Je viens de lire à propos de l'IPO à venir de SpaceX et honnêtement, cette opération est absolument énorme. Nous parlons d'une entreprise maintenant évaluée à environ 1,25 billion de dollars après sa fusion avec xAI plus tôt cette année. Le prospectus devrait sortir dans quelques jours, avec la tournée des investisseurs qui débutera le 8 juin.

Voici ce qui a attiré mon attention cependant - l'objectif de levée de fonds se situe entre 70 et 75 milliards de dollars. Pour mettre cela en perspective, cela surpasserait absolument l'IPO de Saudi Aramco en 2019, qui était la plus grande jamais enregistrée à cette époque. Wall Street n'a même pas de comparaison appropriée pour quelque chose de cette taille. Certains analystes suggèrent même que cela pourrait atteindre jusqu'à 80 milliards de dollars en haut de gamme.

L'ampleur est si sans précédent que les banquiers vont littéralement au-delà des fonds d'investissement américains habituels. Ils regardent vers des réseaux au Royaume-Uni, au Japon, au Canada - essentiellement partout où ils peuvent trouver des détenteurs à long terme prêts à s'engager dans cette offre massive. La société Brookfield a déjà montré sa confiance en achetant 2 milliards de dollars d'actions pré-IPO, dont environ la moitié détenue directement et le reste via des filiales.

Mais voici où cela devient intéressant - il y a une véritable résistance en coulisses. Les responsables de trois des quatre plus grands systèmes de pension américains viennent d'envoyer une lettre à Elon exprimant de graves préoccupations concernant la structure de gouvernance. Ils s'inquiètent de ce qu'ils appellent une configuration de propriété extrême qui pourrait laisser les actionnaires ordinaires exposés tout en ayant presque aucun pouvoir sur le fonctionnement. La lettre mentionne spécifiquement des problèmes liés au pouvoir de vote, aux droits de renvoi du PDG, et aux protections contre la responsabilité.

Ce qui rend les gestionnaires de pension particulièrement nerveux, c'est qu'Elon gère plusieurs entreprises massives - Tesla, X, xAI, Neuralink, The Boring Company, et maintenant SpaceX potentiellement en bourse. Ils craignent que ces entreprises finissent par rivaliser pour son attention et son temps, ce qui pourrait créer de véritables conflits d'intérêts pour les actionnaires publics qui n'auront pas de représentation significative au conseil ou de mécanismes de supervision.

Cette bataille de gouvernance pourrait en fait façonner la façon dont l'IPO se déroulera. C'est le genre de chose qui ne fait généralement pas la une des journaux mais qui compte beaucoup pour les investisseurs institutionnels décidant s'ils participent ou non à l'offre. Toute cette situation devrait devenir plus claire une fois que le prospectus sera rendu public dans les prochains jours.