L'interdiction d'acheter de l'or en Inde suscite une ruée panique, Goldman Sachs : le prix de l'or pourrait atteindre 5400 dollars d'ici la fin de l'année

Plus de restrictions, plus d’achats impulsifs.

Selon le dernier rapport de l’Indian Economic Times, le gouvernement indien a récemment mis en place une série de mesures restrictives sur l’importation d’or, qui n’ont pas réussi à freiner la demande, mais ont plutôt déclenché une ruée panique pour l’achat de bijoux de mariage à travers tout le pays. Par ailleurs, l’analyste en métaux précieux de Goldman Sachs, Lina Thomas, a réaffirmé que l’objectif de prix de l’or à la fin de l’année restait à 5400 dollars par once.

L’origine de la situation est la dépréciation brutale de la roupie indienne. En raison de l’impact sur l’approvisionnement énergétique au Moyen-Orient, l’Inde, troisième plus grand pays importateur de pétrole au monde, a été la première touchée, avec une sortie massive de devises étrangères, faisant chuter la roupie à un niveau historique, la banque centrale indienne étant contrainte d’intervenir en vendant des dollars pour soutenir la monnaie. Pour stabiliser davantage le taux de change, le gouvernement de Modi a d’abord appelé la population à réduire l’achat d’or et les voyages à l’étranger, puis a fortement augmenté les droits d’importation d’or, et quelques jours plus tard, a directement limité les volumes d’importation d’or, tout en annonçant étudier d’autres mesures d’urgence pour protéger ses réserves de change.

Le résultat a été inverse.

“Une hausse de 15% à 20% en deux jours” : une ruée qui balaie tout le pays

Selon l’Indian Economic Times, la vague d’achat panique d’or s’est propagée à l’ensemble de l’Inde.

Les bijoutiers indiquent que les consommateurs craignent un durcissement continu des politiques, et se précipitent pour acheter avant la haute saison des mariages en juin. La logique principale derrière cette ruée est simple : si on n’achète pas maintenant, cela pourrait devenir plus cher ou même impossible à obtenir plus tard.

Le président du Conseil national des gemmes et bijoux d’Inde, Rajesh Rokde, a déclaré : « Au cours des deux derniers jours, les ventes de bijoux de mariage ont dépassé de 15% à 20% la moyenne quotidienne habituelle. »

La portée de cette ruée dépasse déjà les besoins immédiats liés aux mariages. Varghese Alukkas, directeur général de la chaîne de bijouteries Jos Alukkas, qui possède 65 magasins, a dit : « Certains achètent même de l’or pour des mariages prévus entre novembre et décembre, craignant que le gouvernement ne puisse interdire l’achat d’or. »

Sur le marché de Zaveri Bazaar, le plus grand centre de distribution d’or et de bijoux à Mumbai, les commerçants estiment que les ventes ont augmenté d’environ 20% ces deux derniers jours. Suvankar Sen, directeur général et CEO de Senco Gold, a décrit l’état d’esprit ambiant : « Les rumeurs circulent de partout. Certains disent que les droits d’importation vont augmenter, d’autres que la TVA (GST) sera relevée de 3% à l’heure actuelle. Cette incertitude pousse les consommateurs à acheter massivement des bijoux de mariage. »

Il a ajouté que, pour l’instant, environ 60% des achats concernent la saison des mariages à venir, le reste étant destiné à anticiper les besoins pour les activités hivernales.

Sur le plan national, Surendra Mehta, secrétaire général de l’Indian Bullion and Jewellery Association (IBJA), a été plus direct : « Les transactions B2B et B2C se multiplient, c’est une véritable frénésie d’achat. L’or est profondément ancré dans la culture indienne, et les consommateurs achètent des bijoux de mariage pour éviter d’éventuelles hausses de taxes ou des restrictions sur les paiements en liquide à l’avenir. »

Goldman Sachs : objectif de 5400 dollars d’ici la fin de l’année, mais prudence à court terme

Alors que la ruée sur le marché de détail se poursuit, Lina Thomas, analyste en métaux précieux chez Goldman Sachs, a réaffirmé dans son dernier rapport sa position haussière à long terme sur l’or, en maintenant un objectif de prix de 5400 dollars l’once d’ici la fin 2026.

Cependant, l’analyste a également souligné que le rythme d’achat par les banques centrales ralentissait — bien que cette baisse soit inférieure aux prévisions antérieures. Le modèle de prévision basé sur la moyenne mobile sur 12 mois (12MMA) mis à jour par Goldman Sachs indique qu’en mars, les banques centrales ont acheté en moyenne 50 tonnes d’or par mois, contre une estimation précédente de 29 tonnes. Lina Thomas prévoit que l’achat par les banques centrales rebondira en 2026, atteignant en moyenne 60 tonnes par mois.

Sa logique est la suivante : les enquêtes montrent que la demande fondamentale pour l’or reste robuste dans de nombreux pays, et l’évolution récente de la situation géopolitique renforcera encore la volonté des banques centrales et des investisseurs privés de diversifier leurs portefeuilles.

Mais Thomas met aussi en garde contre les risques à court terme. Le rapport indique que, en raison de la forte liquidité de l’or, en cas de pression sur la liquidité des investisseurs privés — par exemple si les taux d’intérêt augmentent ou si les perspectives de croissance s’affaiblissent, entraînant une chute des marchés boursiers — l’or est souvent l’un des premiers actifs à être vendu. En d’autres termes, à court terme, l’or pourrait subir des pressions, mais la tendance à la fin de l’année selon Goldman Sachs reste inchangée.

Restrictions accrues, canaux gris plus actifs

L’histoire montre que lorsque le gouvernement tente de contrôler la fuite des capitaux en limitant les métaux précieux, cela produit souvent l’effet inverse : dès que le marché officiel est restreint, la demande se tourne vers des canaux informels, augmentant ainsi le trafic d’or clandestin.

L’analyse ajoute que si les canaux traditionnels d’achat d’or et d’argent continuent d’être bloqués, l’Inde pourrait finir par suivre la voie d’autres pays en développement soumis à des pressions financières, en se tournant vers des alternatives illégales comme le Bitcoin, les stablecoins, ou d’autres monnaies non officielles pour préserver la valeur.

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