Ces derniers temps, on me demande souvent si le dollar va encore monter. Cette question est en fait très pertinente, car la tendance actuelle du dollar est vraiment difficile à interpréter.

En y pensant, après la baisse des taux l’année dernière, tout le monde pensait que le dollar continuerait à s’affaiblir, mais la réalité n’est pas si simple. Jusqu’à présent cette année, l’indice du dollar oscille entre 90 et 100, après avoir chuté d’un sommet de 114 en 2022, il a déjà perdu environ 15 %, mais cette baisse ne s’est pas accélérée, et après l’escalade des conflits géopolitiques, il a même rebondi légèrement. Cette situation de stagnation dure depuis près d’un an, ce qui montre que la direction du dollar reste très incertaine.

Je remarque un point clé : la posture de la Réserve fédérale semble très hawkish, mais en réalité, elle n’a pas lancé un nouveau cycle de hausse des taux. Elle attend surtout les données. Tant que l’emploi, les salaires et l’inflation de base commenceront à ralentir dans les prochains trimestres, la politique pourrait redevenir neutre ou même accommodante. En d’autres termes, la Fed mène une politique de « ralentissement, retardement, réduction » des hausses de taux, et les attentes du marché concernant une baisse des taux sont constamment repoussées. Certains institutions pensent même que les taux pourraient rester inchangés toute l’année 2026, et qu’il faudra attendre 2027 pour voir un changement de politique.

Les facteurs influençant la hausse ou la baisse du dollar sont nombreux, mais le plus direct reste le taux d’intérêt. Quand les taux sont élevés, le dollar est attractif, et les capitaux affluent ; quand ils sont faibles, les fonds se dirigent vers d’autres placements plus rémunérateurs, ce qui affaiblit le dollar. Mais il y a une erreur courante chez les investisseurs : ne pas se limiter à regarder la hausse ou la baisse des taux eux-mêmes, mais aussi anticiper leur évolution. Le marché est très efficace : il ne faut pas attendre que la hausse des taux soit confirmée pour que le dollar monte, ni que la baisse soit confirmée pour qu’il baisse.

En dehors des taux, l’offre de dollars, le déficit commercial, la confiance mondiale dans les États-Unis, tout cela influence le taux de change. Surtout avec la tendance de dédollarisation ces dernières années, qui exerce une pression structurelle sur le dollar. Plusieurs pays commencent à réduire leur détention de dettes américaines et à augmenter leur réserve d’or, l’euro et le yuan remettent en question la position du dollar. Cependant, je tiens à souligner que ce processus se déroule sur plusieurs années, et ne changera pas brusquement à court terme. La position centrale du dollar dans les réserves mondiales et le système de règlement international est encore très difficile à remplacer rapidement.

Alors, le dollar va-t-il encore monter ? Selon la situation actuelle, je pense que dans l’année à venir, le dollar sera plutôt en oscillation à un niveau élevé, avec une tendance à une consolidation plus faible, plutôt qu’une dépréciation unidirectionnelle. Mais cela ne veut pas dire que le dollar va continuer à baisser sans arrêt : dès qu’un nouveau risque financier mondial, un conflit géopolitique ou une panique du marché apparaîtra, les capitaux pourraient revenir vers le dollar, qui reste en substance l’une des principales monnaies refuges mondiales.

Un autre détail important : la tendance de l’indice du dollar ne dépend pas uniquement des États-Unis, mais aussi de la performance relative des autres monnaies. Par exemple, si le Japon met fin à ses taux ultra-bas, le yen pourrait se renforcer, ce qui ferait baisser le dollar face au yen. Pour le dollar taiwanais, la politique monétaire suit celle du dollar américain, mais le contexte local joue aussi : on prévoit une légère appréciation, mais pas significative. L’euro est relativement plus fort que le dollar, mais la situation économique en Europe n’est pas très bonne, et si la BCE ralentit la baisse des taux, le dollar pourrait s’affaiblir légèrement, sans pour autant chuter fortement.

Pour saisir les opportunités de fluctuation du taux de change du dollar, à court terme, il faut suivre les données comme l’IPC, l’emploi non agricole, et les réunions du FOMC, qui influencent les anticipations de taux. Si vous ne faites pas du trading intraday, vous pouvez utiliser les niveaux de support et de résistance du dollar index, en tenant compte des différences de politique monétaire entre les pays, pour repérer des opportunités de trading sur plusieurs semaines ou mois. Pour les investisseurs à moyen et long terme, diversifier avec de l’or, des devises ou d’autres actifs permet de réduire le risque lié à la volatilité du dollar. Quand le dollar oscille à un niveau élevé ou commence à faiblir, ce type d’allocation est souvent plus équilibré pour le portefeuille global.

En résumé, le dollar va-t-il encore monter ? À court terme, il est peu probable qu’il fasse une hausse unidirectionnelle forte, mais il ne va pas non plus continuer à baisser sans fin. Dans ce nouveau contexte où plusieurs monnaies coexistent, la meilleure stratégie est de rester flexible, en ajustant ses positions en fonction des données et des changements de politique.