Je me suis récemment intéressé à un phénomène d'investissement très intéressant. L'année dernière, le prix de l'or a atteint 20 nouveaux records historiques en seulement quelques mois, et la vigueur de cette hausse est vraiment impressionnante. J'ai examiné de près la logique derrière cela et j'ai découvert que cette tendance est soutenue par des moteurs très solides.

L'aggravation des tensions géopolitiques, la fragilité du crédit dollar, et l'achat continu d'or par les banques centrales mondiales, ces trois forces combinées ont directement propulsé le prix de l'or à de nouveaux sommets. En particulier, la polémique autour des négociations commerciales l'année dernière a provoqué des fluctuations dramatiques du prix de l'or. En seulement 8 jours de négociation, le prix à terme a flambé de 430 dollars, soit une hausse de plus de 15 %, dépassant brièvement la barre psychologique des 3500 dollars. Bien qu'il y ait eu un recul par la suite, l'opinion des principales institutions reste plutôt optimiste. Elles estiment que les facteurs de soutien à long terme sont toujours présents, notamment la vague de dédollarisation et la demande de protection contre les risques géopolitiques, qui devraient consolider la base du prix de l'or.

Et cette performance forte du prix de l'or se reflète directement dans la hausse des actions liées à l'or. J'ai regardé quelques grandes sociétés minières, comme Agnico Eagle du Canada, qui a dépassé 89 dollars en janvier, avec une hausse cumulée de 42 % ; DRDGold d'Afrique du Sud, qui a grimpé de 57 % ; et Alamos Gold, qui maintient une hausse de 27 %. Le rendement des ETF or suivant le prix spot de l’or approche également les 20 %. Ces chiffres suffisent à montrer que les opportunités d’investissement dans les actions liées à l’or ne doivent pas être sous-estimées.

Alors, qu’est-ce qu’on appelle des actions à thème or ? En termes simples, ce sont des sociétés cotées dont l’activité est étroitement liée à l’or. Cela inclut l’exploitation minière, la métallurgie, la transformation, la vente, voire les services financiers dans toute la chaîne industrielle. La performance de ces sociétés est souvent fortement corrélée à l’évolution du prix de l’or. Quand le prix monte, la rentabilité des sociétés minières s’améliore nettement, et leurs cours en bourse suivent la tendance. Cependant, il faut faire attention, car la volatilité des actions liées à l’or est bien plus grande que celle de l’or lui-même. Une hausse de 20 % du prix de l’or peut entraîner une hausse de 30 % ou 40 % des actions, mais à l’inverse, la baisse peut aussi être plus brutale.

J’ai classé ces sociétés selon la chaîne de valeur. En amont, on trouve principalement les entreprises minières et de métallurgie, comme Newmont, Barrick Gold, ces géants mondiaux. En milieu de chaîne, il y a des sociétés de royalties, qui ne minent pas elles-mêmes mais obtiennent des revenus via des contrats avec des mines, comme Wheaton Precious Metals. En aval, on trouve les bijoutiers et les entreprises de transformation.

En regardant la performance spécifique de certaines sociétés, Newmont a réalisé un bénéfice net de 1,9 milliard de dollars au premier trimestre de l’année dernière, soit près de 11 fois plus que l’année précédente, avec un bénéfice par action de 1,68 dollar, largement supérieur aux attentes. Bien que la production d’or ait légèrement diminué, le prix de l’or ayant atteint un sommet historique de 2944 dollars l’once, cela a directement stimulé une croissance significative de la rentabilité. Barrick Gold a également bien performé, avec un chiffre d’affaires de 3,13 milliards de dollars au premier trimestre, en hausse de 13,8 % par rapport à l’année précédente, et un prix moyen réalisé passant de 2075 à 2898 dollars, dépassant les prévisions des analystes. Wheaton Precious Metals illustre un autre modèle : leur bénéfice par action atteint 0,55 dollar, avec un chiffre d’affaires dépassant 470 millions de dollars, tous deux supérieurs aux attentes du marché.

