Ces dernières semaines, en observant le marché de l’or, j’ai remarqué un phénomène assez intéressant — bien que la tendance à la hausse du prix de l’or ait connu un léger recul, le consensus sur ses perspectives à long terme s’est en fait renforcé.

Auparavant, je me demandais toujours, qu’est-ce qui motive ce cycle haussier de l’or ? En surface, cela semble être les attentes de baisse des taux, les risques géopolitiques, la pression inflationniste, mais en regardant plus en profondeur, cela reflète en réalité un doute global à long terme sur le système monétaire basé sur la confiance. Au moment où les réserves de change ont été gelées en 2022, le marché a réellement pris conscience que la « sécurité absolue » du dollar en tant que monnaie de réserve vacillait. L’or, incapable d’être gelé unilatéralement, est devenu la véritable mesure ultime de la valeur.

Ce n’est pas une spéculation à court terme. Selon les données du Conseil mondial de l’or, les banques centrales mondiales ont acheté plus de 1200 tonnes d’or l’année dernière, dépassant pour la quatrième année consécutive le millier de tonnes. Plus important encore, 76 % des banques centrales interrogées pensent augmenter leur proportion d’or dans leurs réserves au cours des cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse des réserves en dollars. Vous voyez, cela montre que les banques centrales votent avec leurs actions, que cela signifie quoi ? Que le doute sur le système dollar s’est propagé du marché à l’échelle officielle.

Les moteurs fondamentaux de la hausse du prix de l’or se divisent en deux catégories. La première concerne des variables structurelles lentes — l’ajustement de la confiance dans le dollar, l’accumulation continue par les banques centrales, la tendance à la dédollarisation — ces facteurs ne disparaîtront pas dans les prochaines années. La seconde concerne des variables cycliques rapides — les attentes de baisse des taux, les politiques tarifaires, les événements géopolitiques — qui génèrent des fluctuations à court terme, mais ne changent pas la direction à long terme.

Ces derniers mois, le prix de l’or a effectivement connu un recul, perdant près de 18 % depuis mars, mais j’ai observé un détail : chaque fois que le prix recule, cela devient une opportunité d’achat pour les banques centrales ou les institutions. Qu’est-ce que cela indique ? Que la structure de la demande pour l’or a changé, qu’elle ne se limite plus à une simple attitude de refuge, mais qu’elle devient une nécessité dans la gestion d’actifs.

Selon les prévisions des institutions, le consensus pour 2026 est une volatilité à la hausse autour de niveaux élevés. Goldman Sachs a relevé son objectif de fin d’année de 5400 à 5700 dollars, JPMorgan prévoit atteindre 6300 dollars au quatrième trimestre, et UBS pense qu’au milieu de l’année, le prix pourrait toucher 6200 dollars. Dans un scénario optimiste, certains prévoient une fourchette allant de 6000 à 7200 dollars. Bien sûr, ces prévisions supposent un ralentissement économique, une baisse continue des taux d’intérêt, et la persistance des risques géopolitiques.

Les investisseurs particuliers ont-ils encore une chance ? À mon avis, oui, mais cela dépend de leur situation. Si vous êtes un trader à court terme, la volatilité autour des publications de données américaines offre effectivement des opportunités, mais il faut fixer des stops stricts. Si vous êtes débutant, commencez par de petites sommes pour tester, ne poursuivez surtout pas aveuglément en achetant en haut — la majorité des investisseurs qui ont été piégés dans cette tendance sont ceux qui sont entrés tard. Si vous êtes un investisseur à long terme, l’or vaut vraiment la peine d’être intégré dans votre portefeuille comme outil de couverture, mais soyez prêt à supporter des corrections de plus de 20 %, car la volatilité de l’or n’est pas inférieure à celle des actions.

Les investisseurs expérimentés peuvent envisager une stratégie combinée — détenir une position principale à long terme pour couvrir le risque systémique, tout en utilisant la volatilité pour faire du trading de tendance. Mais cela nécessite une forte capacité de gestion des risques et une sensibilité aux données macroéconomiques.

Je tiens à souligner que le cycle de l’or est très long. Si vous l’achetez comme un actif de conservation de valeur, vous le verrez réaliser ses gains sur une période de plus de dix ans, mais il peut aussi doubler ou être réduit de moitié dans l’intervalle. L’essentiel est d’établir un cadre d’analyse clair, plutôt que de suivre aveuglément la tendance. Surveillez les données d’achat d’or par les banques centrales, suivez l’évolution des taux d’intérêt réels, observez la tendance du dollar — ce sont là les véritables signaux pour juger si la tendance haussière de l’or se poursuit.

L’histoire de l’or en 2026 est loin d’être terminée, mais vous devez savoir où vous en êtes et avec quelle posture entrer sur le marché.