« Vente en mai » : le modèle historique se répète-t-il ? Rétrospective des baisses en mai lors des années d’élections intermédiaires 2018/2022

Le marché de la cryptomonnaie en 2026 à la mi-mai, la controverse autour de la vieille règle financière saisonnière « Sell in May and go away » (Vendez en mai et partez) s’intensifie à nouveau. Les données historiques montrent qu’en mai 2018 et 2022, deux années d’élections intermédiaires, le bitcoin a connu respectivement une correction significative d’environ 30 % et 70 %. La question de savoir si ce modèle se reproduira en 2026 est devenue l’un des sujets de divergence majeurs sur le marché actuel.

Quelles sont les caractéristiques des échantillons de retracement en mai lors des années d’élections intermédiaires

En mai 2018, le prix du bitcoin est passé d’environ 9 200 dollars au début du mois, en baisse continue, franchissant à plusieurs reprises des seuils clés. Après avoir cassé la barre des 8 000 dollars le 23 mai, la pression vendeuse n’a pas diminué, atteignant un creux d’environ 7 270 dollars le 27 mai, marquant un nouveau plus bas en un mois et demi. La baisse totale du mois était d’environ 19 %, mais la véritable inversion de tendance s’est produite en juin — le bitcoin a continué de chuter, passant sous 6 000 dollars pour la première fois, atteignant un plus bas annuel de 5 827 dollars. Cela signifie que mai dans ce cycle n’a pas seulement été le point de départ du recul, mais aussi un signal de confirmation de la relance du marché baissier.

En mai 2022, la correction a été encore plus violente, avec des déclencheurs clairement liés à des événements. La déconnexion de TerraUSD (UST), stablecoin algorithmique, a provoqué l’effondrement en spirale de LUNA, se propageant rapidement à l’ensemble du marché crypto. Le 12 mai, le prix du bitcoin a chuté violemment en une journée, atteignant environ 25 000 dollars, soit près de la moitié de son sommet annuel. Au 26 mai, la baisse du bitcoin pour le mois atteignait environ 27 %, combinée à la faiblesse persistante d’avril, faisant du deuxième trimestre l’un des plus catastrophiques de l’histoire du marché crypto.

Les deux échantillons présentent des différences notables : la correction de 2018 résulte principalement de pressions systémiques liées au resserrement réglementaire et à la contraction de la liquidité macroéconomique, tandis que l’effondrement de 2022 a été déclenché par une faille structurelle spécifique à certains projets, avec un caractère soudain et extrême. Cependant, leur coïncidence temporelle a suscité une vigilance accrue sur la fenêtre temporelle de mai lors des années d’élections intermédiaires.

La stratégie “Vendre en mai” est-elle statistiquement significative sur le marché crypto ?

Dans la finance traditionnelle, la stratégie “Sell in May and go away” provient d’observations saisonnières selon lesquelles la performance du marché boursier américain de mai à octobre est généralement inférieure à celle des autres saisons. Cependant, cette règle reste controversée dans le contexte des cryptomonnaies.

Les données à long terme montrent que la performance du bitcoin en mai ne présente pas de tendance saisonnière stable. Une étude des données depuis 2011 indique qu’en moyenne, le rendement de mai est d’environ 22,1 %, ce qui le place parmi les mois les plus performants de l’année. Une autre analyse rétrospective sur près de 8 ans montre que la probabilité de clôture en baisse en mai est exactement de 50 %, ce qui correspond à une fluctuation aléatoire.

Cela signifie que “Vendre en mai” n’est pas une règle absolue dans le marché crypto, mais plutôt une étiquette cognitive. La véritable valeur de référence ne réside pas dans le mois de mai lui-même, mais dans cette période spécifique lors des années d’élections intermédiaires — lorsque la narration saisonnière se superpose à une pression macroéconomique structurelle, l’effet de résonance du sentiment du marché peut être fortement amplifié. C’est pourquoi le débat actuel ne porte pas tant sur le fait que mai “devrait” baisser, mais plutôt sur la probabilité et l’ampleur de cette baisse dans le contexte spécifique de 2026.

Comment la montée des droits de douane en 2026 pourrait-elle influencer la liquidité du marché crypto ?

Par rapport à 2018 et 2022, l’environnement macroéconomique de 2026 introduit une variable clé — une escalade substantielle des conflits commerciaux mondiaux. En février 2026, le gouvernement américain a annoncé l’imposition d’un droit de douane de 15 % sur les importations mondiales, combiné à des droits supplémentaires sur les produits chinois, portant le taux global de certains produits jusqu’à 145 %.

Cette pression tarifaire se transmet au marché crypto via deux voies. Premièrement, elle augmente le coût des importations, accentuant la pression inflationniste, ce qui oblige la Réserve fédérale à maintenir des taux d’intérêt élevés. Dans un environnement de taux élevés, la tolérance au risque du marché diminue systématiquement, et les actifs à forte bêta, comme les cryptomonnaies, en pâtissent en premier. Deuxièmement, l’incertitude liée à la politique tarifaire impacte directement la chaîne d’approvisionnement en matériel minier — le coût d’importation des machines minières augmente considérablement, ce qui comprime la trésorerie des petits mineurs. Au 18 mai 2026, le prix du bitcoin sur Gate.io tournait autour de 76 000 dollars, en forte correction par rapport à son sommet historique de 125 000 dollars en octobre 2025.

