Récemment, j'ai vu beaucoup de débutants demander si l'on pouvait acheter ou vendre lors des limites de hausse ou de baisse des actions, en fait c'est une confusion assez courante. Je vais partager ma compréhension.

Pour faire simple, la limite de hausse est lorsque le prix de l'action atteint le plafond maximum autorisé pour la journée, la limite de baisse est lorsque le prix atteint le seuil minimum. Prenons l'exemple du marché boursier taïwanais, où la variation quotidienne ne peut pas dépasser 10% du prix de clôture de la veille. Par exemple, si TSMC clôture à 600 dollars, le maximum aujourd'hui ne peut être que 660, le minimum 540. Sur le graphique, les actions en limite de hausse sont marquées en rouge, celles en limite de baisse en vert, ce qui permet de les repérer facilement.

Lorsqu'une action atteint la limite de hausse, vous pouvez à la fois acheter ou vendre, mais il y a une différence clé. Si vous placez un ordre d'achat, il ne sera pas forcément exécuté immédiatement, car beaucoup d'acheteurs attendent déjà à ce prix limite. Mais si vous placez un ordre de vente, il sera généralement exécuté rapidement, car il y a énormément d'acheteurs. Inversement, pour la limite de baisse, il est aussi possible de trader : un ordre d'achat sera exécuté immédiatement, mais un ordre de vente devra attendre en file d'attente, ce qui explique aussi pourquoi certaines actions ne se vendent pas facilement.

Concernant le problème de l'impossibilité de vendre une action, la limite de baisse verrouillée est particulièrement problématique. Si une action atteint la limite de baisse, il est très probable qu'elle continue de baisser dans les jours suivants, donc il ne faut surtout pas attendre qu’elle atteigne cette limite pour vendre. La stratégie la plus intelligente est de repérer rapidement une possible limite de baisse et de placer une ordre de vente lors de la séance d’appel à la négociation collective. La règle de négociation étant « priorité au prix, priorité au temps », plus votre ordre est placé tôt, plus il a de chances d’être exécuté.

Une fois votre ordre placé, il vaut mieux ne pas l’annuler facilement. Beaucoup de gens, voyant que leur ordre ne se remplit pas, le retirent et le remettent, mais cela peut les faire passer en dernière position dans la file, rendant la transaction encore plus difficile. Mon conseil est de laisser l’ordre en place. De plus, si vous remarquez que le « premier prix d’achat » à la limite de baisse affiche une grosse quantité d’ordres, il est probable que des investisseurs institutionnels ou des gros acteurs prennent position. Dans ce cas, vous pouvez envisager de vendre aussi, mais il faut agir vite, car l’opportunité est généralement courte. Un autre petit truc : avant la clôture, dans les 10 à 15 dernières minutes, il arrive parfois qu’une vague de liquidités se manifeste, permettant de faire une dernière vente à bon prix, c’est aussi la dernière occasion pour vendre dans la journée.

Alors, comment se forment les limites de hausse et de baisse ? La limite de hausse est généralement due à une publication de résultats financiers positifs, à la réception de gros ordres, ou à des politiques gouvernementales favorables, ce qui attire les capitaux. Parfois, un renforcement technique, un excès de vente à découvert ou des gros investisseurs qui verrouillent leurs positions peuvent aussi provoquer une limite de hausse. La limite de baisse, elle, peut résulter d’un rapport financier décevant, d’un scandale, d’un secteur en déclin, ou encore d’une panique générale du marché, comme lors de la crise systémique provoquée par la pandémie de COVID-19 en 2020. Les gros investisseurs qui liquidant leurs positions, le recours au levier financier qui se casse, ou une rupture technique peuvent aussi entraîner une limite de baisse.

En ce qui concerne le marché américain, c’est différent. Il n’y a pas de mécanisme de limite de hausse ou de baisse, mais il existe un « mécanisme de suspension des échanges » (circuit breaker). En gros, si le prix d’une action monte ou descend brutalement à un certain seuil, le système suspend automatiquement la négociation pour un moment, puis reprend après un certain délai. La suspension du marché principal intervient si le S&P 500 chute de plus de 7% ou 13%, le marché entier se met en pause pendant 15 minutes. Si la chute atteint 20%, la séance est directement clôturée. Pour une action individuelle, si son prix monte ou descend de plus de 5% en peu de temps, elle sera suspendue pour une période.

Face à une limite de hausse ou de baisse, la chose la plus importante est de rester rationnel, ne pas suivre aveuglément la tendance en achetant en haut ou en vendant en bas. Si une action atteint la limite de baisse mais que la société n’a pas de problème fondamental, c’est souvent une réaction émotionnelle du marché, et il est probable qu’elle remonte par la suite. Dans ce cas, il vaut mieux conserver ou faire une petite position. Ne pas se précipiter pour acheter en limite de hausse, il faut d’abord vérifier s’il y a de bonnes nouvelles ou si la hausse peut être soutenue. Si vous n’êtes pas sûr, il vaut mieux attendre.

Une autre approche consiste à observer les fournisseurs ou les concurrents dans la chaîne de production. Par exemple, si TSMC atteint sa limite de hausse, d’autres semi-conducteurs ont souvent tendance à suivre. Certaines actions taïwanaises sont aussi cotées aux États-Unis, comme TSMC, qu’on peut acheter via des courtiers étrangers ou des plateformes de trading internationales, ce qui est pratique. En résumé, comprendre le mécanisme des limites de hausse et de baisse, connaître pourquoi une action ne se vend pas, permet de prendre des décisions plus intelligentes face à la volatilité du marché.