最近 l'or a effectivement montré des performances qui méritent une analyse approfondie. Beaucoup me demandent comment je vois la hausse ou la baisse de l'or, en réalité la logique derrière est bien plus complexe que simplement l'inflation ou la couverture contre le risque.

Ce qui motive réellement ce cycle haussier de l'or, c'est en fin de compte la fissure dans le système de crédit mondial. L'incident de gel des réserves de change en 2022 a ébranlé une croyance fondamentale — les actifs en dollars américains sont-ils vraiment sûrs ? Depuis lors, la confiance du marché dans le dollar a commencé à changer. L'or n'est plus seulement un outil contre l'inflation, mais aussi une couverture à long terme contre l'ensemble du système de crédit monétaire.

Il suffit d'observer le comportement des banques centrales. Selon les données du Conseil mondial de l'or, en 2025, les achats nets d'or par les banques centrales mondiales dépasseront 1200 tonnes, en quatrième année consécutive de plus de 1000 tonnes. Plus important encore, 76 % des banques centrales interrogées prévoient d'augmenter leur proportion d'or dans leur portefeuille au cours des cinq prochaines années, tout en réduisant leurs réserves en dollars. Ce n'est pas une spéculation à court terme, mais une modification structurelle discrète dans l'allocation d'actifs des pays. Ce changement d'attitude détermine directement la hausse continue du plancher de l'or.

Bien sûr, la façon dont on voit la hausse ou la baisse de l'or doit aussi prendre en compte les facteurs de volatilité à court terme. L'incertitude sur la politique tarifaire de 2025, les attentes de baisse des taux par la Fed, la tension géopolitique, tout cela crée une demande de couverture évidente. Je remarque que chaque fois que les données économiques américaines sont publiées, la volatilité du prix de l'or s'amplifie nettement. Mais il faut faire attention, ces fluctuations à court terme peuvent facilement inciter à une sur-anticipation, surtout quand on suit les médias et l'engouement sur les réseaux sociaux.

Du point de vue des données, la dette mondiale a déjà atteint 307 trillions de dollars, et l'espace pour la politique de taux d'intérêt des pays est fortement comprimé, ce qui signifie qu'il sera difficile pour la politique monétaire future de ne pas être accommodante. Dans un environnement où les taux réels continuent de baisser, l'attractivité de l'or augmente naturellement. De plus, les marchés boursiers sont déjà à des niveaux historiques élevés, beaucoup d'investisseurs commencent à utiliser l'or pour équilibrer le risque de leur portefeuille, ce qui soutient également la demande continue pour l'or.

Pour ce qui est de la façon d'analyser la hausse ou la baisse de l'or, je pense que la clé est d'établir un cadre d'analyse clair. D'abord, examiner le coût de production, car le coût de maintien de l'exploitation minière mondiale constitue une limite inférieure du prix. Ensuite, suivre les mouvements des banques centrales, en surveillant les données d'achat d'or pour juger si la prime structurelle s'atténue. Enfin, analyser la relation entre le prix réel de l'or et l'histoire — le sommet nominal actuel a été dépassé, mais après déduction de l'inflation, il reste encore loin du pic de 1980, ce qui laisse de la place pour une hausse à long terme.

Peut-on encore entrer sur le marché maintenant ? Mon avis est qu'il faut voir votre positionnement. Si vous êtes un trader expérimenté à court terme, la volatilité offre effectivement de nombreuses opportunités, surtout avant et après la publication de données comme l'emploi non agricole, le CPI, ou la réunion du FOMC, où la volatilité s'amplifie. Mais il faut impérativement fixer des stops stricts, avec un risque de 1-2 % pour une gestion prudente.

Si vous êtes débutant, je recommande d'utiliser de petites sommes pour tester, sans miser aveuglément. Apprenez à lire le calendrier économique, en suivant les dates de publication des données américaines, cela peut vous aider dans vos décisions de trading. La volatilité annuelle moyenne de l'or est de 19,4 %, contre 14,7 % pour le S&P 500, il faut donc en être conscient psychologiquement.

Si vous êtes un investisseur à long terme, l'or est effectivement un bon outil de diversification pour un portefeuille, mais il faut être prêt à supporter des corrections de plus de 20 %. En 2025, une correction de 10-15 % a été observée suite à des ajustements dans les attentes de la politique de la Fed, et début 2026, une chute importante de 18 % s’est produite. Les coûts de transaction pour l’or physique peuvent atteindre 5-20 %, et le trading fréquent peut grignoter une grande partie des profits, donc envisager des ETF or ou des outils comme XAU/USD, plus liquides, pourrait être plus approprié.

Les investisseurs expérimentés peuvent essayer une stratégie combinée long-court — détenir une position principale à long terme, tout en utilisant des positions satellites pour profiter de la volatilité à court terme. Cela permet de participer à la tendance haussière à long terme tout en profitant des fluctuations à court terme.

Selon les prévisions des institutions, l’or en 2026 reste plutôt haussier. Goldman Sachs a relevé son objectif de fin d’année de 5400 à 5700 dollars, en raison de l’achat continu par les banques centrales et des attentes de baisse des taux. JPMorgan prévoit 6300 dollars pour le dernier trimestre. UBS estime un prix moyen annuel de 5000 dollars, avec un objectif de 6200 dollars à mi-année. Les participants du Conseil mondial de l’or ont actuellement une prévision de prix annuel d’environ 5100 dollars. Mais il faut faire attention, ces prévisions varient beaucoup, avec un consensus autour d’un prix moyen de 4800 à 5200 dollars en 2026, un objectif de fin d’année entre 5400 et 5800 dollars, et dans un scénario optimiste, jusqu’à 6000-6500 dollars. Si la crise géopolitique s’intensifie ou si le dollar se déprécie fortement, cela pourrait même atteindre 6500-7200 dollars.

Mais cela ne signifie pas que le prix de l’or montera sans interruption. 2026 ressemblera plus à une période de consolidation avec une tendance haussière qu’à une hausse unidirectionnelle. La croissance économique ralentissant, et une baisse supplémentaire des taux pourrait faire monter l’or, mais si la politique parvient à stimuler la croissance ou si le dollar se renforce, le prix pourrait aussi redescendre.

En fin de compte, la clé pour comprendre la hausse ou la baisse de l’or reste la compréhension des facteurs structurels sous-jacents. La tendance d’achat d’or par les banques centrales n’a pas vraiment cessé depuis l’éclatement de la crise de 2022, car l’inflation persistante, la pression de la dette et la tension géopolitique sont toujours présentes. La base de l’or se renforce, la correction dans un marché baissier est limitée, et la tendance haussière est forte. Mais rappelez-vous, la hausse n’est jamais linéaire, il faut un système pour surveiller plutôt que de suivre aveuglément l’actualité. Suivez la tendance, clarifiez votre positionnement, puis décidez comment entrer sur le marché.