En regardant en arrière le prix de l'or en 2025, cela a été une année assez intense. Fin novembre, le métal atteignait 4 300 à 4 350 dollars l'once, consolidant des sommets que nous n'avions pas vus depuis des mois. Ce qui est intéressant, c'est comment nous sommes arrivés là : nous avons commencé janvier autour de 2 670 dollars et terminé près de 4 350. Cela représente presque 63 % de gains accumulés.

Ce qui m'a frappé tout au long de l'année, c'est la combinaison de facteurs qui ont poussé le prix de l'or en 2025. Au début, ce furent les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine avec des tarifs de 145 %, puis la géopolitique au Moyen-Orient, mais aussi quelque chose de plus structurel : les banques centrales n'arrêtaient pas d'acheter. La Chine, la Pologne et d'autres émergents accumulaient constamment des réserves. C'était un support constant.

Il y a eu des moments où il semblait que le dollar fort freinait la progression, mais la faiblesse des rendements obligataires et les attentes de réductions de taux finissaient par compenser. Techniquement, le métal a franchi plusieurs barrières : d'abord les 3 000 dollars en mars, puis les 3 500 en avril, et enfin il a atteint des sommets historiques près de 4 350 en décembre. Le RSI est passé de zones de surachat sans s'effondrer, ce qui suggérait une demande réelle.

Ce qui est curieux, c'est que le prix de l'or en 2025 a augmenté alors que les actions et les cryptos grimpaient aussi. Ce n'est pas habituel. Historiquement, l'or monte quand tout le reste chute, mais en 2025, c'était plutôt un rallye synchronisé d'actifs refuges impulsé par l'incertitude macroéconomique.

En regardant les derniers mois de 2025, le métal est resté ferme dans des plages élevées. La demande institutionnelle via les ETF a été constante, et bien qu'il y ait eu de la volatilité due à des actualités géopolitiques ponctuelles, le sentiment structurel restait haussier. À la fin de l'année, les analystes prévoyaient toujours que le prix de l'or en 2025 clôturerait en force, et c'est ce qui s'est produit.

Maintenant, en entrant en 2026, ce que je remarque, c'est que cet élan de 2025 a laissé une base solide. Les banques centrales n'ont pas arrêté d'acheter, la géopolitique reste incertaine, et bien que les taux montrent des signes de stabilisation, la demande de refuge persiste. L'or a prouvé qu'il est plus qu'une simple spéculation : c'est une demande structurelle réelle.