Je regarde récemment les opportunités d'investissement dans l'industrie des télécommunications, et je constate que cette voie sera vraiment différente en 2026. Avant, les télécommunications se limitaient à tirer des câbles et à installer des routeurs Wi-Fi, mais maintenant elles ont évolué pour devenir une infrastructure clé de l'ère de l'IA.

Pourquoi suis-je si optimiste ? Principalement parce que deux grands moteurs les entraînent. L'un est le plan BEAD des États-Unis, avec 42,5 milliards de dollars d'expansion de la bande passante qui vient de passer en phase de déploiement complet, ce qui est une véritable bonne nouvelle pour les fabricants locaux de fibres optiques et d'équipements de télécommunications. L'autre est la demande de calcul IA qui déborde des centres de données cloud vers les appareils en bout de ligne, où le cuivre traditionnel est devenu un goulot d'étranglement, et la technologie de communication optique devient la solution principale. Avec la popularisation accélérée du Wi-Fi 7, la demande dans l'industrie des télécommunications explose.

En approfondissant la chaîne industrielle, la partie en amont est la plus rentable. Par exemple, Broadcom contrôle l'essence des puces de télécommunications, et Unisoc possède une technologie approfondie dans le domaine des matériaux photoniques silicium, ce qui représente des barrières techniques élevées. La partie médiane est un point fort taïwanais : ZTE en tête dans le domaine des commutateurs pour centres de données, Qisda avec une gamme de produits allant du Wi-Fi 7 aux équipements satellitaires, et StarLight dans les modules de transmission optique qui performe de manière stable. La partie en aval concerne les grands CSP, les opérateurs télécoms et les appels d'offres gouvernementaux pour les commandes.

Du côté des actions américaines, il y a aussi des points d’intérêt. Arista Networks, conçue spécifiquement pour des solutions à faible latence pour l’IA, performe même mieux que le leader traditionnel Cisco. Broadcom, avec son influence dans le domaine des puces, ne peut être sous-estimée. Corning, grâce au plan BEAD, voit une demande quasi exclusive pour ses fibres optiques domestiques sur le marché américain. Lumentum, avec ses avancées dans les composants optiques et la technologie CPO, devient aussi un outsider à surveiller.

Cependant, investir dans l’industrie des télécommunications nécessite aussi de faire attention à certains risques. Le financement des appels d’offres est souvent lent, et les résultats ne se manifestent pas par un seul pic mais par des reconnaissances échelonnées ; si l’approbation gouvernementale bloque, cela peut impacter le cours de l’action. La mise à jour technologique est aussi un défi difficile : les fabricants de deuxième rang qui ne suivent pas les normes CPO et 800G risquent d’être marginalisés. Il faut aussi surveiller le niveau de stock des grands CSP : si la construction des centres de données ralentit, les fabricants risquent d’être confrontés à une pression de stocks élevés. Le risque géopolitique ne doit pas être ignoré non plus : le plan BEAD exige une fabrication majoritaire aux États-Unis, et pour obtenir des contrats, les fabricants taïwanais ont dû ouvrir des usines à l’étranger, ce qui augmente les coûts et les risques fiscaux.

Enfin, il faut faire attention à la valorisation. Étant donné que beaucoup de stocks ont été étiquetés « réseau neuronal IA », leur PER a déjà atteint des sommets historiques, et toute croissance de revenus légèrement inférieure aux attentes peut entraîner une correction importante. Mon conseil est de se concentrer sur les leaders ayant de véritables barrières technologiques, et d’éviter de suivre des actions uniquement basées sur le sujet sans fondamentaux solides, tout en surveillant de près l’avancement des appels d’offres et les changements de stocks. L’industrie des télécommunications est effectivement la voie principale pour 2026, mais il faut choisir les bonnes entreprises.