Récemment, en faisant le tri de certains événements historiques du marché américain, j'ai découvert que le sujet des records de circuit breaker (mécanisme de suspension des échanges) était plutôt intéressant. Beaucoup de gens ont entendu parler du nom du mécanisme de suspension, mais peu le comprennent vraiment. Aujourd'hui, je souhaite discuter avec vous de ce qu'est exactement ce mécanisme.

Pour faire simple, le mécanisme de suspension ressemble à un disjoncteur dans un circuit électrique. Lorsque le sentiment du marché réagit de manière excessive, que la volatilité des prix devient très forte, la négociation est suspendue pendant un certain temps, donnant aux investisseurs une pause. L'objectif est clair : empêcher le marché de sombrer dans une panique irrationnelle de vente, et éviter que les prix ne deviennent complètement déformés.

Le mécanisme de suspension du marché américain comporte trois niveaux. Si l'indice S&P 500 chute de 7 %, une suspension de 15 minutes est déclenchée. Si la chute atteint 13 %, c'est le deuxième niveau, avec une nouvelle suspension de 15 minutes. Si la chute atteint 20 %, c'est le troisième niveau, et la négociation est arrêtée pour la journée. Ce mécanisme est en vigueur entre 9h30 et 15h25. Si le déclenchement du premier ou du deuxième niveau se produit après 15h25, il n'y aura pas de suspension, sauf si le troisième niveau est atteint, auquel cas la suspension est automatique.

Pourquoi avoir mis en place ce système ? L'histoire nous donne la réponse. Le 19 octobre 1987, ce fameux lundi noir, l'indice Dow Jones Industrial a chuté de plus de 22 % en une seule journée, provoquant un effondrement mondial des marchés boursiers. C'est à cause de cette catastrophe que les régulateurs ont décidé d'établir le mécanisme de suspension. Par la suite, lors de la crise financière asiatique de 1997, le Dow Jones a de nouveau chuté de 7 %, déclenchant la première suspension de niveau 1.

Les records récents de suspension du marché américain, tout le monde s'en souvient probablement, datent de 2020. La pandémie de COVID-19 a éclaté, combinée à la chute brutale des prix du pétrole, le marché s'est effondré en un clin d'œil. En seulement deux semaines, le S&P 500 a déclenché 4 fois le circuit breaker. Les 9, 12, 16 et 18 mars, presque tous les quelques jours. La panique durant cette période était vraiment inimaginable. Même Warren Buffett n’a vu que 5 suspensions de ce type dans toute sa vie, et nous avons vécu 4 fois en un an.

Le mécanisme de suspension est une arme à double tranchant. D’un côté, il peut effectivement calmer le marché, empêcher une vente panique irrationnelle. Mais de l’autre, certains investisseurs, voyant que la suspension est proche, deviennent encore plus anxieux, et se dépêchent de vendre avant la suspension, ce qui augmente la volatilité.

En ce qui concerne les actions individuelles, il existe aussi un autre mécanisme appelé plan de limite de hausse et de baisse. Si le prix d’une seule action fluctue au-delà d’un certain intervalle, la négociation sera d’abord limitée à 15 secondes. Si la situation ne se rétablit pas, la suspension durera 5 minutes. C’est pour éviter que certaines actions connaissent des mouvements extrêmes soudains.

Vais-je penser que cela arrivera encore à l’avenir ? Je pense que oui. Tant qu’il y aura un marché, il y aura des événements imprévisibles de type « black swan » (cygne noir). Pandémie, mutations géopolitiques, inversion des données économiques, tout cela peut déclencher la panique. La clé est de savoir comment réagir. Mon conseil est qu’en cas de suspension, il ne faut pas paniquer, rester rationnel. Il faut garder suffisamment de liquidités, assurer la sécurité du capital, car la liquidité et la sécurité du capital passent toujours en premier. Lors des moments de panique extrême, c’est souvent la meilleure opportunité, mais à condition de survivre jusqu’à ce moment-là.

En rétrospective de ces records de suspension du marché américain, nous pouvons voir la résilience du marché, mais aussi les faiblesses de la nature humaine. La mise en place du mécanisme de suspension a pour but de protéger le marché, mais en fin de compte, cela dépend surtout du jugement rationnel des investisseurs.