Du côté taïwanais, le choix d’actions liées à l’or est plus limité, principalement trois : Guangyang Technology, Jinyiding, et Jialong. Guangyang est un fabricant de matériaux précieux et de métaux rares, avec un chiffre d’affaires de 8,243 milliards de dollars taïwanais au premier trimestre, en hausse de 30,6 %, avec des marges brutes et des profits en forte croissance, respectivement +70 % et +145 %. Jinyiding est un grand recycleur de ressources métalliques, avec 30 % de ses revenus provenant de métaux précieux, et un chiffre d’affaires consolidé de 1,106 milliard de dollars taïwanais au premier trimestre, avec une croissance claire. Jialong, bien qu’ayant accumulé des pertes et n’ayant pas distribué de dividendes depuis plusieurs années, bénéficie d’une forte proportion d’activités liées aux métaux précieux, ce qui le rend plus sensible à la hausse des prix de l’or. Son chiffre d’affaires du premier trimestre est d’environ 320 millions de dollars taïwanais, en hausse de 12 %.

Les facteurs influençant la performance des actions liées à l’or sont nombreux. La plus directe reste le prix de l’or lui-même, mais il y a aussi la situation économique mondiale, la politique des banques centrales, les coûts de production, l’offre et la demande, etc. Un environnement de taux d’intérêt bas favorise généralement l’or, car il réduit le coût d’opportunité de détenir de l’or. À l’inverse, en période de taux élevés, les investisseurs peuvent se tourner vers des actifs à rendement plus élevé. Les coûts de production et l’efficacité opérationnelle sont aussi cruciaux : les avancées technologiques peuvent réduire les coûts et augmenter la marge bénéficiaire. La poursuite des achats d’or par les banques centrales constitue également un soutien à long terme, avec des achats officiels dépassant les 1000 tonnes pour la troisième année consécutive l’année dernière.

Pour investir dans des actions liées à l’or, il existe plusieurs méthodes. La première est via des ETF pour diversifier le risque, comme le ETF d’exploitation minière d’or de VanEck (GDX) et le ETF des petites capitalisations minières d’or (GDXJ), qui contiennent des actions de grandes et petites sociétés minières mondiales. GDX privilégie les grandes sociétés comme Newmont et Barrick Gold, tandis que GDXJ se concentre sur des sociétés à petite capitalisation. La seconde méthode consiste à acheter directement des actions, notamment via des courtiers étrangers ou des plateformes de trading internationales.

Les avantages d’investir dans des actions liées à l’or sont d’abord de profiter de la hausse du prix de l’or, souvent avec un levier plus important que l’or lui-même. Ensuite, cela permet de diversifier son portefeuille, car ces actions ont tendance à bien performer en période de récession ou de baisse des cycles économiques, offrant une certaine protection contre le risque. Cependant, la volatilité est plus grande, et lors des baisses, la chute peut être plus sévère. Il faut aussi prendre en compte les risques liés à la gestion des sociétés, comme les coûts de production, l’efficacité opérationnelle, et les contraintes réglementaires.

Pour l’avenir, je pense que les actions liées à l’or ont encore beaucoup de potentiel. D’une part, les facteurs qui soutiennent la hausse du prix de l’or restent présents : tensions russo-ukrainiennes, instabilités au Moyen-Orient, incertitudes dans les négociations commerciales sino-américaines, etc. D’autre part, un prix élevé stimule l’expansion des mines, notamment en Afrique, en Australie, en Amérique du Sud, où le marché de l’or est en croissance. La taille du secteur minier mondial de l’or devrait continuer à augmenter dans les années à venir, avec l’Asie et l’Amérique du Nord comme principaux marchés en expansion. Par ailleurs, l’intelligence artificielle et le big data transforment l’exploitation minière, en améliorant l’efficacité de la prospection et de la production, ce qui renforcera la rentabilité des sociétés minières.

En résumé, les actions liées à l’or sont effectivement une direction d’investissement à surveiller dans le marché actuel. En saisissant les tendances du secteur et en adoptant une stratégie d’investissement adaptée, il est possible d’obtenir de bons rendements. Bien entendu, il faut aussi connaître son profil de risque et choisir des cibles et des méthodes en fonction de ses objectifs.