Récemment, en regardant les actions, j'ai remarqué que beaucoup de gens discutent du valeur nette par action, mais en réalité, beaucoup se trompent dans leur compréhension. J'ai moi-même organisé une série de réflexions, que je partage aujourd'hui avec vous.

Tout d'abord, il faut clarifier un concept : la valeur nette par action (BVPS) est en fait le montant de la valeur nette des capitaux propres de l'entreprise réparti en moyenne sur chaque action. En termes simples, c'est la valeur comptable par action obtenue en soustrayant le total des passifs du total des actifs de l'entreprise, puis en divisant par le nombre d'actions en circulation. Par exemple, si une entreprise a des capitaux propres de 1,5 milliard de yuans et 1 milliard d'actions ordinaires en circulation, alors la valeur nette par action est de 1,5 yuan.

La formule de calcul est la suivante : valeur nette par action = (total des actifs - total des passifs) ÷ nombre total d'actions en circulation, ou directement en utilisant les capitaux propres divisés par le nombre d'actions en circulation. Ce chiffre reflète à quel point la base d'actifs que détiennent réellement les actionnaires est solide après déduction de toutes les dettes.

Mais il faut faire attention à un piège : beaucoup pensent que plus la valeur nette par action est élevée, mieux c'est, ou croient que le prix de l'action finira forcément par atteindre cette valeur. En réalité, ce n'est pas le cas. La valeur nette par action n'est qu'une valeur comptable ; le prix de l'action dépend aussi des attentes du marché concernant la croissance future de l'entreprise. Quand le prix de l'action est supérieur à la valeur nette, le marché est prêt à payer une prime pour la croissance future ; quand il est inférieur, ce n'est pas forcément une bonne affaire, il faut aussi considérer si l'entreprise est en déclin ou si le secteur est en récession.

Je pense que cet indicateur est le plus utile dans trois cas. Premièrement, il permet d'évaluer la solidité financière de l'entreprise, en particulier dans les industries axées sur les actifs. Deuxièmement, en le combinant avec le ratio prix/valeur comptable (PBR), il peut vous aider à juger si la valorisation est surévaluée ou sous-évaluée. Troisièmement, lors de la liquidation de l'entreprise, la valeur nette peut servir de référence pour la répartition des capitaux propres aux actionnaires.

Cependant, en ce qui concerne l'application pratique de la valeur nette par action et de la valeur comptable, j'ai constaté qu'elles ont une importance très différente selon les industries. Dans des secteurs capitalistiques comme la finance, le transport maritime ou la sidérurgie, la variation de la valeur nette peut refléter fidèlement la situation opérationnelle, donc c'est très pertinent. Mais pour des entreprises technologiques ou de logiciels, leur valeur provient principalement d'actifs immatériels comme la technologie, la marque ou la capacité de R&D, et se baser uniquement sur la valeur nette peut donner une image déformée. Par exemple, Nvidia, Microsoft, Netflix ont des valeurs nettes par action pas particulièrement élevées, mais ce sont quand même de très bonnes entreprises.

Donc, ma méthode actuelle consiste à analyser la valeur nette par action en la combinant avec des indicateurs comme le PBR, le bénéfice par action (EPS), le ROE, la marge brute, tout en tenant compte des caractéristiques sectorielles pour faire une évaluation globale. Il ne faut pas se fier à un seul indicateur pour tirer des conclusions, sinon on risque de passer à côté de nombreuses opportunités. Par exemple, j'ai vu des actions avec un PBR inférieur à 1 qui semblaient très bon marché, mais en vérifiant, j'ai découvert que c'était parce que leurs bénéfices étaient en déclin, donc ce n'était pas une bonne affaire.

Pour consulter la valeur nette par action d'une action spécifique, vous pouvez directement utiliser des sites comme 玩股網, HiStock, 财报狗, ou la calculer vous-même à partir des rapports financiers annuels de l'entreprise. Il suffit de diviser les capitaux propres par le nombre d'actions en circulation, ce qui n'est pas compliqué.

En résumé, la valeur nette par action est un point de départ pour comprendre la valeur d'une action, mais ce n'est absolument pas la fin. Le véritable choix d'investissement doit aussi prendre en compte la capacité de profit de l'entreprise, ses perspectives sectorielles, ses avantages concurrentiels, etc. En combinant la valeur comptable avec d'autres indicateurs fondamentaux, on peut se rapprocher davantage de la véritable valeur d'investissement de l'entreprise.