conviction haussière classique. Mais début avril, ce ratio avait grimpé à 0,78. L'écart entre calls et puts s'était considérablement réduit. Les traders couvraient davantage leurs positions et spéculaient moins. Ce changement s'alignait parfaitement avec les lectures négatives du CMF.

Mais c'est là que ça devient intéressant - la volatilité implicite était comprimée à seulement 16 % de percentile IV. Le marché était complaisant malgré tous ces signaux d'alerte. N'importe quel catalyseur, que ce soit une désescalade en Iran, un changement de politique tarifaire ou des développements inattendus, aurait pu déclencher des mouvements importants parce que les options n'avaient pas intégré la vraie gamme de possibilités.

Alors, quels étaient les niveaux de prix qui comptaient vraiment ? Le prix de l'action NVIDIA tournait autour de 177,64 $ début avril, presque exactement à un support technique clé. Le niveau de Fibonacci à 0,618 à 184,91 $ était la première vraie résistance à la hausse. Le casser aurait pu pousser vers 190,53 $ et finalement atteindre le niveau de la tête à 197,72 $, ce qui aurait invalidé tout le modèle baissier.

À la baisse, perdre 172,14 $ aurait suggéré que l'épaule droite avait déjà atteint son sommet. La zone de danger réelle était la ligne de cou proche de 161,35 $ - si cela cassait, la cible du mouvement mesuré était d'environ 137,35 $. C'est là que la baisse de 15 % aurait eu lieu.

Le mois s'est vraiment résumé aux catalyseurs. Si une désescalade en Iran se produisait et que le pétrole se repliait, cela apaiserait les craintes d'inflation, avancerait les attentes de baisse de taux, et soudainement, la valorisation des actions de croissance serait plus confortable. Le prix de l'action NVIDIA aurait eu de la place pour continuer à monter. Mais si le conflit s'étendait et que la Fed restait hawkish les 28-29 avril, cette position prudente sur les options aurait accéléré la vente pure et simple.

En regardant en arrière, avril correspondait exactement à ce que les techniques avaient prévu - un mois où le marché n'avait pas encore décidé. Le changement dans le ratio put-call et la compression de la IV confirmaient que les traders couvraient leurs arrières. Que le prix de l'action NVIDIA se dirige vers 184 $ ou 161 $ dépendait vraiment de la première actualité qui tombait. C'est la nature des points d'inflexion en 2026 - tout dépend du timing du catalyseur et du flux macroéconomique.