Je me souviens bien de 2022, cette année où tout a changé en termes économiques. Les banques centrales ont augmenté les taux d’intérêt de manière sans précédent, et l’inflation est montée à des niveaux que nous n’avions pas vus depuis des décennies. Nous avons tous ressenti dans notre portefeuille comment nous perdions du pouvoir d’achat. C’est alors qu’un terme a commencé à beaucoup résonner, que beaucoup ne comprenaient pas bien : qu’est-ce que la déflation.

Fondamentalement, la déflation consiste à ajuster les données économiques pour éliminer l’effet des variations de prix. Imagine que tu veuilles comparer combien ton grand-père gagnait il y a 30 ans avec ce que tu gagnes aujourd’hui. Si tu ne compares que des chiffres nominaux, il semble que tu gagnes beaucoup plus, mais en réalité ton pouvoir d’achat pourrait être similaire ou même inférieur. C’est là qu’intervient la déflation. Les économistes utilisent des déflateurs pour « nettoyer » ces données et voir la réalité sans le bruit de l’inflation ou de la déflation.

En Espagne, les politiciens débattaient depuis des années sur ce qu’est la déflation de l’IRPF, surtout lorsque l’inflation a atteint 6,8 % à la fin de 2022. L’idée était simple : si ton salaire augmente mais que les prix augmentent aussi, tu ne devrais pas payer plus d’impôts uniquement à cause de l’effet inflationniste. Ajuster les tranches de l’IRPF selon l’inflation permet de ne pas perdre de pouvoir d’achat à cause des impôts.

Ce qui est curieux, c’est qu’ailleurs dans le monde, ils le font déjà. Aux États-Unis, ils déflationnent l’IRPF chaque année, tout comme en France et dans les pays nordiques. L’Allemagne le fait tous les deux ans. Mais en Espagne, au niveau national, cela ne se faisait pas depuis 2008. Certaines communautés autonomes l’ont mis en œuvre par la suite, mais sans coordination nationale, les effets ont été limités.

Mais alors, pourquoi cela importe-t-il pour ceux qui investissent ? Lorsque tu défalques l’IRPF, tu disposes de plus de revenus disponibles. Cela signifie potentiellement plus de capital à investir. De plus, comprendre ce qu’est la déflation t’aide à analyser plus précisément tes rendements réels. Ce n’est pas la même chose de gagner 10 % en nominal si l’inflation était de 8 % (gain réel de 2 %) que si l’inflation était de 2 % (gain réel de 8 %).

Dans des scénarios d’inflation élevée, plusieurs stratégies fonctionnent. L’or conserve historiquement sa valeur lorsque tout se dévalue, même si c’est très volatile à court terme. Les actions souffrent avec des taux d’intérêt élevés, mais certaines entreprises résistent mieux, notamment celles des secteurs défensifs ou énergétiques. En 2022, cela a été clair : les énergétiques à des sommets historiques, la technologie en chute.

La diversification est essentielle. Combiner actions, matières premières, obligations soutenues par des gouvernements, voire le forex si tu as de l’expérience. Chaque actif réagit différemment à l’inflation et aux variations des taux d’intérêt.

Une chose importante : les bénéfices réels de la déflation de l’IRPF pour la personne moyenne ne sont pas spectaculaires. On parle d’économies de quelques centaines d’euros. Ce n’est pas que tout le monde va soudainement investir massivement. Mais cela aide à maintenir le pouvoir d’achat et donne plus de marge pour des décisions d’investissement.

La leçon fondamentale est de comprendre que les chiffres nominaux sont trompeurs. Quand tu investis, quand tu épargnes, quand tu compares ta situation économique dans le temps, tu dois toujours défalquer mentalement, ajuster pour l’inflation. C’est la seule façon de voir la réalité de ta situation financière. Et c’est la base pour prendre des décisions d’investissement intelligentes.