Ces derniers temps, je me suis concentré sur l’analyse des prix de l’or, et j’ai découvert que la logique derrière cette tendance est bien plus complexe qu’elle n’y paraît en surface.

Beaucoup pensent que la hausse du prix de l’or est due à une baisse des taux ou à l’inflation, mais en réalité, ce qui motive ce marché haussier est quelque chose de plus profond — le doute à long terme sur le système de crédit en dollars à l’échelle mondiale. L’incident de gel des réserves de change en 2022 a directement ébranlé la confiance dans la sécurité des actifs souverains. Depuis lors, l’or est passé d’un simple outil de couverture contre l’inflation à une défense contre le risque du système de crédit dans son ensemble.

J’ai remarqué que le changement le plus crucial concerne l’attitude des banques centrales. Selon les données du Conseil mondial de l’or, en 2025, les achats nets d’or par les banques centrales mondiales dépasseront 1200 tonnes, ce qui constitue la quatrième année consécutive de dépassement du millier de tonnes. Plus important encore, 76 % des banques centrales interrogées ont indiqué qu’elles augmenteront leur proportion d’or dans leurs réserves au cours des cinq prochaines années, tout en réduisant leur part de dollars. Ce n’est pas une spéculation à court terme, mais un changement structurel.

Un autre aspect de l’analyse du prix de l’or concerne la volatilité. Le protectionnisme commercial, l’incertitude des politiques tarifaires, la tension géopolitique — tout cela crée une demande de refuge à court terme. Les anticipations de baisse des taux par la Fed sont également cruciales — une baisse des taux réduit le coût d’opportunité de détenir de l’or, tout en pouvant affaiblir le dollar. Mais il faut faire attention, car le prix de l’or anticipe souvent ces mouvements, et ce qui influence réellement la tendance, c’est « si le rythme de baisse des taux est plus rapide que ce que le marché imagine ».

D’après mes observations, le prix de l’or a déjà franchi le sommet nominal historique, mais le prix réel, ajusté de l’inflation, reste encore éloigné du pic historique de 1980, ce qui laisse de la place pour une hausse à long terme. La dette mondiale atteint 307 trillions de dollars, la flexibilité des politiques de taux d’intérêt des pays est limitée, et la politique monétaire reste accommodante — autant de facteurs qui indirectement renforcent l’attractivité de l’or.

En ce qui concerne les conseils d’investissement, je pense qu’il faut décider en fonction de sa propre position. Si vous faites du trading à court terme, la volatilité offre de nombreuses opportunités, surtout autour de la publication des données économiques américaines. Mais il faut impérativement fixer des stops stricts et ne pas suivre aveuglément la hausse. Les débutants devraient commencer avec peu d’argent pour tester, apprendre à lire le calendrier économique et suivre les données américaines. Pour les investisseurs à long terme, l’or doit être considéré comme un outil de diversification dans le portefeuille, mais il faut être prêt à supporter une correction de plus de 20 %.

Un détail que beaucoup négligent : la amplitude annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, contre 14,7 % pour le S&P 500. Les coûts de transaction pour l’or physique se situent aussi entre 5 % et 20 %, et le trading fréquent peut grignoter une grande partie des profits. Si vous souhaitez faire du trading de tendance, des outils plus liquides comme les ETF or ou XAU/USD seront plus adaptés.

Concernant l’analyse du prix de l’or en 2026, la majorité des institutions prévoient une tendance haussière. La consensus prévoit un prix moyen annuel entre 4800 et 5200 dollars l’once, avec un objectif de fin d’année entre 5400 et 5800 dollars, et dans un scénario optimiste, cela pourrait atteindre 6000 à 6500 dollars. Goldman Sachs a relevé son objectif de fin d’année de 5400 à 5700 dollars, JPMorgan prévoit 6300 dollars pour le quatrième trimestre, et UBS fixe le prix moyen annuel à 5000 dollars.

Mais toutes ces prévisions reposent sur une condition : un ralentissement de la croissance économique et une baisse supplémentaire des taux. Si les politiques parviennent à stimuler la croissance ou si le dollar se renforce, le prix de l’or pourrait aussi reculer. Donc, en 2026, la tendance sera plutôt « une consolidation à un niveau élevé avec une tendance haussière », plutôt qu’une hausse continue en ligne droite.

Ma conviction principale est que la tendance d’achat d’or par les banques centrales n’a jamais vraiment cessé depuis l’éclatement de la crise en 2022. L’inflation persistante, la pression de la dette, la tension géopolitique — tous ces facteurs soutiennent un socle de l’or de plus en plus élevé, avec peu de risques de baisse en marché baissier, et une forte dynamique de marché haussier. Mais il faut un suivi systématique, pas suivre aveuglément le mouvement. La hausse de l’or n’est jamais linéaire : en 2025, elle a reculé de 10-15 % suite à une anticipation de la politique de la Fed, et récemment, la remontée des taux réels a entraîné une correction de 18 %, avec une volatilité très forte.

Pour finir, je dirais que l’analyse du prix de l’or ne consiste pas seulement à prévoir à court terme, mais à établir un cadre d’analyse clair. Surveiller le coût de production (AISC) comme limite inférieure, suivre l’évolution des achats par les banques centrales, surveiller les taux réels et la tendance du dollar — ce sont ces outils qui vous aideront vraiment à prendre des décisions. Aller dans le sens du marché, clarifier si vous êtes un investisseur à court, long ou de diversification, et choisir votre mode d’entrée en fonction.