Je viens de revoir quelque chose que beaucoup d'investisseurs sous-estiment : comment une entreprise peut avoir de la liquidité à court terme mais faire faillite à long terme. C’est exactement ce que le ratio de garantie vous aide à identifier.

Regardez, si vous connaissez le ratio de liquidité, vous savez déjà qu’il mesure la capacité de paiement à court terme. Mais voici ce qui est intéressant : le ratio de garantie va bien plus loin. Cet indicateur vous montre si une société possède suffisamment d’actifs totaux pour couvrir toute sa dette, peu importe la date d’échéance. C’est essentiellement la question que tout créancier se pose : si tout va mal, cette entreprise a-t-elle de quoi répondre ?

La formule est ridiculement simple : actifs totaux divisés par passifs totaux. C’est tout. Actifs totaux sur passifs totaux. Si le résultat est 2, cela signifie que pour chaque dollar de dette, il y a deux dollars d’actifs. Facile.

Maintenant, comment interpréter cela est là où la majorité échoue. En général, si votre ratio de garantie est inférieur à 1,5, on parle d’une entreprise avec trop d’endettement et un risque réel de faillite. Entre 1,5 et 2,5, c’est la plage normale où évoluent les entreprises saines. Et si cela dépasse 2,5, alors elle possède probablement un excès d’actifs inutilisés, ce qui pourrait indiquer une mauvaise gestion des ressources.

Prenons deux cas réels qui contrastent parfaitement. Tesla affichait un ratio de garantie de 2,259, ce qui à première vue semble surévalué. Boeing, en revanche, était à 0,896, pratiquement sur la corde raide. Mais c’est là qu’il faut être intelligent : Tesla est une entreprise technologique qui nécessite un financement agressif pour la recherche. Son modèle économique le permet. Boeing a beaucoup souffert avec la pandémie, la demande d’avions s’est effondrée.

Le cas le plus dramatique dont je me souvienne est Revlon. En septembre 2022, elle avait des passifs de 5,020 milliards de dollars mais seulement 2,52 millions en actifs. Son ratio de garantie était de 0,5019. Pratiquement impossible à récupérer. La faillite est arrivée peu après, et c’était prévisible en regardant ces chiffres.

Ce que j’ai appris, c’est qu’il ne faut jamais utiliser uniquement ce ratio de garantie. Il faut le combiner avec l’historique de l’entreprise, comprendre le secteur, et oui, aussi le ratio de liquidité. Quand vous voyez que les deux se détériorent ensemble, là vous avez un vrai drapeau rouge.

Si vous investissez en actions ou dans n’importe quel actif, cela devrait faire partie de votre check-list. C’est un outil qui fonctionne, toutes les entreprises qui ont fait faillite avaient auparavant un ratio de garantie compromis. Ce n’est pas de la science-fiction, c’est des mathématiques de base que la majorité ignore.