La Banque d'Angleterre envisage d'assouplir la réglementation sur les stablecoins ! Le vice-président admet : la proposition initiale était trop conservatrice

La Banque d’Angleterre admet que la régulation des stablecoins est trop conservatrice et réévalue sa structure. Les restrictions initiales ont suscité des réactions négatives, ce qui a conduit à un virage vers une politique plus pragmatique, afin de maintenir l’avantage de Londres en fintech.

Changement d’attitude de la Banque d’Angleterre, la régulation des stablecoins commence à s’assouplir

La position de la Banque d’Angleterre sur la régulation des stablecoins a connu un changement évident. La vice-gouverneure Sarah Breeden a récemment déclaré lors d’une interview avec le Financial Times que le plan initial de régulation des stablecoins « pourrait être trop conservateur », et qu’elle réévaluait actuellement la structure existante dans l’espoir de créer un cadre qui équilibre stabilité financière et développement industriel.

Cette déclaration est perçue par le marché comme un signal important d’un tournant vers une approche plus pragmatique de la part du gouvernement britannique et des régulateurs financiers concernant les actifs numériques. Au cours de l’année écoulée, le Royaume-Uni envisageait d’imposer des restrictions très strictes aux « stablecoins systémiques », notamment en exigeant que les émetteurs déposent 40 % de réserves sans intérêt auprès de la Banque d’Angleterre, et en limitant la détention de stablecoins par les particuliers et les entreprises. Selon un projet de texte préliminaire, la limite de détention pour le grand public serait d’environ 20 000 livres sterling, et pour les entreprises, de 10 millions de livres.

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Cependant, ces mesures ont rapidement suscité une forte opposition dans le secteur. Plusieurs fintechs et entreprises de cryptomonnaies ont critiqué le fait que des ratios de réserve trop élevés et des restrictions de détention affaibliraient la compétitivité du Royaume-Uni en tant que centre d’actifs numériques, et pourraient pousser les entreprises à se tourner vers des marchés plus flexibles comme Singapour, Hong Kong, Abou Dhabi ou les États-Unis.

Pression croissante du secteur, le Royaume-Uni craint de perdre sa compétitivité en fintech

Breeden a indiqué que la Banque d’Angleterre étudie actuellement d’autres alternatives, afin d’éviter que le cadre réglementaire ne limite excessivement le marché. Elle insiste sur le fait que la banque souhaite établir un système de stablecoin réellement opérationnel, tout en garantissant la sécurité des utilisateurs et du système financier.

Ce changement d’attitude s’inscrit dans un contexte de compétition rapide avec d’autres marchés pour le leadership en stablecoins. Les États-Unis accélèrent la mise en œuvre du « CLARITY Act » et du « GENIUS Act », visant à établir des règles complètes pour le marché des stablecoins et des actifs numériques ; Hong Kong a déjà finalisé la « Loi sur les stablecoins » et se prépare à délivrer ses premières licences ; Abou Dhabi, Singapour et le Japon continuent d’attirer de grandes institutions financières.

Le gouvernement britannique souhaite depuis plusieurs années repositionner Londres comme un centre financier numérique mondial, avec une ouverture progressive de la part du Trésor et de la FCA envers l’industrie cryptographique. La Financial Conduct Authority (FCA) a lancé cette année un sandbox pour la régulation des stablecoins, avec plusieurs émetteurs britanniques de stablecoins en phase de test. La Banque d’Angleterre est responsable de la régulation des « stablecoins systémiques » pouvant impacter la stabilité financière.

Le marché pense généralement que si le Royaume-Uni maintient des restrictions trop strictes, de grandes sociétés de paiement et des émetteurs de stablecoins privilégieront probablement les marchés américains ou asiatiques, ce qui affaiblira davantage la position de Londres dans la compétition mondiale en fintech.

La Banque d’Angleterre reste préoccupée par la fuite des dépôts bancaires et les risques financiers

Bien que la direction de la régulation commence à s’assouplir, les préoccupations fondamentales de la Banque d’Angleterre concernant les stablecoins ne disparaissent pas. Breeden a plusieurs fois averti que si les stablecoins se répandaient rapidement dans le secteur des paiements, cela pourrait entraîner un afflux massif de dépôts bancaires vers ces actifs, réduisant la capacité des banques à prêter et risquant de provoquer des problèmes de liquidité dans le système financier.

Le système financier britannique dépend fortement des prêts bancaires, contrairement à l’architecture financière dominée par les marchés de capitaux américains. La Banque d’Angleterre craint qu’une adoption massive des stablecoins comme moyen de paiement quotidien ne provoque un déplacement massif des dépôts bancaires, et souhaite donc limiter ce risque via des réserves et des restrictions de détention.

Le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, a également déclaré publiquement que l’absence de règles internationales coordonnées sur les stablecoins pourrait mettre la stabilité financière en danger. Il estime que l’expansion rapide des stablecoins en dollars pourrait modifier la structure des paiements transfrontaliers et des flux de capitaux mondiaux, rendant la régulation difficile si elle reste unilatérale.

La version finale des règles n’a pas encore été publiée, mais le marché s’attend à ce qu’à la fin de l’année, le Royaume-Uni ouvre officiellement la voie à la délivrance de licences pour les stablecoins systémiques, avec des ajustements possibles des restrictions de détention et des ratios de réserve.

La régulation mondiale des stablecoins évolue vers une compétition

Ce virage de la politique britannique reflète également une évolution globale, où la régulation des stablecoins passe d’une approche principalement axée sur la gestion des risques à une stratégie intégrant la compétition de marché et l’innovation financière. Les banques centrales et régulateurs craignent d’une part que les stablecoins perturbent le système bancaire et la politique monétaire, mais d’autre part qu’ils ne manquent des opportunités offertes par la finance numérique.

Après l’accélération de la législation sur les stablecoins aux États-Unis, les principales places financières européennes et asiatiques ajustent également leurs stratégies. Hong Kong, Singapour, Abou Dhabi, le Japon et le Royaume-Uni ont récemment publié des signaux d’ouverture, cherchant à attirer davantage de sociétés de paiement, plateformes d’échange et institutions financières pour développer l’infrastructure des stablecoins dans leurs régions.

Les déclarations récentes de Breeden montrent que l’attitude de la Banque d’Angleterre envers les stablecoins évolue. Le marché suivra désormais si le Royaume-Uni réduira ses réserves obligatoires, supprimera les limites de détention ou autorisera des réserves plus flexibles pour les stablecoins. Ces ajustements auront un impact direct sur la capacité du Royaume-Uni à rester un centre financier mondial dans la compétition des actifs numériques.