Le flux quotidien des ETF a chuté de 648 millions de dollars, atteignant son niveau le plus bas depuis un mois, mais la capitalisation des stablecoins continue de grimper — ce n’est pas une simple fuite de panique, mais une réévaluation des risques par les fonds.

Une sortie de 448 millions de dollars de BlackRock IBIT en une seule journée représente la majorité. En apparence, c’est la crise entre les États-Unis et l’Iran, ou la hausse des rendements obligataires américains qui ont poussé les institutions à se retirer. Mais n’oublions pas que les mêmes données montrent que la capitalisation totale des stablecoins continue de croître, les fonds hors marché n’ont pas quitté le terrain, ils attendent simplement une meilleure opportunité d’entrée.
Ce qui mérite une analyse plus approfondie, c’est la structure du flux de capitaux qui change. Le rendement des obligations américaines à 30 ans approche les 5,14 %, rendant les actifs sans risque beaucoup plus attractifs. La sortie des institutions des ETF ressemble davantage à un rééquilibrage tactique qu’à un rejet stratégique des actifs cryptographiques. Un rapport de la Réserve fédérale indique que le taux d’utilisation de la cryptographie chez les adultes américains est remonté à 10 %, ce qui montre que la base d’utilisateurs s’élargit, même si l’émotion reste froide.
Le risque est que si le rendement des obligations américaines continue de monter, la tendance au retour des fonds vers les actifs traditionnels pourrait durer plus longtemps. Mais inversement, la croissance du pool de stablecoins continue de s’accroître, et si les conditions macroéconomiques se détendent, ces fonds pourraient affluer plus rapidement.
Le marché est à son point le plus bas, mais l’eau sous la glace ne s’est jamais arrêtée de couler.
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