Michael Saylor est en train de promouvoir un produit qui pourrait changer la logique du financement en cryptomonnaie : l'action privilégiée perpétuelle STRC, qui, si elle est approuvée par le vote des actionnaires, deviendra le seul titre à distribuer des dividendes semi-mensuels dans le monde.

Saylor la qualifie de « norme de 100 dollars » dans le domaine du crédit numérique. Mais ce qui mérite davantage réflexion, c’est pourquoi, alors que la stratégie vient d’annoncer un rachat de 1,5 milliard de dollars d’obligations convertibles et que les taux de financement du marché deviennent négatifs, il accélère le lancement de cet outil de distribution à haute fréquence ?
Il s’agit essentiellement d’un changement dans la structure de financement. Les obligations convertibles dépendent de l’attente d’une hausse du prix des crypto-monnaies, tandis que les actions privilégiées attirent les fonds traditionnels par un revenu fixe. La distribution semi-mensuelle implique une période de blocage plus courte, une fréquence de flux de trésorerie plus élevée, l’objectif n’étant pas les acteurs natifs de la cryptosphère, mais plutôt ces institutions qui ne regardent pas les obligations d’État à 2 % de rendement annuel, et qui n’osent pas acheter directement du Bitcoin.
Mais le risque est également évident. Les analystes ont averti que la contraction de la liquidité sur le marché secondaire et la hausse vertigineuse des rendements obligataires pourraient faire face aux actionnaires privilégiés à une « déconnexion » — c’est-à-dire que le rendement des dividendes ne couvrirait pas la volatilité des prix. Si les taux d’intérêt macroéconomiques restent élevés, l’attractivité de STRC s’érodera rapidement.
Saylor mise sur une chose : que la prime de liquidité des produits de crédit numérique puisse compenser le risque de taux d’intérêt. Le résultat de cette mise sera déterminant pour savoir si les actifs cryptographiques peuvent réellement entrer sur le marché des revenus fixes.
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