Cependant, certains estiment que la rééquilibration du commerce mondial impulsée par ces droits de douane pourrait à moyen terme soutenir la narration structurelle du marché crypto. Certains pays émergents, confrontés à la dépréciation de leur monnaie et à des contrôles de capitaux, voient dans le “or numérique” qu’est le bitcoin une valeur refuge accrue, ce qui constitue une des raisons profondes des divergences actuelles sur le marché.

Quelles signaux les comportements des mineurs et les données on-chain transmettent-ils ?

Les données on-chain offrent une perspective objective pour évaluer la pression vendeuse. Au premier trimestre 2026, les mineurs cotés ont vendu près de 32 000 BTC, dépassant la totalité des ventes de 2025. La cause immédiate de cette vente est l’augmentation significative du coût unitaire de production du bitcoin après la réduction de moitié de 2024, alors que le prix n’a pas suivi, ce qui a réduit la marge opérationnelle. Certains mineurs ont été contraints de vendre leurs réserves pour maintenir leur liquidité, alimentant ainsi une offre vendeuse continue.

Mais l’autre face des données on-chain mérite aussi d’être soulignée. Le marché a absorbé en continu la vente des mineurs dans la fourchette de 76 000 à 80 000 dollars, sans signes de crise de liquidité. Par ailleurs, les réserves des mineurs ont commencé à augmenter depuis la fin avril, certains opérateurs choisissant de conserver leurs positions plutôt que de continuer à vendre lorsque le prix s’est stabilisé. Cela indique que le marché ne fait pas face à une surabondance purement supply-driven, mais traverse une dynamique d’interaction entre offre et demande. Si la demande des acheteurs venait à faiblir marginalement dans les semaines à venir, cette zone de prix pourrait être mise à l’épreuve.

Où se situent les principales divergences d’analyse ?

Au 18 mai 2026, les analystes du marché présentent des opinions fortement divergentes sur la tendance de mai. Merlijn Enkelaar pense que l’histoire se répète avec une forte similarité, et que la structure du cycle actuel ressemble à celles de 2018 et 2022, ce qui pourrait faire chuter le BTC à 33 000 dollars si la tendance se reproduit. João Wedson, PDG d’Alphractal, indique que si le BTC reste en dessous de 78 000 dollars, la probabilité d’une nouvelle vente en mode capitulation augmente considérablement.

Les analystes opposés soulignent que la structure du marché en 2026 diffère fondamentalement des cycles précédents. La législation du “CLARITY Act” aux États-Unis offre un cadre réglementaire plus clair pour l’industrie crypto, ce qui n’était pas le cas en 2018 ou 2022. De plus, l’afflux de fonds dans les ETF spot Bitcoin, avec une participation institutionnelle bien plus forte, pourrait offrir un support plus solide lors d’un marché baissier, contrairement aux cycles passés.

Le cœur du débat réside dans deux cadres analytiques : celui basé sur la répétition des modèles temporels, qui voit dans l’histoire une forte probabilité de répétition, et celui basé sur les changements structurels, qui considère que les conditions actuelles diffèrent suffisamment pour réduire la probabilité d’un effondrement extrême. Le premier s’intéresse à “ce qui s’est déjà produit”, le second à “ce qui est différent cette fois”.

Comment définir les niveaux de support clés et la structure technique ?

Sur le plan technique, la zone de 64 000 à 65 000 dollars formée au premier trimestre 2026 constitue l’un des supports majeurs actuels. Lors du recul rapide provoqué par la politique tarifaire en février, cette zone a été testée avec un volume concentré, confirmant sa capacité à soutenir le prix. Si un recul survient dans la seconde moitié de mai, cette zone sera cruciale pour observer si la pression vendeuse faiblit.

Côté résistance, 78 000 à 80 000 dollars représente la zone du sommet d’avril, un seuil clé suivi par plusieurs analystes. João Wedson considère que 78 000 dollars est la limite critique pour déterminer si une nouvelle vague de vente capitulatoire s’amorce — rester en dessous de ce niveau indiquerait une faiblesse du marché. En revanche, une reprise solide au-dessus de 80 000 dollars pourrait faire disparaître la narration de “Vendre en mai” à court terme.

Il faut noter que ces niveaux techniques ne sont pas des frontières infranchissables, mais des points de référence pour évaluer le rapport risque/rendement et orienter la prise de décision. En trading, il est essentiel d’adapter ces niveaux en fonction des données on-chain et des volumes pour affiner la stratégie.

Comment l’évolution de la réserve des mineurs et la demande influence-t-elle le marché ?

