Récemment, quelqu'un m'a demandé ce que la forte chute du marché américain signifiait pour les investisseurs, alors j'ai décidé de faire un petit résumé sur ce sujet.

En parlant du marché américain, il est vrai que ces dernières années, la volatilité n'a pas été négligeable. En regardant en arrière, depuis les conflits géopolitiques jusqu'aux changements de politique monétaire, en passant par les politiques tarifaires de Trump, le marché américain a connu plusieurs chocs. La vague de correction du premier semestre m'a laissé une impression profonde, avec le Dow Jones chutant de plus de 2000 points en une seule journée, le S&P 500 subissant également une forte baisse, ce qui est rare ces dernières années.

J'ai moi-même analysé quelques causes principales de cette forte chute du marché américain. Tout d'abord, la situation géopolitique : le conflit au Moyen-Orient a perturbé la navigation dans le détroit de Hormuz, augmentant considérablement les risques d'approvisionnement en pétrole, et la flambée des prix du pétrole a directement augmenté les coûts énergétiques mondiaux. Ensuite, l'inflation anticipée s'est accélérée : des prix du pétrole élevés combinés à des inquiétudes sur la chaîne d'approvisionnement ont commencé à faire craindre une stagflation. De plus, les signaux de la Fed ont changé : les taux d'intérêt sont maintenus à un niveau élevé et les attentes de baisse des taux ont été fortement révisées à la baisse, ce qui a brisé l'anticipation précédente d'une politique accommodante. Enfin, la valorisation des actions liées à l'IA pose problème : les ratios cours/bénéfices des géants technologiques ont déjà dépassé largement la moyenne historique, ce qui exerce une forte pression de prise de bénéfices.

D'un point de vue historique, une forte chute du marché américain n'est pas une surprise. En 1929, lors de la Grande Dépression, le Dow Jones a chuté de 89 %, en 1987, le lundi noir a enregistré une baisse de 22,6 % en une seule journée, en 2000, la bulle Internet a fait plonger le Nasdaq de 78 %, en 2008, la crise des subprimes a entraîné une baisse de 52 %, en 2020, la crise liée à la pandémie a fait chuter le marché de plus de 30 %, et l'année dernière, le S&P 500 en bear market suite à la hausse des taux a perdu 27 %. Derrière chacune de ces crises, on retrouve une logique similaire : une bulle d'actifs qui atteint son paroxysme, suivie d'un changement de politique ou d'un choc externe qui devient la goutte d'eau faisant déborder le vase.

Pour les investisseurs taïwanais, la chute du marché américain a un impact assez important. La corrélation entre le marché taïwanais et le marché américain est très forte, principalement via trois canaux. Le plus direct est l'émotion du marché : une chute brutale aux États-Unis provoque immédiatement une panique mondiale, incitant les investisseurs à vendre simultanément leurs actifs risqués comme le marché taïwanais. Ensuite, il y a le retrait des capitaux étrangers : lors de la volatilité du marché américain, les investisseurs internationaux retirent des fonds des marchés émergents, ce qui met la pression sur le marché taïwanais. Enfin, la liaison avec l'économie réelle : les États-Unis étant le principal marché d'exportation de Taïwan, une récession américaine impacte directement les commandes dans la technologie et la fabrication taïwanaises, ce qui réduit les bénéfices des entreprises et se reflète finalement dans les cours en bourse. La chute récente du marché américain a fortement impacté des poids lourds comme TSMC et MediaTek.

Lorsqu'il y a une forte chute du marché américain, cela déclenche généralement un « mode de protection » : les capitaux se déplacent des actifs à haut risque comme les actions et les cryptomonnaies vers des actifs refuges tels que les obligations américaines, le dollar et l'or. Les obligations américaines, notamment les obligations à long terme, sont considérées comme les actifs les plus sûrs au monde. Lors d'une chute boursière, une grande quantité de capitaux afflue vers le marché obligataire, faisant monter les prix des obligations et baisser leurs rendements. Le dollar s'apprécie également, car les investisseurs mondiaux vendent des actifs des marchés émergents pour racheter des dollars. L'or, en tant qu'outil traditionnel de couverture, voit généralement sa demande augmenter lors d'une chute du marché, ce qui fait monter son prix. Cependant, si la baisse s'accompagne d'une hausse des taux, des taux plus élevés peuvent réduire l'attrait de l'or. Les matières premières comme le pétrole et le cuivre ont tendance à suivre la tendance du marché, car une récession réduit la demande, mais si la chute est due à une interruption géopolitique de l'offre, les prix peuvent au contraire augmenter. Bien que certains considèrent les cryptomonnaies comme de l’or numérique, leur comportement réel ressemble davantage à celui des actions technologiques : lors d'une chute du marché, les investisseurs vendent leurs cryptos pour obtenir des liquidités.

Face à une forte chute du marché américain, comment les investisseurs particuliers devraient-ils réagir ? Je pense que plusieurs stratégies méritent d’être envisagées. Premièrement, augmenter la part d’actifs défensifs dans le portefeuille, comme des obligations de qualité ou des obligations d’État pour sécuriser des revenus stables, ou des actifs liés à l’inflation pour couvrir la volatilité énergétique. Deuxièmement, surveiller la pondération des actions technologiques : si les valorisations liées à l’IA sont excessives, il peut être prudent de diversifier vers des secteurs défensifs comme les services publics ou la santé. Troisièmement, se couvrir contre le risque en utilisant des options ou des ETF inverses pour faire face à une chute extrême. Quatrièmement, conserver une part de liquidités : lorsque la direction du marché est incertaine, avoir des cash permet d’acheter à moindre coût lors des rebonds.

En fin de compte, chaque chute du marché américain, bien que déclenchée par des causes différentes, repose essentiellement sur une combinaison de bulle d’actifs, de changement de politique monétaire et de chocs externes. Depuis la Grande Dépression de 1929 jusqu’aux conflits géopolitiques récents, le marché nous rappelle à chaque fois que la gestion des risques est aussi cruciale que la recherche de rendement. Plutôt que d’essayer de prévoir précisément le bottom ou de suivre la mode en achetant haut et en vendant bas, il vaut mieux revenir aux fondamentaux, examiner sa capacité de tolérance au risque et l’équilibre de son portefeuille. Augmenter modérément la part d’actifs défensifs, diversifier la concentration dans la technologie, utiliser efficacement les outils de couverture, conserver des liquidités — telles sont les stratégies relativement prudentes face à une volatilité extrême.