Ces dernières temps, il y a vraiment beaucoup de gens qui cherchent des actifs sûrs, et parmi eux, les obligations américaines sont une option très attrayante. Parce qu'elles reposent sur la confiance que les États-Unis ne feront jamais faillite. Même si les taux d’intérêt sont bas, on peut les convertir en cash à tout moment, et elles versent régulièrement des intérêts, ce qui en fait probablement le meilleur produit pour les retraités.

Tout d’abord, il faut expliquer ce qu’est une obligation, en termes simples, c’est lorsque le gouvernement demande à emprunter de l’argent. En échange, il rembourse le principal à la date convenue, et verse des intérêts pendant ce temps. Il existe principalement trois types d’obligations américaines. Les titres à court terme de moins d’un an (T-bill), les titres à moyen terme de 1 à 10 ans (T-note), et les obligations à long terme de 10 à 30 ans (T-bond), mais c’est le T-note de 10 ans qui est le plus échangé sur le marché.

Ce qui est important ici, c’est la relation entre le taux d’intérêt et le rendement, qui évoluent en sens inverse. Si plus de personnes veulent acheter des obligations, leur prix monte et les taux d’intérêt baissent. Et inversement. Donc, on peut dire que le taux des obligations reflète directement le sentiment des investisseurs.

Le plus grand avantage des obligations américaines, c’est leur sécurité. Étant garanties par le gouvernement américain, le risque de défaut de paiement est presque nul. De plus, un taux d’intérêt fixe est appliqué lors de l’émission, ce qui permet de prévoir les revenus. En plus, leur liquidité est excellente, on peut les vendre à tout moment sans attendre l’échéance. Sur le plan fiscal, seul l’impôt fédéral est dû, tandis que les impôts locaux et étatiques sont exonérés, ce qui peut augmenter le rendement net après impôts.

Bien sûr, il y a aussi des risques. Si les taux d’intérêt montent, la valeur des obligations existantes baisse, et si vous vendez avant l’échéance, vous pouvez subir une perte. L’inflation est aussi un problème, car avec un taux fixe, vous ne pouvez pas suivre la hausse des prix. Pour les investisseurs étrangers, il faut aussi considérer la fluctuation du taux de change, et théoriquement, il existe une faible probabilité que le gouvernement américain ne rembourse pas sa dette. Bien que cette probabilité soit très faible.

Il y a trois façons d’acheter des obligations américaines. La première, c’est l’achat direct. Vous pouvez les acheter directement auprès du gouvernement américain via le site TreasuryDirect, ou sur le marché secondaire par l’intermédiaire d’une société de courtage. L’avantage, c’est qu’il n’y a pas de frais d’intermédiation et que vous gérez directement, mais la limite d’achat est de 10 000 dollars par transaction. Pour acheter plusieurs, il faut disposer d’un capital conséquent et gérer plusieurs investissements.

La deuxième méthode, c’est d’investir dans des fonds obligataires. Ces fonds regroupent l’argent de plusieurs investisseurs, géré par des professionnels qui diversifient le portefeuille. Cela permet une diversification avec un petit montant, et la gestion est pratique, mais des frais sont appliqués, ce qui peut réduire le rendement.

La troisième option, c’est d’acheter des fonds indiciels obligataires ou des ETF. Ce sont des produits qui suivent un indice spécifique d’obligations, avec des frais bien plus faibles que ceux des fonds, et ils peuvent être achetés et vendus librement comme des actions. La faiblesse, c’est que leur prix peut fluctuer en fonction du marché.

Pour un investisseur coréen, il est judicieux de combiner des obligations coréennes et américaines. Cela permet de diversifier la zone géographique et la devise, réduisant ainsi le risque. En particulier, la couverture contre le risque de change est attrayante. La différence de cycle économique entre la Corée et les États-Unis permet aussi, même si une économie va mal, à l’autre de soutenir le portefeuille.

Du côté du rendement, il faut aussi réfléchir. Si les obligations coréennes offrent un rendement plus élevé, on peut privilégier celles-ci, tout en maintenant une position centrale en obligations américaines pour la stabilité. Si la différence de taux d’intérêt entre les deux pays est importante, cela peut aussi créer des opportunités d’arbitrage.

Ce que les investisseurs coréens doivent surtout surveiller, c’est le risque de change. La fluctuation du dollar influence directement le rendement. On peut couvrir ce risque avec des produits dérivés comme des contrats à terme, mais cela peut aussi empêcher de profiter d’un taux de change favorable. Certains choisissent de couvrir partiellement, d’autres pas du tout.

La duration est aussi essentielle. C’est une mesure de la sensibilité d’une obligation aux variations des taux d’intérêt. Si l’objectif est la préservation du capital, il vaut mieux acheter des obligations à échéance courte. Pour réduire la sensibilité aux variations de taux, on peut aussi diversifier avec des obligations à échéance plus courte. Il ne faut pas oublier les impôts : les intérêts des obligations américaines sont soumis à l’impôt fédéral, mais en Corée, il peut aussi y avoir une imposition. Heureusement, une convention de double imposition entre la Corée et les États-Unis évite la double taxation.

Une allocation équilibrée de 50 % d’obligations coréennes et 50 % d’obligations américaines peut permettre de préserver le capital tout en générant des revenus. Cela évite de dépendre uniquement de la situation économique d’un seul pays, ce qui réduit le risque. Quand le dollar est fort, la partie non couverte des obligations américaines peut rapporter plus, et quand il est faible, la partie couverte compense la perte.

En fin de compte, investir dans des obligations (appelées aussi Treasury en anglais) nécessite une bonne compréhension des risques liés aux taux d’intérêt, à l’inflation et au change. Pour un investisseur coréen, combiner obligations américaines et coréennes permet de diversifier le portefeuille et d’accroître la stabilité. Que ce soit en achetant directement, via des fonds ou des ETF, il faut choisir selon sa situation et sa tolérance au risque. S’entraîner d’abord avec un compte démo est aussi une bonne idée.