Il y a un cas d'entrepreneuriat qui vaut vraiment la peine d'être étudié si vous suivez le marché du commerce de détail brésilien. Je parle d'Ilson Mateus et du Groupe Mateus — une histoire qui commence pratiquement de zéro et se termine par une introduction en bourse de plusieurs milliards.

Pour ceux qui ne connaissent pas, Ilson Mateus est ce type d'entrepreneur que l'on voit peu : il est né à Imperatriz, dans le Maranhão, dans un contexte de peu d'infrastructures. Au début des années 80, comme beaucoup d'autres, il a tenté sa chance à Serra Pelada dans la mine d'or. Cela n'a pas marché — il est revenu sans capital, sans ressources. Mais au lieu d'abandonner, il a déménagé à Balsas et a ouvert une petite épicerie.

C'est ici que cela devient intéressant. Il ne s'est pas limité au commerce traditionnel. Il a rapidement compris qu'il pouvait ajouter de la logistique à l'opération — transporter des marchandises entre les villes, augmenter les marges. Cette petite épicerie est devenue l'Armazém Mateus, puis a évolué vers ce que nous connaissons aujourd'hui comme le Groupe Mateus.

Dans les années 90 et 2000, la croissance s'est accélérée considérablement. Il a créé le Mateus Supermercados, puis l'Hiper Mateus, est entré dans la pharmacie, s'est développé dans le Maranhão. Mais le mouvement le plus intelligent a été la diversification : un modèle de vente en gros avec le Mix Mateus, l'électroménager avec Eletro Mateus, jusqu'à une industrie propre avec Bumba Meu Pão. Une véritable intégration verticale, qui améliore la marge et la qualité.

Le tournant a été en 2020. Le Groupe Mateus a ouvert son capital à la B3 — et en pleine pandémie, en plus. Il a levé environ 4,63 milliards de R$, l'une des plus grandes IPO du Brésil cette année-là. Avec ce capital, il a tout accéléré : de nouvelles boutiques, une logistique renforcée, des partenariats stratégiques comme le MateusCard avec Banco Bradesco.

Qu'est-ce qui rend Ilson Mateus pertinent pour l'investisseur ? Sa stratégie est très différente de celle de la majorité. Alors que les grands acteurs se concentrent sur les grands centres, il a dominé des marchés moins exploités dans le Nord et le Nordeste — cette région qui, historiquement, est laissée de côté dans les stratégies nationales. Il a maintenu une croissance disciplinée, un contrôle financier, et a réussi à construire un modèle qui fonctionne dans des contextes régionaux spécifiques.

Forbes l'a reconnu : en 2022, sa fortune était estimée à environ 1,7 milliard de dollars. Un reflet direct de la valorisation des actions GMAT3 et de l'opération qui continue de s'étendre.

Pour ceux qui suivent le commerce de détail, ce cas est intéressant car il montre qu'une entreprise régionale bien structurée peut évoluer et générer une valeur réelle. Bien sûr, il existe des risques — concentration géographique, marges sous pression dans le secteur, sensibilité à la consommation des classes moyennes et faibles. Mais le parcours d'Ilson Mateus prouve que des opportunités peuvent être créées même dans des scénarios adverses, et que parfois le meilleur marché est justement celui que tout le monde ignore.