Récemment, j'ai vu quelqu'un discuter à nouveau du phénomène de short squeeze, alors je vais organiser ma compréhension de ce qu'est un "嘎空" pour donner un rappel clair aux amis qui veulent apprendre à faire du short.

Pour faire simple, un "嘎空" est le processus par lequel les positions short sont expulsées du marché. Ce n'est pas simplement une hausse, mais une sorte de phénomène qui force les vendeurs à couvrir leurs positions. Imaginez que vous pariez qu'une action va baisser, mais le prix de l'action monte en flèche, votre marge commence à devenir critique, et vous êtes finalement contraint de racheter à un prix élevé pour clôturer votre position — c'est ce qu'on ressent lors d'un "軋" (short squeeze).

J'ai observé plusieurs cas classiques. La vague GME est la plus impressionnante, où les institutions de Wall Street ont sous-estimé cette société de jeux vidéo, empruntant massivement des actions pour short, avec un ratio de short dépassant même 140% des actions en circulation. Résultat : les investisseurs particuliers sur Reddit se sont unis, et en seulement deux semaines, le prix est passé de 30 dollars à 483 dollars, avec une perte de plus de 5 milliards de dollars pour les vendeurs à découvert. Le prix a monté en flèche, les shorters, manquant de marge, ont été forcés de couvrir, ce qui a attiré encore plus d'acheteurs, créant un cycle typique de short squeeze. Une semaine plus tard, le prix a chuté rapidement de plus de 80%.

Il y a aussi l'exemple de Tesla. Cette entreprise de voitures électriques, qui accumulait des pertes depuis longtemps, avait une position short énorme. Mais à partir de 2020, ses fondamentaux se sont soudainement améliorés : la production à Shanghai a explosé, et en seulement six mois, le prix a été multiplié par 6. Ensuite, avec des divisions d'actions et une nouvelle hausse, le prix a augmenté près de 20 fois en deux ans. C'est un exemple classique de short squeeze naturel, driven par des fondamentaux, où les pertes des shorters ont été lourdes.

Alors, quand est-ce que le risque de "嘎空" mentionné dans cette discussion est le plus susceptible de se produire ? Généralement, lorsque plusieurs conditions apparaissent simultanément : une position short très élevée, une capitalisation flottante limitée, un intérêt du marché très élevé, et en plus une nouvelle positive ou une injection de capitaux par les principaux acteurs. Dès que le prix commence à monter rapidement, les shorters, pour limiter leurs pertes, sont forcés de couvrir, ce qui entraîne une augmentation des achats et peut facilement déclencher un short squeeze.

Ma recommandation est qu'au lieu de chercher à faire du short à tout prix, il vaut mieux se poser trois questions : cette position short peut-elle supporter une perte maximale ? Y a-t-il un stop clair en cas de retournement du prix ? Et cette action présente-t-elle des conditions favorables à un short squeeze ? Il faut surtout faire attention : lorsque le ratio de short est élevé, que le volume de transactions augmente soudainement, et que le prix dépasse une moyenne mobile clé, le marché peut déjà être défavorable aux shorters. À ce moment-là, il vaut mieux ne pas insister, mais réduire ses positions ou sortir. Quand le risque de perte s'aggrave, ce n'est pas le moment d'attendre, mais de sortir rapidement.

Si la proportion de short dépasse 40-50% du flottant, je recommande de couvrir tôt, même si le prix est encore faible. On peut aussi surveiller l'indicateur RSI : quand il descend en dessous de 20, cela indique une situation de survente, ce qui suggère une possible inversion de tendance. C'est souvent le bon moment pour sortir, sinon on risque de tomber dans un "嘎空".

Pour faire du short en toute sécurité, mon expérience est de privilégier les indices ou les actions de grande capitalisation, car ces actifs ont une énorme liquidité, ce qui réduit le risque de positions short excessives. Sur un marché baissier, emprunter des actions pour short peut entraîner des appels de marge forcés, alors que les contrats CFD (contrats pour différence) sont plus adaptés : ils permettent d'ajuster le levier, d'ouvrir des positions longues ou courtes, et de définir des stops à l'avance.

Le "嘎空" est si effrayant non seulement parce qu'il monte vite, mais aussi parce qu'il peut faire entrer le trader dans une structure de pertes asymétriques, où le risque initialement contrôlable devient incontrôlable. Un trader mature ne réagit pas simplement en achetant lors d’un short squeeze ou en shortant à tout prix, mais il juge d'abord si le rapport risque/rendement est raisonnable. Tant que vous pouvez analyser ce rapport avant d'entrer en position, le risque de "嘎空" ne sera pas une "cygne noir" imprévisible, mais une simple menace à prendre au sérieux dans la gestion de votre trading.