Les entreprises immobilières en perte année après année voient leur cours exploser en raison de la « contamination » par le secteur des semi-conducteurs.

Le cas le plus typique est celui de Jingtou Development (en perte depuis trois années consécutives depuis 2023, le bénéfice net attribuable aux actionnaires est passé de -6,59 milliards de yuans à -12,16 milliards de yuans. En mars de cette année, elle a annoncé une « liquidation » de ses activités principales dans l’immobilier, puis a déplacé son siège social de Ningbo à Pékin.
Le 11 mai tard dans la nuit, Jingtou Development a lancé un plan d’acquisition transsectorielle : prévoit d’acheter en cash Xi'an Qixin Optoelectronic Technology Co., Ltd., spécialisée dans la fabrication de composants optoélectroniques et de circuits intégrés. Mais Qixin Optoelectronic a enregistré des pertes au premier trimestre 2025 et 2026, le plan d’acquisition n’est pas encore finalisé, la proportion de participation et le prix de la transaction sont encore en discussion.
Résultat : Jingtou Development a connu une hausse maximale de 388 % cette année, devenant l’action du secteur immobilier A-share la plus performante depuis le début de l’année. Le soir même de l’annonce du plan d’acquisition, la Bourse de Shanghai a rapidement envoyé une demande d’explication, demandant à l’entreprise de préciser la nécessité et la rationalité de l’acquisition d’une cible déficitaire, si cela constitue une restructuration majeure d’actifs, et si la forte hausse du cours à court terme est liée à une fuite d’informations privilégiées.
Une autre entreprise, Hefei Urban Construction (hausse de 247 %, 4 plafonds en 5 jours).
En analysant la chaîne de détention : Hefei Urban Construction a souscrit pour 100 millions de yuans en tant que LP dans le fonds Guolian Venture Capital (avec une participation de 3,03 %), et Guolian Venture Capital a investi dans Changxin Technology via le fonds Chanchuang No.1 (avec une participation de 1,85 %).
Selon les calculs, Hefei Urban Construction détient indirectement 0,0087 % de Changxin Technology.
0,0087 %, ce qui a soutenu une hausse d’environ 250 %.
Hefei Urban Construction prévoit pour 2025 un bénéfice net attribuable aux actionnaires de -5,21 milliards de yuans, en baisse de 820 %. Au premier trimestre 2026, elle continue de perdre 24,89 millions de yuans, en baisse de 369 %. La société a plusieurs fois déclaré publiquement que « sa participation dans Changxin Technology est très faible et n’a pas d’impact significatif sur ses résultats », mais le marché n’en a pas tenu compte.
Changxin Technology est effectivement très performante. La déclaration d’intention mise à jour le 17 mai indique qu’au premier trimestre 2026, le chiffre d’affaires s’élève à 50,8 milliards de yuans, en hausse de 719 %, le bénéfice net attribuable aux actionnaires est de 24,762 milliards de yuans, soit près de 3 milliards par jour. Mais ce sont les résultats de Changxin, pas ceux de Hefei Urban Construction.
Des analystes professionnels estiment que : le marché mise sur la relation « plateforme d’actifs d’État locale + leader industriel », en anticipant une réévaluation des actifs, plutôt que sur une amélioration des performances opérationnelles.
Les entreprises immobilières en perte dans leur activité principale voient leur cours exploser plusieurs fois, contaminées par la notion de semi-conducteurs.
Les concepts évoluent plus vite que les résultats, l’imagination vaut plus que le bilan.