Le comportement des mineurs n’est pas statique et ne constitue pas une pression vendeuse immuable. Après la vente concentrée du premier trimestre 2026, la dynamique des mineurs s’est divisée : certains cotés poursuivent la réduction de leurs positions pour des raisons de gestion financière et de flux de trésorerie, tandis que d’autres choisissent de conserver leurs stocks dans la fourchette de prix actuelle. Cette divergence indique que le pic de vente pourrait être derrière nous.

La capacité du marché à absorber la production future des mineurs dépend de la résilience de la demande. Après la réduction de moitié de 2024, la nouvelle offre quotidienne de bitcoin est d’environ 450 BTC, tandis que les flux nets vers les ETF spot dépassent en moyenne 1 500 BTC par jour au premier trimestre 2026. Même en tenant compte des ventes des mineurs et des détenteurs à long terme, la demande actuelle reste suffisante pour absorber cette offre. Cependant, en cas d’événement macroéconomique déclenchant une forte aversion au risque, la demande pourrait se contracter rapidement, rompant cet équilibre.

Sur une échelle plus longue, les réserves des mineurs ont atteint environ 1,8 million de BTC, indiquant que la contraction structurelle de l’offre se poursuit. La diminution progressive de la pression vendeuse soutient la stabilité des prix, mais ce processus nécessite du temps pour produire ses effets.

En résumé

Les corrections en mai lors des années d’élections intermédiaires en 2018 et 2022 ont été respectivement d’environ 30 % et 70 %, mais leurs déclencheurs sont fondamentalement différents — la première étant liée à un resserrement réglementaire et à une contraction de la liquidité macroéconomique, la seconde à un événement noir structurel avec l’effondrement d’un stablecoin. En 2026, le contexte macroéconomique s’est enrichi d’un facteur supplémentaire : une escalade des droits de douane, qui exerce une pression systémique sur les actifs risqués, mais la politique réglementaire plus claire et le développement des canaux institutionnels apportent aussi un soutien structurel.

Les analystes divergent quant à la possibilité que le modèle historique se répète, le cœur du débat étant : faut-il suivre la logique de la répétition temporelle ou celle du changement structurel ? Les données on-chain montrent que la pression vendeuse des mineurs s’atténue marginalement, mais si la résistance à 78 000 dollars ne peut être franchie, le marché reste vulnérable à une correction.

Pour les acteurs du marché, il est préférable de construire un cadre de surveillance basé sur des indicateurs observables — suivre le volume dans la zone de support 64 000–65 000 dollars, la tendance mensuelle des réserves des mineurs, et les dernières évolutions des politiques tarifaires — afin de prendre des décisions adaptées à leur tolérance au risque.

FAQ

Q : Qu’est-ce que la stratégie “Vendre en mai” et est-elle efficace sur le marché crypto ?

“Vendre en mai” provient d’observations saisonnières du marché boursier américain, où la performance de mai à octobre est généralement inférieure à celle des autres saisons. Mais dans le marché crypto, les données historiques montrent que mai affiche en moyenne l’un des meilleurs rendements annuels, rendant cette stratégie peu significative statistiquement. Il faut plutôt prêter attention à la période spécifique des années d’élections intermédiaires, où la pression macroéconomique peut amplifier la réaction du marché.

Q : Combien le bitcoin a-t-il perdu en mai 2018 et 2022 ?

En mai 2018, le bitcoin a chuté d’environ 19 %, mais la tendance s’est inversée en juin, avec une baisse supplémentaire jusqu’à un plus bas annuel de 5 827 dollars. En mai 2022, la chute a été d’environ 27 %, avec une correction supplémentaire en avril, approchant une réduction de moitié par rapport au sommet de l’année.

Q : Quelles sont les principales divergences d’analyse pour l’avenir ?

Les divergences portent sur deux cadres : l’un basé sur la répétition des modèles temporels, qui voit une forte probabilité de répétition, et l’autre sur les changements structurels, qui considère que les conditions actuelles diffèrent suffisamment pour réduire cette probabilité. La première insiste sur “ce qui s’est déjà produit”, la seconde sur “ce qui est différent cette fois”.

Q : Quels sont les niveaux clés à surveiller ?

Les principaux supports se situent entre 64 000 et 65 000 dollars, une zone testée lors du premier trimestre 2026. La résistance principale se trouve entre 78 000 et 80 000 dollars, un seuil critique pour déterminer si une nouvelle vague de vente capitulatoire pourrait s’amorcer. Rester en dessous de 78 000 dollars indiquerait une faiblesse, tandis qu’un rebond au-dessus de 80 000 dollars pourrait faire disparaître la narration de “Vendre en mai”.

Q : La vente des mineurs influence-t-elle le marché ?

Après la vente concentrée du premier trimestre 2026, la dynamique des mineurs s’est divisée : certains continuent de réduire leurs positions, d’autres conservent leurs stocks. La capacité du marché à absorber cette production dépend de la résilience de la demande. La baisse de la pression vendeuse est un signe positif, mais la situation reste à surveiller.