Il y a quelques années, 2022 a été cette année étrange où l'inflation a explosé sans contrôle et où les banques centrales ont dû augmenter les taux d'intérêt comme jamais auparavant. Je me souviens encore de cette sensation de voir les prix augmenter partout, et des gens perdre du pouvoir d'achat peu importe combien ils gagnaient.

Mais voici ce qui est intéressant : lorsque vous comparez des données économiques d'une période à une autre, vous ne pouvez pas simplement regarder les chiffres tels quels. L'inflation et les variations de prix déforment tout. C'est pourquoi existe le concept de déflaté, qui consiste essentiellement à ajuster ces chiffres pour éliminer le bruit de l'inflation et voir ce qui se passe réellement.

Imaginons un pays qui produisait 10 millions en biens et services en une année, et l'année suivante, cela passe à 12 millions. À première vue, cela semble une croissance de 20 %, non ? Mais si les prix ont augmenté de 10 % durant cette période, la croissance réelle déflatée n'est que de 10 %. C'est ce que recherchent les économistes : voir la croissance réelle sans le bruit des prix.

Maintenant, cela a des implications directes sur votre portefeuille. En Espagne, par exemple, il y a eu un débat important sur la déflatation de l'IRPF, qui est l'impôt sur le revenu. L'idée était simple : si votre salaire augmente mais uniquement à cause de l'inflation, vous ne devriez pas payer plus d'impôts. Les tranches d'imposition devraient être ajustées selon l'inflation pour que vous ne perdiez pas de pouvoir d'achat. Aux États-Unis, en France et dans les pays nordiques, ils le font régulièrement, même annuellement. En Allemagne, tous les deux ans. Mais en Espagne, au niveau national, cela ne se faisait pas depuis 2008.

Le concept de déflaté est fondamental ici. Un salaire qui semble plus élevé nominalement pourrait être inférieur en termes réels si l'inflation n'est pas prise en compte. Appliquer le déflaté au système fiscal, c'est reconnaître cette réalité.

Les défenseurs disent que c'est juste : cela évite que l'inflation ne grignote vos revenus via des impôts plus élevés. Les critiques rétorquent que cela profite davantage à ceux qui gagnent plus, car l'IRPF est progressif, et que de plus, freiner le pouvoir d'achat est un outil pour contrôler l'inflation.

Du point de vue de l'investissement, cela change la donne. Si l'État déflaté les impôts, les gens ont plus d'argent disponible pour investir. Cela pourrait augmenter la demande sur les marchés boursiers, l'immobilier, les matières premières.

En période d'inflation élevée, la stratégie typique est la diversification. L'or maintient historiquement sa valeur ou augmente lorsque la monnaie perd du pouvoir. Les actions souffrent parce que des taux d'intérêt élevés rendent le crédit aux entreprises plus coûteux, mais certaines entreprises (énergie, biens de première nécessité) résistent mieux. Sur le marché des devises, l'inflation peut déprécier la monnaie locale, créant des opportunités, même si c'est volatile et risqué.

Ce que beaucoup ne considèrent pas, c'est que l'avantage fiscal déflaté pour une personne moyenne est modeste, à peine quelques centaines d'euros. Ce n'est pas comme si tout d'un coup tout le monde disposait d'un capital massif pour investir. C'est plutôt un ajustement pour éviter que le système fiscal ne grignote des gains nominaux qui ne sont que de l'inflation.

En conclusion, comprendre ce que signifie le déflaté est essentiel pour analyser à la fois vos impôts et la performance réelle de vos investissements. Ce n'est pas la même chose de voir des chiffres nominaux que des chiffres déflatés qui reflètent la réalité économique. Et en stratégie d'investissement, cet ajustement mental fait la différence entre des décisions basées sur des illusions de gains et des décisions basées sur une croissance réelle.