Récemment, j'ai jeté un œil au secteur pétrolier, et j'ai constaté que beaucoup de gens, voyant le prix du pétrole monter, veulent acheter des actions liées au pétrole, mais en réalité cette logique comporte quelques problèmes. Sans parler du contexte géopolitique au Moyen-Orient en 2026 ou du fait que le prix du pétrole a brièvement dépassé 100 dollars, il suffit de comprendre la structure de la chaîne industrielle du pétrole pour éviter la plupart des pièges dans lesquels les autres tombent.

En parlant d'actions à thème pétrole, la première réaction de beaucoup est « quand le prix du pétrole monte, j'achète », mais en réalité, pour les actions ayant aussi le concept de pétrole, lorsque le prix monte, certains en bénéficient directement, d'autres sont plutôt écrasés par les coûts. Récemment, j'ai organisé une logique que je partage avec vous.

La chaîne industrielle du pétrole se divise grossièrement en quatre segments. Le upstream concerne l'exploration et la production, comme ExxonMobil (XOM) ou ConocoPhillips (COP) aux États-Unis, qui doublent leurs bénéfices pour chaque dollar supplémentaire de prix du pétrole, étant très sensibles. Le midstream concerne le transport par pipeline, comme Enbridge (ENB) au Canada, qui gagne des frais fixes de passage, peu affectés par la fluctuation des prix du pétrole, et constitue une première option pour les actions à dividendes élevés. Le downstream inclut le raffinage et la plastification, comme Formosa Petrochemical, Formosa ou South Asia en Taïwan, où le coût principal est le pétrole brut, et ils gagnent la différence entre le coût du pétrole brut et le prix de vente des produits finis. Il y a aussi la branche importante du GNL (gaz naturel liquéfié), comme Cheniere (LNG) aux États-Unis, qui a brillé ces deux dernières années grâce au transfert de l'Europe vers le gaz naturel américain.

Cette structure est très importante car elle détermine l’impact de la hausse ou de la baisse des prix du pétrole sur différentes actions. Le upstream et le LNG sont les plus sensibles au prix du pétrole, le midstream est le plus stable, et le downstream se situe entre les deux. En comprenant cette logique, vous ne serez pas trompé par les listes de hausses à court terme.

En parlant du marché taïwanais, « les Quatre trésors de Formosa » sont incontournables. Formosa Petrochemical est la seule raffinerie à Taïwan, achetant du pétrole brut à CPC, raffinant et vendant de l’essence et du diesel, en réalisant la marge de cracking. Cette action est la plus attractive lorsque le prix du pétrole augmente modérément et que la demande downstream reste stable, car la marge brute peut rester à un niveau raisonnable, adaptée pour suivre la tendance du prix du pétrole. Formosa, Nan Ya et CPC se concentrent plutôt sur les matières premières chimiques plastiques, leur cœur étant le cycle pétrochimique, pas uniquement le prix du pétrole. Ce n’est que lorsque le prix du pétrole augmente de façon stable, que la demande downstream est forte et que les clients acceptent la hausse des prix, qu’elles brillent ; si le prix du pétrole explose mais que les prix des produits ne suivent pas, on peut voir une situation où « le pétrole monte, mais les actions ne suivent pas ». C’est pourquoi, pour choisir des actions liées au pétrole, il faut d’abord regarder leur position dans l’industrie, puis leur prix.

Si vous pouvez accéder aux actions américaines via des contrats de sous-traitance, votre choix sera plus large. ExxonMobil et Chevron sont des leaders mondiaux, avec une présence dans tous les segments, très sensibles au prix du pétrole mais aussi résistantes à la baisse, adaptées pour une stratégie à moyen ou long terme. Enbridge offre un rendement de 7 %, avec un flux de trésorerie stable, ce qui en fait une bonne option pour les investisseurs en dividendes. ConocoPhillips, en tant qu’entreprise purement upstream, est la plus sensible au prix du pétrole, avec une flexibilité maximale lorsque le prix monte, mais aussi le risque le plus élevé. Cheniere profite de la transition énergétique mondiale et est un gagnant.

En ce qui concerne les risques, beaucoup les sous-estiment. Premièrement, la demande pourrait chuter brutalement, avec une baisse de 20-50 % du prix du pétrole, entraînant une forte correction des actions pétrolières. Deuxièmement, la pression de la transition énergétique persiste à long terme, avec la popularisation des véhicules électriques et la politique de neutralité carbone, ce qui limite le plafond de valorisation des sociétés d’exploration upstream. Troisièmement, certaines compagnies pétrolières deviennent excessivement optimistes lors des pics de prix, s’endettant massivement pour augmenter leur capacité, pour finir par faire face à une crise lors des cycles faibles, ce qui constitue un piège de dépenses en capital.

Sur le plan fondamental, l’IEA et l’EIA prévoient toutes deux qu’en 2026, le marché mondial du pétrole sera en surplus, avec une surproduction quotidienne de 1,87 million de barils, ce qui est le principal facteur freinant la hausse durable des prix. C’est aussi la raison pour laquelle il ne faut pas suivre aveuglément la hausse des prix. Bien que la prime géopolitique soutienne temporairement les prix, une fois les conflits apaisés, la baisse des prix pourrait profiter aux actions du downstream, notamment les raffineries et les sociétés de plastification, car la baisse des coûts améliorerait leur rentabilité.

Pour les petits investisseurs souhaitant participer, il y a plusieurs options. La plus simple est d’acheter des ETF pétroliers, comme l’ETF pétrolier Yuanta, avec moins de 3000 TWD pour entrer, sans avoir à étudier des actions individuelles. Si vous souhaitez choisir des actions, un bon combo serait Formosa Petrochemical avec Formosa, permettant de profiter à la fois de la différence de prix à court terme et des dividendes. Si vous avez suffisamment de capital et de l’expérience en trading, vous pouvez envisager un portefeuille américain, comme Enbridge et ExxonMobil, avec des dividendes élevés et une résistance à la baisse.

Enfin, un rappel : les actions pétrolières sont « pour faire de l’argent rapidement, pour profiter du cycle », et non pour un revenu passif à long terme via les dividendes. Lorsqu’un cycle économique s’inverse ou que le prix du pétrole chute, une correction de 30-50 % est normale. Il faut donc bien gérer ses stops, contrôler ses positions, et éviter d’être entièrement investi, afin de pouvoir profiter des fluctuations du cycle et gagner en stabilité.