Récemment, je regarde les opportunités d'investissement en 2026 et je constate que le secteur des actions conceptuelles de serveurs cloud reste très intéressant à suivre. Principalement parce que l'investissement dans l'infrastructure AI continue de s'étendre, et la visibilité des commandes des entreprises concernées s'étend jusqu'en 2026 voire 2027, ce qui est rare dans d'autres industries.

Cependant, il faut choisir les bonnes cibles pour entrer sur le marché. J'ai sélectionné cinq entreprises clés à observer, à savoir Celestica et Vertiv aux États-Unis, ainsi que Quanta, Wistron et Foxconn à Taïwan. Ces sociétés occupent chacune une position stratégique différente dans la chaîne de l'industrie des serveurs.

Commençons par Celestica, ce géant canadien de l'EMS qui performe bien dans le domaine des serveurs AI et des commutateurs réseau. Sur les trois premiers trimestres de 2025, le chiffre d'affaires s'élève à 3,19 milliards de dollars, en hausse de 28% d'une année sur l'autre, avec un EPS non-GAAP en forte croissance de 52%. Les analystes de Wall Street visent en moyenne un prix cible de 374,50 dollars, ce qui laisse encore un potentiel de hausse de 22%.

Vertiv est encore plus impressionnant. Ce leader américain en gestion thermique et électrique se concentre sur les solutions de refroidissement liquide, répondant directement à l’un des plus grands défis des centres de données AI. Au troisième trimestre 2025, le chiffre d'affaires net s'élève à 2,676 milliards de dollars, en hausse de 29%, avec un carnet de commandes s’élevant à 9,5 milliards de dollars. Le prix cible moyen des analystes est de 206,07 dollars, avec un potentiel de hausse de 27%.

Revenons à Taïwan. Quanta, en tant que leader mondial des serveurs cloud, a vu ses revenus du troisième trimestre 2025 atteindre 500 milliards de NTD, en hausse de plus de 20%, avec un bénéfice net trimestriel dépassant 15 milliards. Sur l’année, l’EPS cumulé atteint 17,37 NTD, avec une marge brute et une marge opérationnelle en amélioration continue. Morgan Stanley maintient un prix cible de 330 NTD.

Wistron, spécialisé dans les solutions pour très grands centres de données, a réalisé un chiffre d'affaires annuel de 950,6 milliards de NTD en 2025, en hausse de 163%, atteignant un record historique. En décembre, le chiffre d'affaires mensuel s’élève à 104,291 milliards de NTD, et l’EPS annuel a explosé à 275,06 NTD, battant tous les records de profitabilité à Taïwan. La société étend activement ses capacités de production aux États-Unis et au Mexique, avec une visibilité des commandes jusqu’en 2027.

Foxconn, en tant que plus grand fabricant ICT mondial, détient plus de 40% de part de marché dans les systèmes d’IA de NVIDIA. Pour 2025, le chiffre d'affaires annuel est estimé à plus de 8,1 trillions de NTD, avec un EPS des trois premiers trimestres de 10,38 NTD. La direction prévoit que les revenus liés à l’IA atteindront une échelle de trillions de NTD en 2026. Le prix cible moyen des analystes est de 306 NTD, ce qui représente près de 30% de potentiel de hausse par rapport au prix du marché début 2026.

Mais il faut être honnête : le secteur des actions de serveurs cloud a déjà connu une forte hausse. De nombreux leaders ont encore des ratios P/E élevés, et la concentration du marché est très forte. Si des signes d’éclatement de la bulle AI apparaissent, ou si les investisseurs commencent à privilégier la rentabilité plutôt que la croissance, cela pourrait entraîner une correction importante.

Pour 2026, plusieurs facteurs méritent une attention particulière : la capacité des fournisseurs de services cloud à atteindre leurs investissements prévus dans l’infrastructure AI, les progrès dans les architectures non-x86 et les ASICs auto-développés, l’évolution de l’AI en périphérie, la localisation des puces AI en Chine, ainsi que les politiques de souveraineté des données et les tensions commerciales affectant la chaîne d’approvisionnement. La réglementation américaine, la hausse des droits de douane et des coûts énergétiques pourraient également peser sur la marge brute des entreprises.

En résumé, si vous croyez au développement à long terme de l’infrastructure AI, ces actions conceptuelles de serveurs cloud valent vraiment la peine d’être étudiées. Mais les valorisations actuelles ont déjà intégré beaucoup de ces attentes, il faut donc faire ses devoirs avant d’entrer sur le marché et évaluer son appétit pour le risque.