Depuis le début de l'année 2026, j'ai remarqué que la conversation sur l'économie a changé. Ce n'est plus une question de prix élevés, mais plutôt de baisse des prix. C'est ce qu'on appelle la "déflation" et en réalité, c'est beaucoup plus dangereux qu'on ne le pense.

Qu'est-ce que la déflation exactement ? Ce n'est pas simplement une baisse temporaire des prix des biens, mais une diminution continue du niveau général des prix, mesurée par l'indice des prix à la consommation (IPC) en dessous de zéro. Beaucoup pensent que "les choses deviennent moins chères, c'est une bonne chose", mais en réalité, c'est un signe que le pouvoir d'achat des gens diminue, qu'ils n'osent pas dépenser leur argent, et si cela dure longtemps, cela peut conduire à une récession.

Il faut distinguer clairement entre la désinflation (ralentissement de l'inflation) et la déflation. Par exemple, si l'inflation passe de 5% à 2%, les prix continuent d'augmenter mais plus lentement. Mais la déflation, c'est une baisse réelle des prix, comme -1% ou -2%. Dans ce cas, la valeur de votre argent augmente.

L'histoire nous met en garde. La Grande Dépression (1929-1939) a vu une baisse de 27% des prix aux États-Unis, un effondrement du marché boursier, la faillite des banques, une contraction de 30% de la masse monétaire. Résultat : un taux de chômage de 25%. Plus inquiétant encore, le cas du Japon depuis 1990 jusqu'à aujourd'hui : le pays a connu ce qu'on appelle "la décennie perdue" de plus de 30 ans, avec des prix de l'immobilier et des actions qui s'effondrent à cause de bulles éclatées. Les entreprises ont préféré rembourser leurs dettes plutôt que d'investir. Les Japonais sont habitués à la baisse des prix, ce qui a retardé leur consommation. Les magasins à prix abordables ont prospéré, les salaires sont restés stables, illustrant une déflation persistante.

Les causes de la déflation sont doubles. Du côté de la demande, la peur pousse à l’épargne plutôt qu’à la dépense. La confiance diminue, les banques durcissent leurs prêts, créant ce qu’on appelle le "piège de liquidité". Même avec des taux d’intérêt bas, les gens n’empruntent pas, anticipant une baisse des prix. Du côté de l’offre, la technologie de l’IA et des robots réduit les coûts de production. La mondialisation fait entrer massivement des produits chinois, et la baisse des prix de l’énergie contribue aussi à cette tendance.

Pour la Thaïlande en 2026, des facteurs spécifiques s’ajoutent. Le PIB devrait croître seulement de 1,5 à 1,6%, le plus faible en trois décennies. La population vieillissante augmente rapidement, avec moins de consommation chez les seniors. La dette des ménages atteint 85% du PIB, freinant la dépense. Tous ces éléments signalent une déflation sévère.

Les effets de la déflation ? Elle crée un cercle vicieux. Quand les gens pensent que les prix vont baisser, ils retardent leurs achats. Les ventes diminuent, les entreprises baissent leurs prix et licencient. Le chômage augmente, les gens n’ont plus d’argent pour acheter, ce qui réduit encore plus les ventes. Le pire, c’est que "la dette est un démon" : en période de déflation, une dette de 1 million de baht devient de plus en plus lourde, car les revenus diminuent alors que la dette reste la même. Les bénéfices des entreprises en bourse diminuent, les actions chutent, et l’immobilier perd de la valeur à cause de la baisse de confiance.

Alors, dans quoi investir ? En période de déflation, "l’argent liquide est roi", contrairement à l’époque de l’inflation où "l’argent liquide est une déchet". Les obligations d’État, surtout à long terme, sont avantageuses lorsque la banque centrale réduit ses taux d’intérêt. La valeur des obligations augmente, et le rendement réel s’accroît car leur prix baisse. Les actions défensives, comme celles des biens essentiels, des services, de la santé, sont de bonnes options. L’or reste également une valeur refuge.

Mais ce qui est crucial, c’est que ceux qui profitent vraiment de la déflation sont ceux qui la comprennent et s’y adaptent rapidement : ceux qui détiennent beaucoup d’argent liquide, ceux qui investissent dans des obligations ou de l’or, ou ceux qui osent trader à contre-courant du marché. Les autres, qui détiennent des actions cycliques ou ont beaucoup de dettes, seront lourdement désavantagés.

2026 sera l’année où il faut vraiment rester vigilant. La déflation n’est pas une menace lointaine, c’est un facteur déterminant pour la survie ou la faillite de votre portefeuille. Ceux qui sauront s’adapter ne se contenteront pas de survivre, ils pourront aussi réaliser des profits pendant que d’autres paniquent.