Je viens de remarquer que beaucoup de gens parlent de QT, mais il semble y avoir beaucoup de malentendus. En réalité, QT est l'abréviation de Quantitative Tightening, qui est une mesure opposée à la QE.

Cette mesure n'est pas nouvelle, mais elle n'est pas aussi souvent mentionnée que la QE. Pourtant, ses impacts sur le marché sont tout aussi importants. Lorsqu'une banque centrale annonce une QE, tout le monde sait que l'argent va entrer dans le système, ce qui fait monter les prix des actifs. Et la QT, c'est simplement le retrait d'argent du système.

Pour faire simple, QT est une mesure qui réduit la liquidité, contrairement à la QE qui l'augmente. En période de crise, la banque centrale achète des obligations et des actifs à faible risque pour faire entrer de l'argent dans le système. Mais en temps normal, la banque centrale ne peut pas continuer à faire de la QE, car cela ferait gonfler indéfiniment son bilan. De plus, après avoir injecté de l'argent pendant longtemps, ce qui peut entraîner une inflation difficile à contrôler, il est temps de stopper et de retirer cet argent.

Il existe deux types de QT. Le premier s'appelle le Tightening passif, c'est-à-dire laisser simplement les obligations détenues arriver à échéance sans les renouveler. Cette méthode retire de l'argent en douceur, sans beaucoup impacter le marché. Le second, appelé Active Tightening, consiste à vendre activement des actifs. Dans ce cas, la banque centrale devient un vendeur sur le marché, ce qui a un impact notable sur le marché des obligations et des actifs américains (d'une taille supérieure à 46 trillions de dollars).

En regardant l'historique du QT, on voit clairement les choses. La première fois, c'était fin 2013, lorsque Ben Bernanke, alors président de la Fed, a simplement annoncé qu'il réduirait le montant de la QE. Les investisseurs, surpris, ont commencé à vendre des obligations, les prix ont chuté, et les rendements ont augmenté, provoquant ce qu'on a appelé le Taper Tantrum. Même si la réduction n'était pas encore effective, l'impact était là. Les marchés ont été perturbés, notamment dans les marchés émergents en Asie : la bourse thaïlandaise a chuté de 22,29 %, les Philippines de 21,2 %, l'Indonésie de 18,18 %.

Puis, en 2020, avec la crise du COVID-19, le système économique a été secoué. La Fed a lancé une nouvelle QE de plus de 700 milliards de dollars, faisant entrer massivement de l'argent dans le système. Les actions technologiques et la cryptomonnaie ont explosé. Mais en 2021, avec l'inflation qui montait, la Fed a annoncé une réduction de la QE et a accéléré le processus de QT. Les effets ont été immédiats : inversion de la courbe des rendements des obligations américaines, baisse forte des actions technologiques et des cryptos. En 2022, le NASDAQ a chuté de 34,08 %, le Bitcoin de 65,94 %.

Ce qui est crucial, c'est que QT n'est pas seulement une mesure qui provoque de la volatilité sur le marché. Son effet secondaire le plus difficile à gérer est l'inflation, qui touche tout le monde, qu'il s'agisse des investisseurs ou du grand public.

En réalité, comprendre ces mesures monétaires permet de repérer des opportunités d'investissement et de savoir quand protéger son portefeuille. Dans un marché aussi volatile, suivre les signaux des banques centrales est aussi important que d'analyser les prix des actifs.