Récemment, en regardant la série LST / re-pledge, je me rends compte que les gains ne tombent pas du ciel, pour faire simple, c’est comme si on utilisait la même sécurité pour la vendre plusieurs fois : d’un côté, il y a la récompense de consensus pour le staking de base, de l’autre, des incitations ou des partages de frais fournis par des services supplémentaires / couches intermédiaires. Le problème, c’est que cette partie ressemble souvent à une “subvention pilotée”, quand c’est chaud, les chiffres ont fière allure, quand ça refroidit, il ne reste qu’une promesse.

Le risque est aussi assez évident : chaque couche supplémentaire de packaging ajoute un contrat, un oracle, des règles de liquidation / de punition, si quelque chose tourne mal, ce n’est pas juste perdre un peu de frais, c’est peut-être aussi que le staking sous-jacent est impliqué. En passant, en regardant la couche L2, on compare quotidiennement TPS, frais, subventions… c’est un peu comme le même raisonnement : les subventions peuvent soutenir la narration, mais ne garantissent pas la stabilité du flux de trésorerie. Quoi qu’il en soit, je m’intéresse davantage à d’où vient l’argent, ce qui se passerait s’il se coupait, et à réduire l’illusion de “c’est très rentable”.